摩根大通（JPMorgan）的阿努·艾扬格（Anu Aiyengar）解释了为何印度企业可能需要拓展海外市场、打造全球品牌并追求更大规模的跨境交易，以提升其在国际投资者中的影响力。

多年来，印度企业从强劲的国内增长中受益，助力多家企业成长为大盘股公司。然而，许多此类企业尚未获得能够吸引更大国际投资者兴趣的全球影响力。

摩根大通全球投资银行业务主席阿努·艾扬格表示，加强跨境活动和打造全球品牌有助于改变这一现状。

在2026年摩根大通印度大会期间，艾扬格在接受CNBC-TV18采访时表示，印度企业拥有稳健的资产负债表、充裕的现金储备以及持续的增长机遇。但她认为，更多大型印度企业需要放眼国内市场之外。

她的观点背景是全球并购市场，尽管地缘政治存在不确定性，但企业正日益追求规模、战略能力和风险分散。为何印度大盘股未能获得更大的全球影响力？

艾扬格表示，过去15年的国内增长帮助许多印度企业成为大盘股公司。然而，问题在于这种增长主要由国内市场驱动。

她表示：“如果你回顾2010年之前的情况，实际上确实看到了一些跨境活动。”

据艾扬格称，此后世界其他地区跨境并购活动显著增加，而印度企业的参与度并未达到同等水平。她还指出了全球可见度这一更广泛的问题。艾扬格说：“他们并未以应有的方式参与全球对话。”

这一点至关重要，因为全球投资者会将印度企业与各个市场的企业进行对比。仅仅在印度成为一家大型企业，并不必然使其获得与拥有国际业务布局和知名品牌的企业同等的全球影响力。为什么对外并购很重要？

艾扬格认为，对外收购可以为印度大型股提供一条提升全球影响力的途径。

她以117.5亿美元的森科制药（Sun Pharma）交易为例，说明了一家大型印度企业在印度境外进行重大收购的案例。但她认为，这种规模的交易应当变得更加普遍。

她表示：“一家印度企业在印度境外进行100亿美元以上的收购，不应成为例外。”

她的论点是，印度企业具备进行更大规模交易的财务能力。强劲的企业盈利、资产负债表状况以及监管改革，已使印度企业的财务状况与十年前相比发生了显著变化。

艾扬格说：“大多数企业确实具备进行10亿美元以上交易的财务实力。十年前并非如此。”

因此，问题并不仅仅在于印度企业是否有能力为大型收购提供资金，而在于它们是否利用这种能力来构建具有更广泛全球业务布局的企业。全球品牌如何发挥作用？

对艾扬格而言，对外并购与打造具有全球影响力的企业和品牌的需求密切相关。

印度企业在国内市场仍拥有巨大的增长机遇，但她认为，仅凭这一点可能不足以吸引全球投资者的关注。

她表示：“尽管印度仍存在增长机遇，且增长空间远未触及上限，但要想吸引全球投资者的兴趣并在全球范围内具备影响力，我认为你需要拥有全球品牌。”

因此，对全球品牌的强调，是关于企业全球影响力这一更广泛论述的一部分。

一家主要专注于印度国内市场的公司可能仍能持续增长，但通过收购策略来增强国际能力、品牌或市场，可以使其具备更广泛的全球影响力。

艾扬格认为，这是大型印度公司吸引国际投资者更大兴趣并实现估值重估的潜在途径之一。为什么全球跨境并购正在增长？向跨境并购的推进并非印度独有。

艾扬格表示，在今年前八个月全球4万亿美元的并购活动中，约有1万亿美元为跨境交易，占比25%。

尽管存在地缘政治紧张局势、战争与冲突、供应链中断、油价上涨、人口结构变化以及更具保护主义色彩的监管环境，此类活动仍在进行。事实上，艾扬格认为，其中一些挑战本身正在促使企业开展交易。

企业越来越重视质量、安全性和规模。它们也在评估地缘政治和供应链风险如何影响其运营。

这为企业追求收购而非仅仅等待更稳定的宏观经济环境提供了战略理由。人工智能如何改变交易模式？

人工智能是战略活动增加背后的另一个主要因素，尽管艾扬格并不认为它是唯一的驱动因素。

企业必须决定需要哪些技术能力、需要投入多少资本，以及是内部开发能力还是通过收购获取。这可能会在债务、股权和并购市场产生广泛的活动。

艾扬格表示，同样的原则也适用于能源领域。油价上涨可能使一些公司拥有更多可部署的现金，而另一些公司则可能寻求对冲其风险敞口的方法。共同的主线是战略决策。

企业不仅将并购视为扩张的方式，还将其视为管理风险、获取能力和创造价值的手段。为什么更高的利率没有阻止并购活动？

更高的利率传统上一直是交易的约束因素，特别是杠杆收购。但艾燕加尔表示，当前融资成本的上升尚未成为公司追求战略目标的主要障碍。融资和资本仍然可用，尽管成本有所上升。

她表示，对于私募股权而言，更广泛的担忧在于如何变现于2020年和2021年收购的资产，而不仅仅是利率上升。与此同时，公司正在从更长远的角度考虑资本配置。

艾燕加尔表示，在宏观经济不确定性较高的时期，企业可能会接受更高的资本要求，甚至接受稀释性交易，如果这有助于加强资产负债表和降低风险。这对印度的大盘股意味着什么？

艾燕加尔的观点是，印度公司已经建立了显著的国内规模。下一步可能是利用这种财务实力变得更加全球化。

更多的对外收购有助于公司获得国际能力和品牌，而更广泛的跨境活动可以提高他们在全球投资者中的知名度。这也是印度资本市场可以发挥作用的地方。

艾燕加尔表示，跨国公司以不同方式看待他们在印度的股权，包括变现、上市或引入合伙伙伴。一家上市的印度公司也可以提供随后可用于收购和进一步增长的“货币”。

她表示，印度仍然是一个重要的增长市场，而相对于全球估值，印度的估值可能具有吸引力。艾燕加尔在印度还看到其他哪些机会？

尽管跨境活动是她乐观看好的一个领域，但艾燕加尔还强调制造业可能吸引更多关注。

人工智能和数字基础设施仍是主要主题，但她认为制造业目前被低估了。

两者之间的联系至关重要。支持增长所需的基础设施本身可能需要专业化、定制化且精密的制造能力。

艾扬格还指出，印度中小市值板块以及全球投资者可能不太熟悉的城市和城镇中，新成立的公司数量正在增加。

她表示，在访问印度期间，她经常接触到新公司和年轻的创始人，这表明机遇正在超越印度传统的商业中心。

从更宏观的角度来看，艾扬格的论点核心是，印度企业增长的下一阶段可能涉及从国内规模向全球影响力的转变。

过去十年间，印度企业积累了更稳健的资产负债表和更强的财务能力。艾扬格认为，机遇在于利用这种实力，追求更多的跨境并购，打造全球品牌，并提升对国际投资者的相关性。

因此，对于大型市值公司而言，对外并购可能不仅仅是一种增长策略。它可能成为构建艾扬格认为印度企业目前所缺乏的全球影响力的途径。