伊斯坦布尔——土耳其股市因流动性危机而动荡，该危机导致投资基金瘫痪，并促使监管机构做出了异常强硬的回应。

这场动荡始于上周二和周三，当时两家土耳其资产管理公司表示，其部分基金无法满足投资者的赎回请求。

周三，担忧的投资者抛售引发了市场熔断机制，导致交易暂时停止。基准的BIST 100指数下跌了6%。

这场危机的核心是一组基金，它们将投资高度集中在流通股有限的低流动性股票上，制造了一波人为的上涨行情。一旦投资者开始套现离场，买方寥寥无几，无法吸纳抛售压力，导致股价崩盘。

这些基金的重仓股之一是Destek Finans Faktoring公司。尽管截至6月该公司员工不足300人，但到7月其股价已较2025年2月上市价飙升约70倍。其市值已跃居伊斯坦布尔证券交易所最大市值公司之一，仅次于国防承包商Aselsan。

土耳其金融顾问Omer Gencal表示，这些扭曲在一定程度上源于政府政策，该政策鼓励企业通过股市融资而非借贷。

在雷杰普·塔伊普·埃尔多安总统领导的政府下，尽管通胀率高达两位数，中央银行在2022年和2023年仍面临压力大幅降息，这推动了资金流入股市。Gencal表示，随着流通股有限的公司上市，流动性和价格形成方面的结构性问题随之显现。

监管机构迅速采取行动遏制近期动荡。周四，土耳其资本市场委员会冻结了七家资产管理公司的基金交易，包括那两家暂停赎回的公司，并下令清算约130只基金。据报道，受影响的基金合计管理资产达183亿美元。

司法部长阿金·居尔莱克周五宣布，已有四人因涉嫌操纵市场被捕。作为调查的一部分，当局还对51人实施了出境禁令。

但著名经济学家、前央行官员乌乌尔·居尔塞斯认为，监管机构行动太迟了。财政部长梅赫梅特·希姆谢克早在2025年就已承认股价操纵正在发生，但当时并未采取任何具体措施。

目前，一些分析师认为，当局的行动——包括冻结部分基金交易——可能防止更深层次的市场崩盘。目前对土耳其国债和里拉的影响仍然有限。

不过，《金融时报》报道称，约有30万投资者面临正在清算的基金风险。