泛茶创立于2021年，之后迅速扩张，至2024年“爆雷”前，全国经销商门店发展到近500家。

　　【财新网】泛茶“爆雷”两年后，警方对这家“金融茶”公司的调查明显扩围。

　　近期，多名广州芳村茶商告诉财新，2026年春节过后，部分原泛茶经销网络重新组织“金融茶”交易，“炒茶”风潮又起。在4月至5月间，警方以涉嫌非法吸收公众存款罪对核心人员展开调查，此后调查拓展至渠道商、经销商和“开票人员”，向此前参与开单、收款和资金流转的外围网络延伸。

　　泛茶创立于2021年，之后迅速扩张，至2024年“爆雷”前，全国经销商门店发展到近500家。在广州芳村茶叶市场，泛茶被视作最典型的“金融茶”品牌之一：投资者购买茶叶后往往并不实际提货，而是等待一定期限后由经销商或相关平台以更高价格回购。

　　财新在2023年10月调查时，泛茶部分产品的月收益率约为8%至10%；到2024年上半年，一些产品的月收益率已升至15%甚至更高。2024年8月，泛茶资金链断裂并宣布重组，大量投资不能正常兑付。

　　多名茶商称，“爆雷”后的两年间，泛茶曾尝试以茶叶、公司股权等方式处理债务，但“削债”不如预期。“今年他们忍不住重启交易，警方就提前收网了。”一名茶商介绍，7月和8月期间，警方带走了“第一批”渠道商和经销商，涉及人数超过百人。另一名茶商称，据其了解，加上泛茶公司的核心人员，警方一共带走了逾百人。

　　一份在芳村茶商内部流传的名单上共列出近600个姓名，人员分布涉及广州芳村、福建安溪以及深圳、东莞、成都、哈尔滨等地。“据我们了解，其中大约1/3已被带走。”一名茶商称。他强调，案件处于侦查阶段，警方或是按照资金流向对这些人士分批进行调查。

　　两年前，数百名经销商和投资者涌到泛茶位于广佛交界处的办公场所，围住董事长郑朝根，反复追问巨额资金究竟去了哪里？两年后，随着调查延伸，问题更加具体——泛茶的“金主”究竟是谁，大量资金经过哪些人、哪些平台完成归集、流转和兑付，最终流向何处。

追查“第一笔钱”

　　郑朝根现年37岁，出生于“中国乌龙茶之乡”福建安溪。据芳村一些茶商回忆，郑朝根很小的时候就在东莞做茶生意，他经常追逐热点，什么火就去做什么。2010年前后，新疆雪菊走红，郑朝根也购入数吨，结果部分货物遭遇水浸。此后，他背上债务，多年没有翻身。

　　司法材料显示，郑朝根曾卷入多起金额不大的债务纠纷。例如2016年前后，他曾向早年共同经营茶叶生意的亲属出具欠条，其中一笔货款为11.5万元。2020年前后，案件进入诉讼和执行程序，法院未发现足够可供执行财产。另一起近4万元货款纠纷进入执行阶段时，郑朝根的银行卡余额仅有8881元，同样没有足够财产可供执行。

　　这些材料至少说明，在经商前期，郑朝根个人可见的资金能力较为有限。

　　大约在2019年前后，郑朝根来到芳村。这里是全国最大的茶叶专业批发市场，聚集着茶叶店铺约2万家。在这里，茶叶大致分为两大类。一种是消耗茶，出售后真实用于冲泡饮用；另一种是“金融茶”，以普洱茶为主，用于收藏和炒作，属投资品，在一些高收益回购模式中，也可能成为承载资金交易的商品外壳。

　　芳村“炒茶”有20余年的历史。多名茶商称，彼时芳村至少有七成以上的店铺涉足普洱茶收藏和交易。经营消耗茶和茶具生意的店铺也见机参与“炒茶”。买卖双方不仅关心现货和期货价格，也讨论做多和卖空。他们把芳村称为“茶叶华尔街”。

　　正是在这一时期，郑朝根的经济实力突然“跃升”。一名茶商称，在2021年底泛茶启动之前，郑朝根主动联系债权人还款，希望解除失信被执行状态。2022年，泛茶正式在芳村大规模推出，此后郑朝根频繁举行大规模经销商大会，又在广州地标和海外商业屏幕投放广告，不断推出价格动辄上万元的产品。

　　“当时郑朝根的优势主要是网络推广和市场策划。”一名熟悉他的人士称，大约在2020年，郑朝根在芳村策划了一场其他普洱茶品牌的推广，市场很快出现溢价，短时间内掀起抢购潮，抢到货的人几乎可以立即转手赚钱，“每提茶叶至少可以赚1000块”。

　　在多名受访茶商看来，后来泛茶的很多玩法——限量发行、制造稀缺、集中抢购、用不断上涨的价格强化赚钱预期——都折射出郑朝根在前期摸索和积累的营销经验。然而，一家品牌从无到有，需要采购产品、装修门店、投放广告、组织经销商大会、铺设渠道；当交易进一步转向高收益回购后，还需要持续资金托举。郑朝根个人难以支撑泛茶运作。

　　一名熟悉案情的人士告诉财新，郑朝根本人是“台前人物”，泛茶最初的资金或是来自广州增城的吴海波家族。

　　2021年4月和11月，泛茶网络科技（广东）有限公司和广东泛茶茶叶有限公司先后成立，法定代表人和大股东均为范文考，认缴资金为500万元。后来，吴海波之子吴泽轩入股这两家公司，时间不详，持股比例为12%。

　　前述熟悉案情的人士称，范文考仅是泛茶早年的“挂名股东”，大约在2023年退出，目前并不清楚他是代表郑朝根家族还是吴海波家族。吴泽轩在泛茶内部负责财务工作，对外以副总经理身份参与公司经营活动。

　　泛茶控股（广州）有限公司成立于2022年9月，实缴资金1000万元，郑朝根和郑海华分别持股62%和38%。郑海华是郑朝根的兄弟，在家乡福建安溪负责泛茶的茶叶采购和当地品牌推广。此后，前述两家公司的股权逐步腾挪至泛茶控股（广州）有限公司，但吴海波家族继续参与泛茶的实际经营管理。

　　前述熟悉案情的人士还透露，两大家族重要人士已经在2026年二季度被全部带走，其中郑海华是警方在福建安溪控制住的。

从茶叶到“开单”

　　泛茶最初卖的，确实是茶。多名曾参与交易的芳村茶商介绍，早期客户购买后，实物茶叶会正常交付，买家把茶叶搬回店铺，待价格上涨后转卖。这与芳村传统的“金融茶”并无本质不同，持货者视为投资品，通过低买高卖赚取差价。

　　一名熟悉芳村“炒茶”历史的人士告诉财新，在泛茶出现之前，芳村的“金融茶”并不承诺回购，价格最终由二级市场决定；泛茶把这套模式往前推进了一步，为交易加入了相对稳定甚至固定的收益预期。

　　“以前芳村主要炒大益茶，其中一款茶叶高到每件30万元，但收益稳定的泛茶面世后，对资金形成虹吸，这款大益茶的价格狂跌到每件4万元左右。”这名人士称，当时泛茶的火爆可见一斑。

　　随着交易量扩大，泛茶的实物茶叶逐渐退出流通。一名茶商回忆，泛茶后来引入“一物一码”，即每件茶对应一个二维码，交易只需转让代表货权的编码，“就跟车票一样，货还在那里，但你拿的是一个码”。

　　再往后，二维码也消失了。“后面买泛茶就是单凭信任了，直接开单，茶叶不见了。”一名参与过泛茶交易的茶商介绍，到这一阶段，一笔交易最重要的信息，不再是哪一座茶山、哪一年份、多少克茶叶，交易凭证上会直接写明投入金额、到期日期以及届时应当返还的金额。

　　更重要的变化是资金开始在体系内部滚动。前述茶商举例称，如果投入1万元，按照20%的月收益计算，一个月后应拿回1.2万元；投资者如果选择到期后退出，则将本金和收益全部拿走。如果还准备参加下一期，到期的本金和收益可以直接抵扣下一笔认购，只结算差额，“多退少补”。因此，资金没有真正退出，很多时候投资者仅是将旧单换成新单。

　　在这种滚动模式下，“累计认购额”“银行账户实际发生的资金流转”和“最终尚未兑付的本金及收益”应分别统计。如果一笔100万元资金连续滚动十期，可以形成远高于本金的累计交易额；如果新旧订单之间大量轧差，真正发生的资金流转又可能低于订单账面金额。

　　这导致泛茶资金盘的真实规模至今难以准确计算。当前芳村市场上传言，泛茶多年滚动形成的累计交易额或超过500亿元，但这并不能等同于最终无法兑现的本金。

　　“芳村一名很不起眼的泛茶经销商，现在还有3000万元本息没有兑付。”一名茶商称，据茶商们粗略估算，泛茶最终未兑付的本息规模可能在100亿元左右，“这是芳村20多年历史里最大的雷”。

　　泛茶危险的信号至少在2023年底已经出现。“当时我们本应拿回的资金，被要求转换为新的茶叶产品。”一名茶商称，随着泛茶恢复兑付，这次警示很快被持续的赚钱效应覆盖。

　　据财新此前调查，2023年芳村有多个“金融茶”品牌爆雷。（详见《财新周刊》报道《“金融茶”起风波》）此后，有关部门曾就泛茶问题与郑朝根进行沟通，希望他在较短时间内清退，郑朝根当时反馈未兑付的资金规模可能已经超过20亿元，“两个月内清退有难度”。

　　此后，泛茶反而变得更加激进，产品月收益率越来越高。到2024年6月，泛茶频繁发布新产品，一些产品的月收益率进一步升至25%至30%。部分谨慎的茶商抓紧离场，但入场资金前赴后继。

资金去了哪里

　　2024年6月，广东省市场监督管理局发布《关于规范茶叶市场价格行为的通告》，明确提出“九不得”，要求严禁以“金融茶”“理财茶”等名义违法炒作销售茶叶。

　　同年7月25日，芳村所在的广州市荔湾区又专门发布风险提示，指出茶企向消费者销售茶叶却不交付实物，同时承诺一定期限后以本金加利息回购，已经脱离普通商品交易实质，可能涉嫌非法集资。（详见财新网报道《广东发布“九不得”严管金融茶》）

　　多名茶商称，文件发布后，吴海波家族觉察到了风险，开始大规模撤资。“泛茶的资金压力很快显现，不久就‘爆雷’了。”一名茶商称。前述熟悉案情的人士亦透露，警方在初步排查中，将吴海波父子及增城部分经销商涉及的资金流向，视为泛茶后期资金流出的一条重要线索。

　　一个多月后，泛茶资金链彻底断裂。2024年8月3日，泛茶发布《重组公告》，称因“各种谣言攻击导致市场不稳定，造成大量资金被限制”，该公司拟进行“债务或股权重组”。（详见财新网报道《广州芳村金融茶又“爆雷” 泛茶无力回购宣布“重组”》）

　　短短几天内，泛茶的办公地点遭到围堵。公开报道显示，投资人把郑朝根围在会议室中反复追问资金去向，郑朝根一度虚脱倒地。泛茶最初仍试图讨论债务重组乃至“未来上市”，随后提出先兑付5%，但很快遭到反对。

　　前述熟悉案情的人士称，在资金危机出现之前，泛茶的资金流转大体形成了一条较为稳定的链条：大量散户资金首先流向经销商以及“黄牛”“开票人员”，随后汇入所谓“到付平台”，再由平台转至泛茶公司；订单到期后，泛茶提供本金及相应收益，经由相关环节返还给参与者。

　　公司、平台、经销商、开票人员和投资者由此构成一个多层资金网络。仅查询泛茶公司本身的账户，并不足以还原全部资金流向，要厘清资金最终去向，需要各类账户逐层对应。据他了解，除了吴海波家族，郑朝根家族同样被指存在抽走资金情况；部分渠道商、到付平台以及经销商、开票人员，也被怀疑截留资金。

　　上述说法尚未获得警方公开确认。涉及不同主体的资金流向、资金性质，以及相关行为是否构成违法犯罪，仍需以警方调查和后续司法认定为准。

　　在芳村，品牌商发展一级经销商、一级经销商再发展区域经销商和门店，原本是普通的商业模式。一个茶商拥有大量下游客户，或者自行买入茶叶等待升值，并不能说明其参与违法活动。真正需要厘清的，是他们在销售“金融茶”的过程中，具体行为是否已经超出了普通商品经销的范围。

　　前述熟悉案情的人士称，一个人可能最初只是投资者，后来同时成为经销商；再往后，又替其他客户开单、代收资金、安排转账，并把上一期到期资金直接滚入下一期产品。在这样的交易中，“投资者”“经销商”“开票人”完全可能相互重叠。

　　甚至“受害者”和“参与者”也可能同时出现在一个人身上。一些经销商虽然最终还有大笔本金未能收回，但此前几年曾通过开单、资金滚动等方式获得收益；另一些人则经历了从普通购买者到交易组织者的身份变化，最初只是购买产品，后来开始介绍他人参与，并进一步介入代收款、资金归集和结算。调查需要逐一还原每个人在交易链条中究竟扮演了什么角色、从中获得多少收益，以及是否已经知道交易不再以真实茶叶流转为核心。