瑞银资产管理公司（UBS Asset Management）认为，日本央行上周五（9月18日）升息，不足以扭转日圆弱势，如果日本当局再度进场买进日圆，反而可能是卖出的好时机。

瑞银资产管理全球主权货币固定收益主管Kevin Zhao表示，今年7月日圆跌至约164日圆兑1美元、创40年来低点时，日本与美国联手买进日圆，他趁势卖出，目前正等待下一次机会。

今年7月日圆跌至约164日圆兑1美元、创40年来低点。（Pexels@Luoqing）

亚洲市场周二早盘，日圆在1美元兑157.50附近波动。市场原本期待日本央行加快升息，但上周五升息后，日圆再度走贬。日本当局已询问汇率报价，这通常是干预汇市之前的动作。

Zhao表示，「偏向弱势日圆的基本政策没有改变。美元兑日圆汇率可能继续走高，但当局终会再次干预，否则颜面挂不住。」

他对日本升息能否持续推高日圆「非常怀疑」，因为联储局也可能升息，使美日利差维持不变。交易员预计日本央行到6月可能再升息三次，联储局同期也可能升息三次。

他问：「联储局降息时，美元兑日圆都没有下跌；现在联储局升息，美元又怎么可能大跌？」

至于日本央行是否会积极升息，Zhao也抱持怀疑态度。他认为，日本首相高市早苗仍倾向扩大支出以支持经济； 在股市上涨、名目GDP成长的情况下，日本央行没有迫切升息的压力。日本政府债务庞大，维持低利率也有利于减轻政府的利息负担，因此日圆难以单靠日本央行的政策转向持续走强。

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日本未来在财政运作层面，无可回避的课题，势将接踵而至。（Reuters）

日本未来在财政运作层面，无可回避的课题，势将接踵而至。（Getty Images）

不同时间段的日本殖利率曲线图。（Nippon.com授权使用）

观察日本国债等各类主体持有比率的变化趋势，海外投资人的持有余额始终未见成长。（Nippon.com授权使用）

各个主体对日本短期国债的持有余额曲线图。（Nippon.com授权使用）

日本国民会议已就给付型税额扣抵与消费税减税展开讨论，但能否付诸实行仍是未知数。（日本首相官邸官网）

近年的日圆贬值，应视为市场对于日本整体之信任正开始动摇。（Nippon.com授权使用）

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