当英国云服务公司Nscale上市时，它将考验公开市场投资者对一家营收主要依赖两家客户的公司的投资意愿。

根据其IPO文件，自两年前从澳大利亚加密货币挖矿公司Arkon Energy分拆出来以来，Nscale已积累了价值超过1030亿美元的合同。但其中有一个关键点：这些合同中约85%来自两项协议，即向微软提供价值438亿美元的计算资源（至2033年），以及与Anthropic签署的价值446亿美元的供应协议。

此外，与Anthropic的协议以Nscale获得融资为前提，如果Nscale未能达到文件中明确归类为“严苛”的里程碑，这家人工智能实验室保留退出或取消交易的权利。Nscale的客户集中度提醒人们，人工智能行业已经变得多么相互关联。信贷对冲基金Sona Asset Management最近在《金融时报》上发表的一篇论文发现，许多人工智能基础设施提供商严重依赖少数几家客户。例如，Nscale的竞争对手CoreWeave有67%的收入来自微软，而数据中心建设商Applied Digital有67%的收入来自甲骨文（Oracle），30%来自CoreWeave。

虽然Sona指出这种相互关联性并不一定是坏事，但它也指出，主要参与者的单一挫折或战略转变很容易影响整个行业。

据《金融时报》报道，计划在纽交所上市的Nscale预计估值为350亿美元；据彭博社报道，该公司寻求在此次发行中筹集30亿美元。

该公司报告称，截至6月30日的六个月内，营收为1.406亿美元，较上年同期的1040万美元大幅增长。净亏损从同期的3.69亿美元跃升至10.2亿美元。

本月早些时候，Nscale的主要投资者之一英伟达（Nvidia）同意向该公司提供10亿美元的 convertible debt（可转换债券），作为总额为31亿美元的融资计划的一部分。在Aker ASA和8090 Industries领投的C轮融资中，Nscale的估值为146亿美元。

除了CoreWeave之外，Nscale的竞争对手还包括Nebius、Lambda和Crusoe；其中Crusoe上周宣布筹集了39亿美元，其估值达到了309亿美元。

Nscale在挪威、葡萄牙、德克萨斯州和西弗吉尼亚州运营着数据中心。其董事会成员包括前Meta高管Sheryl Sandberg和Nick Clegg，以及前OpenAI高管Fidji Simo。