顶级风险投资人在私底下究竟是怎么想的？在这里，我们与风险投资人建立了一种不寻常的信任关系——我们既有足够的怀疑精神来真实地报道初创企业行业，又有足够的敏锐度去真正倾听聪明投资者在说些什么。

因此，我们召集了 25 位我们最尊敬的 VC——这些投资者敢于（匿名）说出他们的真实想法——并就当下的核心问题对他们进行了系统采访。这些投资者包括多位现任和前任“金手指榜”（Midas List）成员、备受尊敬的新锐管理者，以及其他顶尖的普通合伙人。他们共同代表了管理着超过 1000 亿美元资产总额（AUM）的机构。我们很高兴能以 的形式与大家分享这些对话的成果。

本期是我们将按季度推出的系列报道中的第一期，它结合了定量和定性信息，既能衡量当前的行业情绪，也能（最终）衡量其随时间变化的趋势。

您需要成为 Newcomerr 的付费订阅者才能阅读该报告。

阅读报告 在接下来的三个季度里，我们将继续采访同一批嘉宾。他们的身份将保持匿名，以便他们能够畅所欲言。

我们通过视频聊天与每位参与者进行了 30 到 45 分钟的实时交谈，为本报告收集了 344 条独立的引言。

可通过一个专属网站获取，付费订阅者可在此处访问。（如果您是付费订阅者但在访问报告时遇到问题，请发送电子邮件至 newcomer@newcomer.co。）首期内容探讨了许多热门话题，从泡沫破裂的可能性，到评估哪些公司有机会成为下一个“划时代的初创企业”。我们讨论了哪些轮次的竞争最激烈、哪些细分领域炙手可热或表现冷淡，以及各方对双重估值融资轮次加速等趋势的看法。您将在其中找到以下问题的答案：与上一季度相比，您目前部署资本的积极性如何？与上一季度相比，您对国防科技的兴趣有何变化？

与上一季度相比，您对人工智能实验室与基础模型的兴趣有何变化？是否有其他未被问及且您正日益感兴趣的垂直领域？以下哪项最能代表您对当前风险投资经济现状的看法？

您认为从现在起12个月后，人工智能相关估值（公开市场和私募市场）下跌25%或以上的可能性有多大？过去3个月中，竞争最激烈的早期融资轮次是什么？您会如何处理OpenAI的股份？您会如何处理Anthropic的股份？

在种子轮到B轮的企业中，您最看好哪一家能够成为下一个时代级的初创公司？

您认为在顶尖风投机构支持的初创公司中，有多少比例在向投资者提供财务数据时存在重大失实？

如果您可以根据过去12个月的投资情况，成为您自身所在机构之外的任何一家多阶段私募股权投资公司的投资者，您会选择哪一家？

如果您可以投资过去5年内成立的任何一只风险投资基金，您会选择哪一只？过去12个月中，融资的初创公司里哪一家估值最高？

您对双重估值/分段融资（dual-valuation / tranched rounds）有什么见解，感觉如何？

如果您可以建议一名应届大学毕业生今天从事任何职业，您会推荐什么？我们现在应该追踪报道什么新闻？

投资者对人工智能基础设施初创公司持看好态度，但对大型实验室以外的新基础模型公司的热情已经消退。

每个问题的回答都附带了多条引言。这一部分共有13条，以下是其中的几条：我们希望您能查看完整报告，并让我们知道您的想法。在我们推进这个新项目并将其打造成长期资源的过程中，我们非常欢迎您的反馈。谢谢！

埃里克（Eric）、阿丹玛（Adanma）、莱利（Riley）、玛德琳（Madeline）与乔纳森（Jonathan）