作者：Bastian Benrath-Wright瑞士议会上议院投票通过了一项关于瑞银集团（UBS Group AG）资本要求的折中方案，该方案在很大程度上复制了政府的要求，这对该银行来说是一个挫折。

该计划规定，瑞银必须为其海外部门价值的90%提供最高质量的资本支持，即一级普通股资本（CET1）。这低于政府此前力推的100%支持率，但也背离了瑞银所青睐的、大量使用可转换债券的折中方案。瑞银此前已表示反对这一90%的方案。

在财政部长卡琳·凯勒-苏特（Karin Keller-Sutter）前一天表示对此持开放态度后，联邦院于周三以29票对16票通过了该提案。该法案现将提交至议会下议院，最终决定不太可能在明年之前做出。投票结果公布后，瑞银股价抹去了早盘涨幅，几乎持平。

自2023年瑞士信贷（Credit Suisse）倒闭以来，瑞士一直在努力寻找使该国唯一的全球性银行具备抗危机能力的方法，政府的方针核心是大幅增加股本。瑞银高管对此进行了强烈抵制，认为这将削弱其竞争力。

在经过超时辩论并将投票推迟至周三后，议员们最终从三个提案中做出了选择。政府此前希望要求瑞银为其海外子公司提供100%的股本支持，这可能迫使该行向其国内部门额外注入高达200亿美元的最高质量CET1资本。另外两个选项分别是要求90%的股本支持，以及由50%的股本和50%的所谓AT1债券（可转换债券）组成的全面支持。

瑞银（UBS）更倾向于后一项计划，而拒绝了其他所有方案。在投票前，凯勒-苏特（Keller-Sutter）向立法者发表了长篇演讲，全面反驳了瑞银及其在议会中的支持者针对政府提案所提出的质疑。最终，立法者们选择了一项与她最初提议更为相似的方案，而非瑞银希望的方案。

“瑞银并不否认自己拥有进行资本补充所需的资金，”凯勒-苏特表示，“问题在于这些资金是会被用于‘加强瑞士母银行’（即瑞银的总部机构），正如联邦委员会所希望的那样；还是会被用于向股东支付股息或回购股票。”普遍认为，政府的方案对瑞银来说是最具约束性的；而AT1资本债券方案则被视为成本最低的方案——尽管该方案同样要求瑞银增加资本储备。

瑞士现行的银行监管规定要求外国子公司的资本结构中必须有60%的资金来自瑞士本土，其中四分之一的资金可以用AT1资本债券来满足。政府指出，这种规定在近四年前瑞士信贷（Credit Suisse）倒闭时已被证明是不足的。

在最近几天的公开声明中，瑞银首席执行官塞尔吉奥·埃莫蒂（Sergio Ermotti）和董事长科尔姆·凯勒赫（Colm Kelleher）多次警告立法者不要采纳政府的提案。一些有影响力的游说组织也发表联名信，表达了类似的观点。

瑞银是在政府的安排下，于2023年初通过紧急交易收购了瑞士信贷的。自那以后，瑞银的高层一直对伯尔尼政府试图对其施加更高的资本监管要求感到不满。

凯勒-苏特表示，她的方案将确保瑞银在潜在危机中仍具备足够的抗风险能力，从而避免瑞士最大的银行陷入崩溃的境地。她认为，在危机情况下，AT1资本债券无法替代CET1资本（即瑞士本土发行的核心资本债券），因为人们对AT1债券在危机中的实际作用存在广泛质疑。

该结果现在将提交给立场更偏左的下议院，下议院可能会在年底对其进行辩论，并表明自己的立场。如果两院在细节上存在分歧，双方将开始反复传阅该法案，以寻求达成共识版本。

关于瑞银集团资本要求的最终裁定最早要到2027年才可能做出，且该决定最终也可能诉诸全民公投。