“我们的大部分收入都来自为数不多的客户；如果这些核心客户的支出减少或完全停止，将会对我们的业务产生负面影响，”Nscale在其纽约上市的招股说明书中如此写道。

这份提交给美国证券交易委员会（SEC）的招股说明书并未提及具体是哪家客户。据《金融时报》周三报道，该客户实际上是字节跳动（ByteDance）。

根据《金融时报》的报道，字节跳动在新加坡的子公司 Spring (SG) Pte. Ltd. 在去年为这家英国人工智能云服务公司贡献了近四分之三的营收。该公司通过 Nscale 在挪威的数据中心获取了无法在中国直接购买的 Nvidia 芯片。

招股说明书显示，Nscale 在 2025 年的营收为 3,300 万美元，2026 年上半年的营收为 1.406 亿美元；同时，该公司在同期还录得了 10.2 亿美元的净亏损。

《金融时报》还提到，Spring 在 Nscale 的一份支持性文件中被提及：这份文件是一份与麦格理银行（Macquarie Bank）签订的 1.05 亿美元贷款协议，其中包含了 Spring 与 Nscale 之间签订的云服务合同。该贷款用于购买部署在挪威 Glomfjord 的 Nscale 数据中心中的 2,304 块 Nvidia B200 显卡，合同签订时间为 2025 年 6 月 12 日，并于同年 9 月 22 日进行了更新。

这两份文件中均未直接提及字节跳动；Spring 与字节跳动之间的关联信息来源于《金融时报》的报道。

《Tom’s Hardware》在报道《金融时报》的内容后推测，Spring 为 Nscale 贡献了约 2,400 万美元的营收（占 Nscale 2025 年总营收的 75%）。《财富》杂志（Fortune）对招股说明书的分析指出，在 2026 年上半年，这家最大客户仍占 Nscale 总营收的 52%；不过招股说明书同样未透露该客户的名称。

《金融时报》还指出，尽管这种合作在法律上是允许的，但仍存在一定的风险：美国的出口管制政策禁止将最先进的 Nvidia 芯片出口到中国，但这并未阻止中国企业通过海外数据中心租赁这些芯片。不过，该协议仍可能使 Nscale 面临监管风险和声誉风险。

原文内容：贷款方自行设定了相关条款。《Tom’s Hardware》报道称，麦格理（Macquarie）要求 Nscale 监控 Spring 公司对这些芯片的使用情况。Nscale 需要报告任何可能违反美国出口管制规定的“计算异常情况或可疑配置”。此外，Nscale 还委托第三方对字节跳动（ByteDance）和 Spring 公司进行了尽职调查。

从最初与微软（Microsoft）的合作开始，Nscale 陆续签订了更多大型合同。根据其招股说明书，其与 Anthropic 的合同金额高达约 446 亿美元；《Fortune》杂志估计其与微软的合同金额截至 2033 年 12 月为 438 亿美元。截至 8 月 31 日，Nscale 的活跃合同及已签订合同的总价值为 1034 亿美元。

据《Tom’s Hardware》报道，Nscale 表示这些合同带来的收入占比将低于其总收入的 20%；该公司预计随着更多西方客户的加入，这一比例还会进一步下降。

英伟达（Nvidia）是 Nscale 的主要投资者之一，并参与了其上市前的融资活动。《金融时报》（The Financial Times）报道称，Nscale 正寻求将其估值定为 350 亿美元。不过，其招股说明书中尚未明确此次发行的具体规模和价格。