华尔街少数看空微软的分析师之一改变了观点，认为这家科技巨头的夏季反弹仍有进一步上升空间。斯蒂芬尔将微软评级从“持有”上调至“买入”，并将其目标价从530美元上调至575美元，较上周二收盘价上涨超过15%。该机构分析师对微软的增长前景更加看好，尤其是其关键性的Azure云业务，同时对公司利润率面临的压力也更加乐观。根据FactSet数据，随着斯蒂芬尔加入看涨阵营，目前仅有两家华尔街公司仍持有对微软的“持有”评级，且没有任何“卖出”推荐；而“买入”或与买入相当的评级达到57项。周三微软股价微幅上涨，逆势于更广泛的市场下跌以及云计算同行亚马逊、谷歌和甲骨文的疲软。

斯蒂芬尔分析师在周二发给客户的报告中写道：“微软在6月季度报告之后显然已经转机。”这也是詹姆斯·克拉默对该股态度发生积极变化的季度，此前数月他对这家企业软件巨头一直颇有失望。MSFT 1Y mountain 微软过去一年的股价表现。该股在7月28日公布财报时，年初至今下跌约19%。

此前该股一直受到多种担忧的拖累：人工智能可能会颠覆软件行业，从而引发“SaaSpocalypse”叙事；其备受诟病的Copilot落后于竞争对手的AI工具；而用于AI数据中心的巨额支出缺乏明确的回报。

随后，微软展现了Azure和Copilot的强劲业绩，并在AI基础设施支出方面展现了相对的纪律性，将日历年2026的资本支出展望维持不变。

微软股价在随后交易日上涨15.5%，并持续攀升，随后于8月28日达到513.53美元的最高点。近几周该股下跌约2.5%。

尽管如此，截至周三，微软今年仍上涨逾3%，这是一番令人瞩目的回升。股价距离去年10月创下的历史最高收盘价约低8%。 瑞富证券(Stifel)表示：“我们对该公司维持中上升阶段营收增长的能力越来越有信心。”该机构指出，微软在云业务和企业软件业务方面都有引人注目的增长驱动力。 分析师们表示，微软的盈利能力也正在趋于稳定，其现金流表现表明，其与一些同行超大型云服务提供商相比，更不需要通过举债或增发股份筹资。 瑞富称，这是经过几个“表现平平的季度”之后，Azure业务重新朝着正确方向发展，而更多的数据中心容量正投入运营以满足需求。 Azure在最近一个季度的营收增长率加速至43%（按固定汇率计算），而3月和12月的数据分别为39%和38%。6月季度轻松超越FactSet的40.4%预期。 分析师们写道：“展望未来，我们预计Azure的增长将更贴近6月的结果（约高出200-300个基点）。”他们表示：“微软似乎正在Azure运营的整个技术栈中——从芯片、模型到软件——实现更持续的效率提升，这可能会释放出更多可供第三方应用程序/客户在实时中有效变现的容量。” 瑞富还指出，微软正受益于OpenAI业务的回暖。 多年来，微软在OpenAI投资了数十亿美元，并获得OpenAI的20%营收份额，而Azure是ChatGPT创作者的主要云服务提供商。 瑞富对Copilot的前景也非常乐观。 微软6月季度的付费用户数超过3000万人，较前一季度增加1000万。 瑞富预计，Copilot及其他人工智能工具将帮助微软365软件订阅业务在未来几年保持健康的每用户平均营收增长。

斯蒂费尔（Stifel）此前对微软的评级较为悲观，主要原因是担心微软的盈利能力会受到压力；不过分析师们承认：“我们的预期过于消极了。”如今，微软决定将部分收入分享给 OpenAI，这一举措改变了市场看法；同时，Azure 业务的效率提升也为微软带来了积极影响。虽然斯蒂费尔是本周唯一一家上调对微软评级的机构，但它已经是第四家上调评级的机构了，这反映了微软股价在过去几个月里的显著回升。奥本海默（Oppenheimer）将微软的股价目标从 510 美元上调至 570 美元；前一天，坎托-菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）也将目标价从 522 美元上调至 608 美元。与斯蒂费尔、坎托-菲茨杰拉德一样，奥本海默的分析师们也对 Azure 的发展势头感到非常乐观，并继续维持对微软的“买入”评级。周一，罗斯柴尔德公司（Rothschild & Co.）的分析师们也将微软的股价目标从 400 美元上调至 440 美元，但他们仍持谨慎态度，维持“持有”评级。分析师们对人工智能基础设施建设的经济可行性表示担忧。尽管本月关于是否应放缓人工智能模型开发的讨论日益激烈，但投资于计算基础设施的力度并未减弱。周三，微软宣布将在 2030 年前在中东地区投资超过 100 亿美元，以扩大其数据中心业务。总之，该投资机构的立场非常明确：“我们只会继续持有微软的股票，”投资组合主管杰夫·马克斯（Jeff Marks）在周三的晨会上表示。杰夫同意斯蒂费尔的观点，认为最近一个季度是 Azure 和 Copilot 业务转型的关键节点；他还指出：“微软是少数几家能够控制自身开支的大型科技公司之一（即它们的现金流仍为正数）。”此外，微软上周上调股息也是其未来现金流状况良好的另一个积极信号。该投资机构已于 9 月 3 日将微软的股价目标从 500 美元上调至 550 美元，这体现了他们对微软复苏前景以及市场对软件行业态度改善的信心。

但我们维持“持有/等同于2级”评级，倾向于在该股自7月发布财报以来上涨后，等待更好的买入机会。（吉姆·克莱默的慈善信托持有MSFT和CRM股票。点击此处查看完整持股名单。）关于吉姆·克莱默的CNBC投资俱乐部，您将在吉姆进行交易前收到交易提醒。吉姆在发送交易提醒后等待45分钟，才会在其慈善信托投资组合中买卖股票。如果吉姆在CNBC电视节目中谈论过某只股票，他会在发布交易提醒后等待72小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策以及免责声明共同约束。因您接收投资俱乐部相关的任何信息，不存在也不产生任何受托义务或责任。不保证任何特定结果或利润。