美股周五收高，并在剧烈震荡的一周结束时守住周线涨幅。有关美国与伊朗谈判可能取得进展的消息推动油价下跌，缓解了市场对能源价格和通胀的部分担忧。美国国债收益率仍处于多年高位，利率压力继续成为华尔街眼下最大的风险之一。
标普500指数周五上涨0.5%，纳斯达克综合指数上涨0.5%。道琼斯工业平均指数上涨约479点，涨幅0.9%。
从全周表现看，道指上涨0.3%，标普500指数上涨1.2%，纳指上涨约2%，三大指数均创下8月以来最大单周涨幅。
市场本周的走势相当反复。一方面，人工智能相关科技股继续提供支撑，另一方面，油价高企、美联储进一步加息预期升温以及美国国债收益率快速上升不断压制估值。到了周五，美伊外交出现新的进展预期，油价明显回落，美债抛售也在下午有所降温，帮助股市最终收高。
债券市场依然是当天最重要的市场变量之一。10年期美国国债收益率周五一度升至约5.22%，随后回落至5.18%至5.20%附近，但仍接近19年来高位。30年期国债收益率约为5.517%，此前触及2004年以来最高水平。
本周收益率快速攀升，受到多重因素推动，包括美联储理事迈克尔·巴尔释放鹰派信号、伊朗战争推高能源价格，以及美国采购经理人数据表现强劲。
根据CME FedWatch工具，美联储基金期货市场周五显示，交易者认为美联储10月加息的可能性约为66%。
油价周五明显回落。西德克萨斯中质原油期货下跌2.33%，收于每桶92.41美元；布伦特原油期货下跌2.14%，至每桶104.32美元。
油价下跌主要受到美伊外交消息推动。市场正在关注双方能否通过谈判推动霍尔木兹海峡恢复正常通航。伊朗方面此前提出，如果美国降低军事压力并解除对伊朗港口的封锁，伊朗愿意重新开放霍尔木兹海峡。美国和伊朗近期也重新恢复外交接触。
能源价格近来一直直接影响市场对通胀、美联储政策以及债券收益率的判断，因此油价回落迅速传导到了股票和债券市场。
周五公布的密歇根大学消费者信心数据略高于此前公布的初值。数据本身并未明显改变市场方向，但在能源价格仍高、经济数据保持韧性的背景下，投资者继续担心通胀压力可能持续，美联储因此需要在更长时间内维持偏紧政策。
个股方面，Akamai Technologies上涨约5%，成为周五表现较突出的科技股之一。公司宣布与Anthropic签署一份为期七年、总价值116亿美元的云基础设施合同。这份大单迅速改变了华尔街对Akamai中长期增长前景的讨论。
Piper Sandler估算，这份合同对应的年化收入规模约为16.6亿美元，可能推动市场重新评估Akamai的定位，从传统价值型科技公司转向增长速度更快的AI基础设施供应商。
多家华尔街机构随后上调Akamai目标价。Guggenheim维持“买入”评级，把目标价从190美元提高至225美元；Piper Sandler维持“增持”，目标价从125美元提高至158美元；美国银行维持“买入”，目标价从175美元提高至185美元；瑞银维持“中性”，目标价从143美元提高至148美元；摩根大通维持“中性”，目标价从158美元提高至167美元。
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瑞银的看法相对谨慎。分析师认为，Anthropic合同会明显推动Akamai收入增长，但资本支出、利润率以及客户集中度仍需要持续观察。
Meta Platforms本周也成为推动科技板块上涨的重要力量。受到新人工智能智能体Muse引发的市场热情推动，Meta本周累计上涨超过12%。标普500信息技术板块本周上涨约3%，涨幅居各板块首位。
不过，并非所有可能受益于Muse的公司都获得分析师认可。HSBC周五把Twilio评级从“持有”下调至“减持”，目标价定为211美元。分析师Stephen Bersey认为，市场可能高估Muse能够给Twilio带来的直接收入和盈利贡献。
Bersey认为，Twilio潜在参与的业务主要集中于竞争激烈的电话基础设施和消息传输市场。即使Muse用户快速增加，相关流量也未必能够转化成与当前市场预期相匹配的利润增长。
芯片设计软件公司Synopsys则获得HSBC上调评级。HSBC把Synopsys从“持有”上调至“买入”，目标价从490美元大幅提高至700美元。
分析师Frank Lee认为，公司商业模式转型以及AI相关需求有望明显加快盈利增长。他预计，到2028年，Synopsys盈利增速可能从目前约7%提高至28%，公司有望成为AI资本支出周期中的高增长受益者。
医疗保险公司Humana周五也受到评级调整推动。巴克莱把Humana从“中性”上调至“增持”，目标价从407美元提高至515美元。分析师看好公司下一轮Medicare Advantage星级评级改善的可能性。评级公布后，Humana盘中一度上涨约7%，明显跑赢其他主要医疗保险公司。
能源股方面，HSBC继续看好雪佛龙，将目标价从218美元提高至250美元，并维持“买入”评级。
分析师Kim Fustier认为，由于雪佛龙上游业务占比较高，而且液体能源在生产组合中的比重较大，公司盈利对油价变化尤其敏感。根据新的能源价格假设，HSBC分别把雪佛龙2026年、2027年和2028年的经营现金流预测上调15%、46%和23%。其中，2027年的调整幅度在HSBC覆盖的能源公司中最大。
先进核能公司Oklo则遭到瑞银下调目标价。瑞银继续给予Oklo“中性”评级，但把12个月目标价从55美元降至41美元。在AI数据中心电力需求仍受到市场高度关注之际，瑞银对Oklo目前的估值和风险回报仍较为谨慎。
除个股评级外，华尔街策略师越来越把注意力转向债券市场。
美国银行Michael Hartnett带领的策略团队周五警告，美债市场波动正在快速上升。衡量美国国债预期波动率的MOVE指数在两个交易日内累计上涨33%。美银认为，如果债市波动继续扩大，同时金融股出现明显下跌，可能成为更大规模去杠杆和避险行情的信号。
高盛全球对冲基金客户业务主管Tony Pasquariello也认为，不断上升的10年期美国国债收益率已经成为美国股市面临的“明确而现实的危险”，而且这种压力可能不会很快消失。
在美股同时面对高利率和高估值的情况下，Pasquariello现阶段更看好日本股票。他认为，日本市场既能够参与全球AI投资周期，又可以提供不同于美国大型科技公司的风险敞口。
财富联盟总裁埃里克·迪顿指出，随着债券收益率上升，投资者情绪已经明显恶化，看空情绪与两周前相比出现“明显”增加。
不过，迪顿同时认为，美股在这一轮利率冲击中的表现仍然“令人难以置信地坚韧”。标普500指数和纳斯达克综合指数距离近期高点都只有约1%。
他警告说：“如果利率继续上升，到了未来某个时候，对市场表现的影响应该会更加明显。”
美国合众银行的罗布·霍沃思也把市场目前的韧性与投资者对通胀压力持续时间的判断联系起来。
霍沃思说：“尽管利率已经大幅上升，尽管10年期美国国债收益率达到5.2%，尽管美国这里的油价平均已经接近甚至超过每桶90美元，我认为，只要市场仍然相信这些情况只是暂时的，就可以继续把这些压力消化掉。”
因此，在三大指数本周全部上涨之后，美股接下来面对的关键并不仅仅是企业盈利和AI行情，而是债券收益率能否稳定，以及油价和中东局势能否继续缓和。
投资者还在关注本周习近平访美以及美中经贸谈判进展。美国贸易代表杰米森·格里尔表示，更多谈判细节预计将在周一公布。对于金融市场而言，美中经贸关系能否继续保持相对稳定，也将成为下一阶段风险偏好的重要外部变量。
本周的市场表现显示，美股仍然能够消化5%以上的10年期国债收益率、高油价以及进一步加息的风险，但华尔街分析师已经越来越明确地把债券市场视为下一阶段的主要压力来源。只要收益率继续停留在多年高位，股市特别是高估值成长股面临的估值约束就不会消失。