美国国债收益率再度冲上多年高位，压倒了英伟达扩大股票回购等利好，美股周一集体收低。上周推动纳斯达克指数创出新高的AI交易明显降温，科技股成为主要拖累。

道琼斯工业平均指数收跌0.6%，标普500指数下跌0.7%，纳斯达克综合指数下跌0.8%。盘中低点时，道指跌幅一度超过0.8%，标普500指数一度下跌约1%。

午盘前后，主要股指从低点有所回升。CNN和Axios援引白宫官员报道称，特朗普愿意在伊朗在核问题上取得“具体进展”的情况下考虑提供制裁减免。相关报道令原油价格从当天高位明显回落，也短暂缓解了市场对能源价格继续推升通胀的担忧。

真正持续压制股市的仍是债券市场。

基准10年期美国国债收益率周一收于5.241%，高于上周五的5.18%，创19年来新高，盘中一度升至5.272%，已经接近24年来最高水平。30年期美国国债收益率升至5.561%，创24年来最高水平。2年期美国国债收益率也升至4.92%，达到2024年5月底以来最高水平。

持续偏高的通胀令市场进一步提高了对美联储继续加息的预期。随着无风险收益率上升，高估值股票面临更大的估值压力，企业和消费者的融资成本也随之增加。

Gabelli Funds投资组合经理贾斯廷·伯格纳认为，收益率重新明显上升，自然会给股市造成压力。大型AI和云计算企业庞大的资本支出正在与其他企业争夺资金，而高利率又会压制消费者，这使原本已经高度集中的市场进一步受到少数大型科技股走势影响。

周一的盘面尤其体现出这种压力。超威半导体下跌约4%，美光科技下跌约2%，Meta Platforms下跌约4%，亚马逊和微软均下跌约1%。

英伟达成为少数逆势上涨的大型AI股票。公司周一宣布将股票回购计划再增加1500亿美元，使总规模达到2350亿美元，推动股价上涨约2%。不过，这项创纪录的回购计划仍不足以带动整个AI板块。

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这种表现与上周形成鲜明反差。上周Meta凭借Muse人工智能智能体受到市场追捧，股价累计上涨近13%，微软上涨超过4%，苹果和英伟达也均录得上涨，推动纳斯达克指数创出新高。

此前同样因AI数据中心用电需求而受到追捧的公用事业板块周一也明显下跌，跌至一年多来的低位。市场交易重心开始从单纯追逐AI增长预期，重新转向利率、资本成本和估值能否支撑的问题。

油价也还是麻烦。

国际油价基准布伦特原油期货周一收于每桶105.28美元，上涨0.9%。美伊谈判消息反复，使原油价格盘中剧烈波动。值得注意的是，即将到期的近月合约价格明显高于12月合约，反映现货市场供应仍然偏紧。

在债券收益率、伊朗战争和经济数据风险同时存在的情况下，华尔街部分策略师开始提醒投资者防范短期调整。

加拿大皇家银行资本市场策略师Lori Calvasina及团队预计，标普500指数未来数周至数月可能出现5%至10%的常规回调。团队研究1956年以来主要市场回撤后认为，目前最值得关注的短期风险包括伊朗战争、经济增长预期下修并进一步压低企业盈利预测、美国中期选举带来的波动，以及美债收益率持续上升和美联储立场偏鹰。

不过，RBC并未因此改变对未来12个月美股的整体判断。团队认为，与历史上多数严重市场回撤时期相比，目前美国经济基本面仍具有更强韧性，因此目前更接近一次正常调整风险，而不是对长期市场前景作出根本转向。

摩根大通则认为，近期AI相关股票的回调已经降低了仓位拥挤和估值压力，为重新进入部分AI交易提供了条件。

策略师Mislav Matejka及团队继续看好半导体，认为行业盈利、定价和供需基本面仍然强劲，供应紧张甚至可能延续至2028年。相比之下，团队继续对软件股保持谨慎，因为AI竞争正在增加传统软件企业长期盈利的不确定性。摩根大通因此建议重新建立“做多半导体、相对做空软件”的交易组合。

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个股评级方面，华尔街周一也出现明显分化。

美国银行证券首次覆盖量子计算公司IonQ，给予“买入”评级和60美元目标价。分析师Vivek Arya认为，IonQ近期的一系列收购正在把公司从单一量子计算企业转变为覆盖硬件、服务和代工能力的综合平台，在纯量子计算上市企业中具有较突出的战略位置。

Jefferies则将Roblox从“持有”下调至“跑输大盘”，目标价38美元。分析师认为，公司第二季度业绩公布后股价已经累计上涨约30%，市场对未来12个月预订额增长的预期过高，而美国和加拿大业务重新加速增长可能需要更长时间和更高投入。

富国银行把Sweetgreen从“持股观望”上调至“增持”，目标价11美元。分析师认为，公司过去约18个月调整管理团队后，经营改善已经开始反映在门店效率、执行能力和服务速度上。Sweetgreen上周五收于8.24美元。

美国银行和德意志银行则同时转向看多皇家加勒比。美国银行将评级从“中性”上调至“买入”，目标价维持330美元；德意志银行从“持有”上调至“买入”，目标价维持299美元。两家机构都认为，皇家加勒比自8月初以来约26%的股价回落已经明显改善风险回报。

德意志银行指出，即使近期油价上涨，按目前价格计算，燃料成本仍只占公司收入约7%，市场对能源成本和邮轮定价能力的担忧已经过度反映在估值中。

接下来几天，利率仍将决定美股能否稳定。

美国8月个人消费支出价格指数将在周三公布，这是美联储重点关注的通胀指标。最新制造业数据将在周四发布，9月非农就业报告则将在周五公布。在10年期和30年期美国国债收益率已经升至近二十多年高位的情况下，如果接下来的通胀和就业数据继续显示经济与物价压力偏强，市场对美联储政策路径的重新定价仍可能继续影响科技股和整个美股估值。