华见早安之声
要闻精选
《求是》杂志10月1日发表中共中央总书记重要文章《加强普惠性、基础性、兜底性民生建设》。
中国9月官方PMI双双升至扩张区间：制造业为50.1，非制造业为50.2。中国9月RatingDog制造业PMI升至五个月新高52.1，服务业PMI连续两月加速扩张。
统计口径修改后，美联储青睐通胀指标核心PCE物价指数8月同比涨3%，低于预期；高盛将美联储加息预期时间从10月推迟至12月。8月美消费者支出创一年多最快增速。美国Q2实际GDP年化季环比增速终值上修至2.2%，消费与AI投资成主要支撑。美国“小非农”9月ADP就业新增9万人，超预期增长，扭转三个月放缓。
美联储6比1投票通过压力测试改革：资本要求波动性减半，唯一反对票警告韧性受损。美联储24亿美元总部翻修内部调查出炉：未发现违法违规行为，管理缺陷推高成本；特朗普不认账，以政府起诉威胁鲍威尔辞任联储理事。
韩国首批对美投资计划公布：2000亿美元投向能源项目，涵盖八座核电站、得州燃气电厂和阿拉斯加LNG。
伊朗称已收到美国针对提议回复；报道称“七天方案”内容无争，美伊谈判分歧缩窄至“执行顺序”。
一架从阿联酋飞向以色列客机途中异常改道，以防长称该机发生“未遂恐怖袭击”；以总理称该机飞行员“蓄意坠机”、嫌疑人被捕，已指示安全部门做好应对潜在威胁的准备。
俄罗斯将柴油出口禁令延至10月底。报道：中选压力下，特朗普与顾问就柴油出口禁令进行紧急磋商。
美监管方FTC被曝加大对Anthropic、OpenAI等AI巨头调查力度，官员称不会妨碍AI主导地位。
谷歌推出新一代旗舰AI模型Gemini 4 Argon，多项指标登顶基准测试榜单，访问权限受限。
EDA巨头新思科技与OpenAI达成芯片设计AI合作，股价盘中涨超7%。
美光Q4营收同比增近四倍、Q1指引超预期，CEO称2027和28年行业供应紧张将较今年严重，但Q1毛利率指引逊色，盘后先涨后跌。
DeepSeek开源升腾版“AI工具箱”、对标英伟达CUDA，性能接近硬件上限。
“史上最强”减肥药来了？礼来试验显示组合疗法最高减重23%，远超单药疗效。
市场概述
美PCE后，三大美股指集体高开，但收盘涨跌不一，标普和道指三连跌，纳指反弹；9月道指半年来首次月跌，标普回落，纳指连涨两月；三季度，标普和纳指连涨两季，而道指连跌两季。Meta回落近2%、但9月累涨近27%，创近四年最大月涨；三季度微软涨近40%、在“科技七巨头”中表现最好。
PCE数据未能持续遏制美债抛售。PCE后，美债收益率曲线趋陡、长债收益率续创多年新高：2年期美债收益率盘中创一周新低、后回升，10年期和30年期美债收益率均创2002年来新高；通胀担忧下，全球国债第三季度创2024年特朗普当选总统以来最差单季表现。
美PCE后，美元指数刷新日低，后转涨、逼近两月高位。比特币盘中涨破8.5万美元、较日低涨超3%，后回吐多数涨幅，9月涨超6%。
原油反弹、连涨三个月，布油盘中一度涨超3%，中东局势推动原油三季度两位数大反弹，布油当季涨超40%。黄金冲高回落，美国PCE公布后，期金扩大涨幅、曾涨近2%，后一度转跌，9月回落超6%、扭转两月连涨。纽铜结束三连跌，三季度涨近6%、连涨两季。
欧美股市：标普500收跌0.25%，报7651.54点，9月累跌0.45%，三季度累涨2.03%；道指收跌0.86%，报50906.05点，9月累跌4.29%，三季度累跌2.7%；纳指收涨0.24%，报26861.06点，9月累涨1.86%，三季度累涨2.47%。欧洲STOXX 600指数收跌0.50%，报634.89点，9月累跌2.49%，三季度累跌0.69%。
A股：上证指数收涨0.31%，报3842.19点。深证成指收跌0.11%，报12887.62点。创业板指收跌0.23%，报3135.28点。
债市：到债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为5.28%，日内升约4个基点，9月累计升约53个基点，三季度累计升约81个基点；2年期美债收益率约为4.89%，日内升约1个基点，9月累计升约55个基点，三季度累计升约72个基点。
商品：WTI 11月原油期货收涨1.16%，报90.42美元/桶，9月累涨5.43%，三季度累涨30.1%。布伦特11月原油期货收涨0.92%，报103.53美元/桶，9月累涨14.41%，三季度累涨41.98%。COMEX 10月黄金期货收涨0.19%，报4155.6美元/盎司，9月累跌6.22%，三季度累涨3.3%。COMEX 10月白银期货收跌0.94%，报60.098美元/盎司，9月累跌9.25%，三季度累涨1.04%。COMEX 10月期铜收涨0.24%，报6.559美元/磅，9月累跌0.52%，三季度累涨5.92%。
要闻详情
中国
庆祝中华人民共和国成立77周年招待会在京举行，国家主席发表重要讲话。他强调，今年以来，我国经济顶压前行、向新向优、展现出强大韧性和活力，党和国家事业取得新进展新成效。我们要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，进一步深化改革开放，更好统筹发展和安全，推动经济持续向新向优向好发展，切实保障和改善民生，努力完成全年目标任务，实现“十五五”良好开局。
新华社：《求是》杂志10月1日发表中共中央总书记重要文章《加强普惠性、基础性、兜底性民生建设》。文章指出，要坚持以人民为中心，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，实现好、维护好、发展好最广大人民根本利益，着力解决好人民群众急难愁盼问题，健全基本公共服务体系，提高公共服务水平，增强均衡性和可及性，扎实推进共同富裕。
中国9月官方PMI双双升至扩张区间：制造业为50.1，非制造业为50.2。9月中国经济迎来积极信号。制造业PMI三个月内首次重返50%这一荣枯线上方，生产指数环比升至51.7%，中型企业和小型企业PMI均较8月有所回升；非制造业PMI环比跃升1.2个百分点至50.2%，其中建筑业单月大幅跳升3.4个百分点，重返扩张区间；9月综合PMI升至50.7%，整体经济动能在季末明显修复。
中国9月RatingDog制造业PMI升至五个月新高52.1，服务业PMI连续第二个月加速扩张。RatingDog综合产出指数从8月的52.1升至9月的52.4，为三个月高点，制造业与服务业同步实现产出、新订单、出口及就业的全面改善，商业信心亦升至四个月高位。
房贷贴息政策落地次日，六大行集体公告“免申即享”。工农中建交与邮储银行发布关于落实居民购房贷款贴息政策的公告。六家国有大型商业银行均表示，正在积极推进商业性个人住房贷款贴息工作，优化办理流程，简化办理手续，对符合政策要求的客户提供贴息服务。六大行提示，在办理商业性个人住房贷款贴息业务过程中，银行不收取任何费用。
对标英伟达CUDA！DeepSeek开源升腾版“AI工具箱”，性能接近硬件上限。DeepSeek宣布开源面向华为升腾平台的完整基础设施组件，包括对标英伟达CUDA的TileLang编程语言及五大计算、通信组件，测试性能已接近硬件上限。华为与DeepSeek联合推进基于升腾950的128卡超节点方案。媒体评价称，相关工具可能成为英伟达软件生态的潜在替代方案。
海外
统计口径修改后，美联储青睐通胀指标美国核心PCE物价指数8月同比涨3%，低于预期；8月美消费者支出创一年多最快增速。8月核心PCE环比涨幅也低于预期，7月同比和环比涨幅均下修。交易员降低对美联储10月加息的押注。芝商所（CME）数据显示，金融市场预计美联储10月会议加息的概率约为39%，低于PCE公布前约45%的概率；今年12月加息概率为90%。
- 美8月PCE今夜揭晓：统计口径大改或压低读数，但通胀韧性仍存、加息压力未消。
- 华尔街怎么看PCE？高盛推迟美联储加息预期时间。PCE数据公布后，高盛将美联储年内第二次加息预期时间从10月推迟至12月，并称不排除美联储最终认为无需进一步加息。"新美联储通讯社"Timiraos指出，PCE没有改变此前已知的通胀回升的趋势。2年期美债收益率在PCE公布后小幅下降随后回升，10年期收益率持续走高。
美国Q2实际GDP年化季环比增速终值上修至2.2%，消费与AI投资成主要支撑。二季度GDP年化季环比增速较初值1.5%的增速大幅上修。消费支出增速升至3.8%，非住宅固定投资增长9%，AI相关投资成为重要支撑；进口增长12.6%，则拉低GDP增速近1.7个百分点。
美国“小非农”9月ADP就业新增9万人，超预期增长，扭转三个月放缓之势。有“小非农”之称的美国ADP私人就业报告显示，美国9月ADP私营部门新增就业9万人，明显高于市场预期的7.5万人，较8月修正后的3.6万人大幅回升，结束连续三个月ADP就业增长放缓的势头。薪资增速仍具韧性，跳槽者薪资同比增长7.3%。市场将关注周五公布的官方非农就业报告，经济学家预计9月新增就业同样为9万人。
美国8月商品贸易逆差意外扩大至1326亿美元，创一年多来新高。工业用品进口环比激增16.6%成为逆差扩大的主要推手，净出口对三季度GDP的拖累或进一步加深。包含服务贸易在内的美国政府完整贸易数据将于10月6日公布。
美联储24亿美元总部翻修内部调查出炉：未发现违法违规行为，管理缺陷推高成本。美联储内部监察机构报告列出未提交施工成本估算、缺乏竞标等管理缺陷，指出相关问题推动项目成本从最初预算的13亿美元飙升至24亿美元。沃什回应，将引入总务管理局接管项目并启动独立审计。这场工程风波此前是特朗普向前美联储主席鲍威尔施压的核心，曾引发对美联储独立性的激烈讨论。
美联储6比1投票通过压力测试改革：资本要求波动性减半，唯一反对票警告韧性受损。美联储正式批准两项最终规则，旨在提升透明度、减少资本要求波动性约50%。新规将公开征求压力测试情景意见，并对连续两年测试结果取均值计算资本缓冲，均值机制2028年生效。此次改革是银行业多年博弈成果，行业团体表示欢迎。联储理事巴尔警告，此次改革将削弱压力测试约束力，降低银行体系整体韧性。
韩国首批对美投资计划公布：2000亿美元投向能源。特朗普宣布了韩国对美国的巨额投资计划，韩国将向美国能源项目2000亿美元，涵盖八座核电站、得州燃气电厂和阿拉斯加LNG项目，作为美韩贸易协议下3500亿美元承诺的首批项目。根据去年达成的美韩贸易协议，韩国承诺向美国投资3500亿美元。
伊朗称已收到美国针对提议回复；报道称“七天方案”内容无争，美伊谈判分歧缩窄至“执行顺序”。美伊谈判仍在推进，双方通过卡塔尔持续交换意见。伊朗外长阿拉格齐已收到美方对“七天方案”的回复，当前分歧主要集中于各项措施的实施顺序，而非方案内容。阿拉格齐已向伊朗内阁通报相关情况，后续谈判安排仍待进一步磋商。
一架从阿联酋飞向以色列客机途中异常改道，以总理紧急开会！以媒：客机返航不是因为劫机。据报道，9月30日，一架从阿联酋迪拜飞往以色列特拉维夫的民航客机当天上午在飞行途中报告疑似安全事件，随后客机遭遇劫机的可能性被排除。以色列安全部门消息人士随后透露，这架客机发出紧急信号，“显然是由于机上发生争执”。
- 以防长：迪拜航空客机事件是一起“未遂恐怖袭击”。
- 以总理称赴以航班飞行员“蓄意坠机”。内塔尼亚胡发表视频声明证实，机上一名飞行员刺伤另一名飞行员后试图使飞机坠毁，后被乘客和机组人员制服。袭击嫌疑人已被捕，目前正在接受沙特政府的讯问。他还称，已指示安全部门“做好应对其他潜在威胁的准备”。
俄罗斯将柴油出口禁令延长至10月底。
- 报道：中选压力下，特朗普与顾问就柴油出口禁令进行紧急磋商。白宫官员表示，特朗普“正在评估所有摆在桌面上的选项”，目前尚未就是否暂停出口作出决定。美国柴油价格上周触及每加仑6.53美元，较伊朗战事爆发前涨逾70%。农业州共和党人力推禁令，石油巨头及多名内阁官员强烈反对。
韩国股市Q3全球最差：三个月跌近19%，AI内存交易大幅平仓所致。韩国股指第三季度重挫18.8%，但年内仍涨约60%。7月三星电子、SK海力士遭集中抛售，杠杆平仓进一步放大跌势，AI内存交易经历估值重估。分析人士认为，抛售后芯片股估值已明显回落，但全球债券收益率上行和潜在供给过剩风险仍可能限制估值扩张，AI基础设施投资则继续支撑芯片需求。
美FTC被曝加大对Anthropic、OpenAI等AI巨头调查力度，官员称不会妨碍AI主导地位。据周三报道，数周前就已启动调查的美国联邦贸易委员会（FTC）目前正在起草"民事调查要求"，将强制Anthropic、OpenAI等AI实验室高管就其产品及潜在风险作证。FTC官员表示：“我们希望保持AI主导地位，我们的调查不应以任何方式妨碍这一目标。”
- 特朗普拒绝为AI监管立法，签署AI“道德约束”协议，力推行业自律监管，将成立监督“委员会”。特朗普周二在白宫与马斯克、贝索斯、扎克伯格等全球顶级AI企业领袖举行闭门午餐会，明确拒绝立法监管，力推行业自我监管，并宣布将“人工智能”更名为“超级智能”。他强调，美国AI领先优势的关键在于“不扼杀增”，将司法部和FBI定位为规范AI的核心机制。
谷歌推出新一代旗舰AI模型Gemini 4 Argon，多项指标登顶基准测试榜单但访问权限受限。Gemini 4 Argon是谷歌迄今最先进的模型，在编程、网络安全和复杂专业工作方面均有重大提升。 谷歌表示，其新模型最初将仅供专注于网络安全防御的特定公司和组织使用。待防御者有机会修补系统漏洞并修复模型发现的缺陷后，该模型才会更广泛地发布。
EDA巨头新思科技与OpenAI达成芯片设计AI合作，股价一度涨超7%。新思科技（Synopsys）与OpenAI签署了一份多年期具有法律约束力的协议，将联合开发 GPT-Synopsys，该模型将经过专门训练和调整，以承担芯片设计任务。OpenAI将向Synopsys支付工具授权订阅费用，双方在客户使用该产品时按芯片设计改进成效分享收入。
美光Q4营收增近四倍、Q1指引超预期，但毛利率指引逊色，盘后先涨后跌。存储芯片龙头美光科技第四财季营收同比增长379%至542.29亿美元，高于市场预期514.9亿美元。预计2027财年第一财季营收中值615亿美元，也高于市场预期570.2亿美元。CFO表示，价格上涨速度将趋于温和。CEO表示，预计2027年和2028年供应紧张形势将较2026年更严重。美光盘后先曾涨超2%，后转跌，一度跌超1%。
“史上最强”减肥药来了？礼来试验显示组合疗法最高减重23%，远超单药疗效。礼来下一代减重药组合疗法数据亮眼，实验性药物eloralintide与tirzepatide联用后，最高剂量组患者48周平均减重23.3%，明显高于tirzepatide单药组的14.8%。不同机制联合正成为下一代减重药研发方向，礼来计划于2026年第四季度启动前述组合疗法的3期试验。
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高盛策略师警示：盈利支撑暂稳股市，美债抛售若提速，美股或将承压。高盛策略师Peter Oppenheimer认为，健康的企业盈利仍能部分抵消高收益率对美股估值的压力，名义经济扩张也为企业营收提供支撑。但若债券收益率快速上行，尤其是调整速度加快，这一缓冲将明显减弱，股市可能迅速承压。
油价下跌救不了美债！高盛：能源与利率联动正在瓦解，实际收益率抬高股票回报门槛。高盛交易台负责人Rich Privorotsky认为，利率和信用市场承压的根源可能正从能源冲击转向财政融资需求，高企的实际收益率正在吸引私人资本流向无风险资产，并抬高股票所需的回报门槛。
实际利率快速上行，高盛警告美股季末“系统性卖压”正在集聚。高盛认为，实际利率快速上行已对美股构成更直接压力，小盘股、金融股等利率敏感板块承压尤为明显。资金面上，高盛估算养老金月末、季末或卖出约330亿美元股票，CTA未来一周或卖出约53亿美元罗素2000指数期货。对市场而言，除非石油与利率问题得到解决，AI叙事“几乎无关紧要”。
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中国
A股和港股因国庆假期休市。
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韩国9月出口。欧元区9月制造业PMI终值。美国上周首次申请失业救济人数。美国9月ISM制造业指数。