（中央社纽约1日综合外电报导）全球各地公债殖利率近来几乎每天都在攀升，市场对于推升原因及后续上涨空间热烈讨论。固定收益资产的大规模抛售，已使美国10年期、30年期国债殖利率双双升至2002年以来新高，前者一度触及5.3402%，后者则达5.6807%。
根据彭博Markets Pulse上周调查，173名受访者中有超过半数预期，今年底美国30年期国债殖利率将触及6%。
从日本到法国，举债成本也创下新里程碑，带动彭博全球综合国债总报酬指数（Bloomberg Global Aggregate Treasuries Total Return Index）殖利率攀至2000年以来高点。全球债券今年以来累计下跌2.7%，股市则上涨13%。
在通膨顽固、财政前景堪忧、经济成长依然强劲的大环境下，这波抛售潮正涌现，也加剧了债市的下行压力。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management Inc.）首席经济学家史洛克（Torsten Slok）等专家认为，利率可能「在更长时间维持在更高档」。
法国安盛集团（AXA Group）首席经济学家莫艾克（Gilles Moec）表示：「尽管长天期殖利率已突破部分关键门槛，我们认为仍尚未达到自我稳定的水准。」
以下为全球债市遭抛售的10大因素：
经济韧性强 投资人转向股票
投资人通常在前景黯淡时会转向债券，但目前美国经济依然表现强劲。美国商务部经济分析局（BEA）昨天公布，第2季国内生产毛额（GDP）上修至2.2%，高于先前估计的1.5%。主要受强劲消费支出及人工智慧（AI）基础设施建设相关企业投资带动。
此外，尽管伊朗战争与借贷成本高涨，全球经济成长依旧维持良好动能。全球商业活动蓬勃发展，制造业指标显示主要经济体出现近年来最强劲的成长。这样的韧性推升通膨压力，也增加进一步升息的可能，使投资人更倾向选择股票而非债券。通膨会侵蚀债券票息与本金的实质价值。
油价食品双涨 通膨压力难消
美伊战争造成荷莫兹海峡（Strait of Hormuz）石油运输遭到阻断，高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）称之为史上最大规模的石油供应冲击。布伦特原油一度涨至每桶126.41美元，进一步推升汽油与柴油价格，导致整体物价压力居高不下。
近来热浪影响下，食品价格也大幅上涨。
央行接力升息 全球抗通膨升温
美国联邦准备理事会（Fed）9月升息，决策官员也释出讯号，考量到通膨率高于2%的目标，未来可能还需再次升息。澳洲与日本的央行也已升息以压制通膨，市场预期未来几个月，英国、加拿大及欧洲也会陆续升息。
利率上升使得房贷户减少再融资，拉长抵押贷款债券的存续期间，迫使部分投资人抛售美债，降低因此产生的利率风险。
AI基建掀债券热潮 资金争夺加剧
AI基础设施竞赛掀起举债热潮，让涌入市场的债券供给进一步增加。今年全球企业为筹措科技投资的资金，已发行逾4000亿美元债券，其中很大一部分在美国。政府以及为并购交易筹资的企业，将更激烈地争夺投资人资金。
全球赤字扩大 殖利率被迫走高
各国预算赤字持续增加，政府又缺乏真正解决问题的意愿，财政风险日益升高，美国债务最近首次突破40兆美元，经济合作暨发展组织（OECD）成员国今年的总借款规模料达18兆美元。大量债券充斥市场，促使投资人要求更高殖利率才愿意承接。
PGIM Credit全球经济副主管奈斯（Katharine Neiss）表示，已开发市场长期利率持续攀升，似乎看不到尽头，造成多个已开发经济体的债务负担愈来愈难以为继。
军费创高 政府融资需求上升
受到美伊战争、乌克兰战事持续，以及北大西洋公约组织（NATO）、中东和亚洲等的再武装趋势推动，全球军事支出已创下纪录高点。美国2026财年国防预算首度达到1兆美元。
军事支出增加，扩大政府融资需求，促使更多债券发行，也进一步推高殖利率。
日圆承压 日本疑抛美债护汇
日圆正处于疲弱状态，日本当局很可能出售外国债券加以支撑。日本财务省的外汇储备数据显示，截至8月底，日本持有的外国证券较前一个月锐减878亿美元，创下纪录，显示日本可能出售美国国债以支撑日圆。
任何进一步干预都将为全球债券带来更多压力。不过，外界认为，美国之所以帮助日本支撑日圆，其中一个原因正是希望避免美债受到冲击。
贸易战升温 美债殖利率走高
美国总统川普持续进行贸易战，提高关税，推升进口商品成本，使物价压力居高不下，反而更强化市场利率将在更长时间维持在较高档的预期，债券殖利率也面临更多上行压力。
贸易争端也是地缘政治分化加剧及全球前景日益不稳定的表征，因此投资人要求更高的殖利率，以补偿更大的不确定性。
美债买盘换人 民间接棒
美债买方已逐渐由联准会和外国央行，转向对冲基金等美国国内及海外民间投资人。彭博经济研究估算，自2020年以来，联准会及外国官方持有的美债占美国GDP比重，分别下降约12个、8个百分点。
纽约联邦准备银行研究人员上个月表示，市场对价格愈来愈敏感，很大程度可以解释殖利率变动的因素。
储蓄过剩退潮 资金争夺升温
英国经济研究机构牛津经济公司（Oxford Economics）表示，自从全球金融危机以来导致全球储蓄持续过剩的三大因素：财政紧缩、美国去杠杆化和中国出口，不是已经消退，就是受到保护主义所限制。
这些趋势出现之际，各国政府和企业又需要巨额资本，再度使资金争夺加剧，进一步推高殖利率。
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