截至9月18日的一周，全球航空煤油平均价格为每桶194.90美元。该数据来自国际航空运输协会（IATA）与标普全球普氏能源资讯（S&P Global Platts）共同编制的每周监测报告。该价格为炼油厂的平均基准价格，而非各航空公司实际支付的价格。与前一周相比，该价格上涨了7.4%。此前一周，IATA记录的价格为181.46美元，涨幅为6.1%。
Pour la semaine close le 18 septembre, le prix moyen mondial du kérosène s'est établi à 194,90 dollars le baril. Ce relevé provient du suivi hebdomadaire de l'Association internationale du transport aérien (IATA), établi avec S&P Global Platts. Il mesure un prix de référence, payé en moyenne à la raffinerie, et non le prix acquitté par chaque compagnie. Le prix progresse de 7,4 % en une semaine. Une semaine plus tôt, l'IATA relevait déjà 181,46 dollars, soit une hausse de 6,1 %.
面对这种波动，航空公司拥有一种应对工具：燃油套期保值。其原理是利用金融工具来限制部分未来采购对市场波动的敞口。套期保值并不能降低实物燃油的价格，而是会产生一笔计入账单的财务收益或损失。法航-荷航集团于7月30日发布的半年报展示了该工具的效果及其局限性。
Face à cette volatilité, les compagnies aériennes disposent d'un outil : la couverture carburant. Le principe consiste à utiliser des instruments financiers pour limiter l'exposition d'une partie des achats futurs aux variations du marché. La couverture ne réduit pas le prix du carburant physique. Elle produit un gain ou une perte financière qui s'ajoute à la facture. Les résultats semestriels d'Air France-KLM, publiés le 30 juillet, en montrent les effets comme les limites.
2026年67%的消费量已完成套期保值。根据其第一季度财报，这家法荷合资集团采取滚动套期保值策略，并基于布伦特原油、柴油以及在西北欧交付的航空煤油这三个市场基准进行操作。截至7月底，其2026年预计消费量的67%已完成套期保值，2027年的这一比例则达到40%。
67 % de la consommation 2026 couverte Le groupe franco-néerlandais applique une politique de couverture glissante. Elle repose sur trois références de marché, selon son communiqué du premier trimestre. Il s'agit du pétrole Brent, du gazole et du kérosène livré en Europe du Nord-Ouest. Fin juillet, 67 % de la consommation prévue pour 2026 était couverte.
这些合约能够限制但无法完全消除价格上涨的影响。法航-荷航集团预计，2026年套期保值带来的预期收益为16亿美元。该金额基于当前的远期曲线计算得出，其中第二季度贡献了6亿美元。尽管有此收益，其2026年的燃油账单预计仍将达到89亿美元，而2025年为69亿美元，涨幅达20亿美元。
Pour 2027, la part atteignait 40 %. Ces contrats limitent la hausse sans l'effacer. Air France-KLM estime le gain attendu des couvertures à 1,6 milliard de dollars pour 2026. Ce montant repose sur les courbes à terme du moment. Le deuxième trimestre en représente 0,6 milliard. Malgré ce gain, sa facture carburant devrait atteindre 8,9 milliards de dollars en 2026. Elle s'élevait à 6,9 milliards en 2025, soit une hausse de 2 milliards.
该集团最初预计支出会更高。今年4月，其预计本财年支出为93亿美元。当时，该集团评估对冲收益为15亿美元。它还指出，中东地区的紧张局势导致航空煤油价格的上涨速度超过了柴油和布伦特原油。
Le groupe avait d'abord anticipé une facture plus lourde. En avril, il tablait sur 9,3 milliards de dollars pour l'exercice. Il évaluait alors le gain des couvertures à 1,5 milliard de dollars. Il relevait aussi que les tensions au Moyen-Orient faisaient grimper le kérosène plus vite que le gazole et le Brent.
春季放宽了对冲政策。市场波动也打乱了对冲管理。第二季度的公告证明了这一点。该集团从2026年4月1日起暂停了其政策的严格执行，并于5月部分恢复。此外，首席财务官史蒂文·扎特（Steven Zaat）表示，2026年的对冲比例将不再增加。《航空杂志》（Journal de l'Aviation）报道了他的言论。
Une politique de couverture assouplie au printemps La volatilité a aussi bousculé la gestion des couvertures. Le communiqué du deuxième trimestre en témoigne. Le groupe a suspendu l'application stricte de sa politique à compter du 1er avril 2026. Il l'a partiellement reprise en mai. Le directeur financier, Steven Zaat, a par ailleurs indiqué que le taux de couverture 2026 n'augmenterait plus. Le Journal de l'Aviation rapporte ses propos.
收入抵消了大部分额外成本。第二季度，单位收入的增长带来了6.72亿欧元的收益。与此同时，燃料支出同比增加了8.04亿欧元。据该集团称，收入抵消了约85%的燃料价格上涨。法航-荷航集团最初估计这一比例为60%。最终，其调整后的营业利润为4.84亿欧元，利润率为5.2%。
Les recettes ont compensé une large partie du surcoût. Au deuxième trimestre, la hausse des recettes unitaires apporte 672 millions d'euros. Dans le même temps, la facture carburant augmente de 804 millions d'euros sur un an. Selon le groupe, les recettes ont ainsi compensé environ 85 % de la hausse du prix du carburant. Air France-KLM estimait initialement ce taux à 60 %. Au final, son résultat opérationnel ajusté s'établit à 484 millions d'euros, pour une marge de 5,2 %.
第二季度营业额增长了9.9%，达到93亿欧元。在此期间，超过2800万名乘客乘坐了该集团的航班。按固定汇率计算，单位收入增长了8.7%。该集团将其归功于产品升级和航空货运需求。上半年，管理账户中的“燃料”支出达到36.9亿欧元，增长了16%。
关键信息：
Le chiffre d'affaires progresse, lui, de 9,9 % au deuxième trimestre, à 9,3 milliards d'euros. Plus de 28 millions de clients ont voyagé sur le réseau du groupe durant cette période. La recette unitaire augmente de 8,7 % à change constant. Le groupe cite la montée en gamme de son offre et la demande dans le fret aérien. Sur le premier semestre, la ligne « carburants » du compte de gestion atteint 3,69 milliards d'euros, en hausse de 16 %.
- 不同公司的保护程度各不相同：并非所有公司都享有同等的保护措施。根据ITA航空公司的首席执行官Joerg Eberhart的说法，在ITA航空，燃油成本占总成本的三分之一。他在接受意大利《La Stampa》日报的采访时（该采访被Air Journal转载）谈到了票价问题，并表示如果当前的价格水平持续下去，从2027年1月起票价可能会上涨。
Des compagnies inégalement protégées Toutes les compagnies ne disposent pas du même niveau de protection. Chez ITA Airways, le carburant représente un tiers des coûts, selon son directeur général, Joerg Eberhart. Dans un entretien au quotidien italien La Stampa, relayé par Air Journal, il s'exprime sur les tarifs.
- Air France-KLM的情况有所不同：在Air France-KLM公司，随着时间的推移，燃油成本在总成本中的占比正在下降。虽然该公司原计划在2027年实现40%的燃油成本覆盖率，但实际覆盖率较低，这意味着更多的燃油成本需要依赖市场价格来决定。该公司还采取了另一种措施——更新其机队。此次机队更新主要影响的是飞机的使用量（而非燃油价格）。目前，新一代飞机占其机队总数的38%，这一比例较去年同期增长了8个百分点。
Selon lui, des hausses pourraient intervenir à partir de janvier 2027 si le niveau actuel des prix se prolonge. Chez Air France-KLM, la part couverte diminue avec l'horizon. La couverture de 40 % prévue pour 2027 laisse une part plus large de la consommation exposée aux prix du marché. Le groupe actionne aussi un autre levier : le renouvellement de sa flotte. Celui-ci porte sur les volumes consommés, et non sur leur prix. Les avions de nouvelle génération représentent 38 % de ses appareils, en hausse de 8 points sur un an.
- 燃油价格上涨对业绩的影响：燃油价格上涨也对Air France-KLM的业绩产生了负面影响。该公司第二季度的净利润下降了71%，降至1.9亿欧元；整个半年的净亏损为6100万欧元。据《Le Journal de l’Aviation》报道，该公司还放缓了运力增长的步伐。
La hausse du carburant a également pesé sur les résultats du groupe. Au deuxième trimestre, son bénéfice net recule de 71 %, à 190 millions d'euros. Sur le semestre, Air France-KLM affiche une perte nette de 61 millions d'euros. Selon Le Journal de l'Aviation, le groupe a en outre ralenti la croissance de ses capacités.