谈到人工智能投资时，Heartland Advisors的特洛伊·麦格隆认为，个人投资者应该警惕华尔街目前对AI股票的大力推销。

麦格隆是Heartland Advisors规模1.5亿美元的机会价值股票策略，以及规模5亿美元的中盘价值基金联合投资组合经理。他周一接受《市场观察》采访时说：“即使你找到了最终的赢家，如果你在错误的市场阶段买入，而且付出的价格太高，这仍然可能是一笔非常糟糕的投资。”

这位驻密尔沃基的基金经理表示，华尔街大型银行、券商和投资机构一直在鼓励投资者购买那些最显而易见的AI赢家。

他说：“现实是，这个领域已经被研究和交易得非常充分了。现在围绕这一轮资本开支周期，有很多人在向市场推销各种东西。”

麦格隆说：“筹集这些资本的，正是那些发布预测报告的华尔街机构，而这些预测一路延伸到很远的未来，最终难免会出现错误。你不能因为读到一份研究报告，看见他们对这一轮周期非常兴奋，就认为这种局面一定会持续下去。现实是，他们本身就有这样的利益驱动。”

他说，在互联网泡沫最鼎盛时期买入思科股票，投资者要等大约20年才能回到盈亏平衡点。

虽然英伟达目前受到华尔街大量机构追捧，但麦格隆指出，这家芯片巨头约70%的应收账款集中在五个客户身上，而其中一些客户正在开发自己的芯片。

他说：“从长期来看，目前这样的市场结构几乎不可能一直维持下去。现在这些公司几乎拥有无限的定价能力，因为所有人都在争夺产能。”

麦格隆认为，与其追逐直接出售AI基础设施的热门公司，投资者更应该关注能够利用人工智能技术的企业。随着AI成本未来逐步下降，真正采用这项技术的公司可能得到更直接的好处。

他看好的公司之一是MSA Safety。这家公司是消防安全设备行业的龙头，同时拥有一个很大程度上被市场忽视的气体检测业务。过去一年，MSA Safety股价上涨约6%。

麦格隆说：“他们开发了自己的软件，也拥有自己的传感器。从这个角度看，公司内部有一个工程团队，这本身就是一项成本。我们对人工智能可以确定的一件事，就是它能够降低软件开发的成本。”

他说：“我们认为，从长期来看，这家公司实际上会成为这项技术的净受益者，因为它在几个核心市场拥有非常强大的市场份额。”

他看好的另一家公司是总部位于迈阿密的Watsco。Watsco是美国最大的供暖、通风和空调设备经销商，在美国东南部拥有很强的市场地位。

麦格隆说：“公司的大部分收入来自维修和更换。也就是说，当空调坏掉以后，客户通常需要紧急打电话找人更换。”

他说，这家公司所在的市场“高度分散”，Watsco的规模超过第二大竞争对手的两倍，而且已经开始利用人工智能优化定价。

麦格隆说：“一边是高度集中的原始设备制造商行业，另一边则是数以万计、几乎没有定价能力的承包商。Watsco正好位于两者中间，而且拥有一个完全数字化的平台。但目前市场关注的重点是，我们正处于非常困难的房地产周期，因此这只股票已经出现明显下跌。”

Watsco股价目前较一年前下跌26%。

麦格隆最后提到的是伯克希尔哈撒韦。这是他长期持有的公司，也是Heartland机会价值策略中的第三大持仓。

他首先看重的是伯克希尔哈撒韦，“以具有吸引力的估值交易的一系列高质量资产”。

麦格隆说：“由于管理层既会把资本投资于上市公司股票，也会直接收购和拥有整家公司，因此分析师的盈利预测实际上低估了伯克希尔哈撒韦目前的便宜程度。”

伯克希尔哈撒韦全资拥有的大多数企业，基本不容易受到人工智能颠覆，包括伯灵顿北方圣菲铁路和伯克希尔哈撒韦能源公司。不过，另外一些业务正在得到AI投资热潮带来的推动，例如Precision Castparts。

这家公司在锻造铸件行业拥有很强的市场地位。

麦格隆说：“全球只有少数几家公司有能力生产燃气轮机‘热端’所需的发动机零部件，而这种燃气轮机用于发电。”

他认为，伯克希尔哈撒韦能源也处于有利位置，可以从不断增长的发电需求中获益。

麦格隆说：“新任首席执行官格雷格·阿贝尔此前就是伯克希尔哈撒韦能源的首席执行官，因此我们非常有信心，他有能力在这一产业生态中找到具有吸引力的机会。”（市场观察）