在法国，有一个没有部长、没有办公机构、也没有工会的“部门”。它既没有任何战略规划，也从不请求上级裁决。然而其预算增速却超过了军队预算。这个“幽灵部门”指的就是债务负担。
Il existe en France un ministère sans ministre, sans bureaux et sans syndicats. Il ne présente aucun plan stratégique et ne réclame jamais d'arbitrage. Son budget progresse pourtant plus vite que celui des Armées. Ce ministère fantôme, c'est la charge de la dette.
2027年预算草案的新闻资料显示，明年债务支出预计将达912亿欧元，而2026年为792亿欧元。不过这一数字需要正确解读：它涵盖了国民经济核算体系中的所有公共行政部门，即国家政府、社会保障机构以及各级地方政府。据法国国库署估算，仅国家层面的债务支出就将达到729亿欧元，今年这一数值为626亿欧元，短短一年内便增加了100亿欧元。
Le dossier de presse du projet de loi de finances pour 2027 l'évalue à 91,2 milliards d'euros l'an prochain, contre 79,2 milliards en 2026. Encore faut-il lire ce chiffre correctement. Il couvre l'ensemble des administrations publiques en comptabilité nationale, c'est-à-dire l'État, la Sécurité sociale et les collectivités. La charge budgétaire de l'État seul est estimée par l'Agence France Trésor à 72,9 milliards, contre 62,6 milliards cette année. Dix milliards de plus en douze mois.
比教育预算还高无论采用何种统计口径，这一对比都令人不安。2027年国防预算预计将增至634亿欧元，此次增加的64亿欧元被视作预算的重中之重。而作为预算规模最大的部门，法国教育部在扣除养老金支出后的预算额也仅接近640亿欧元。由此可见，国家债务利息支出已超过了上述两大领域，若算上所有公共行政部门，这一数字更是高得惊人。
Plus cher que l'école Quel que soit le périmètre retenu, la comparaison dérange. La mission Défense atteindra 63,4 milliards en 2027, après une hausse de 6,4 milliards présentée comme la grande priorité du budget. L'Éducation nationale, premier budget ministériel, avoisine 64 milliards hors pensions. Les intérêts de l'État dépassent donc chacun de ces deux piliers. Ceux de l'ensemble des administrations publiques les écrasent.
这种矛盾现象令人痛心。财政部一方面冻结各部委的预算拨款，要求国家额外削减90亿欧元的开支，甚至削减学生开学补助；另一方面，债务利息支出却增加了120亿欧元。所谓的财政紧缩政策，实际上首先是用来偿还历史欠账的。
Le paradoxe est cruel. Bercy gèle les crédits des ministères, demande plus de 9 milliards d'efforts à l'État et rabote l'allocation de rentrée scolaire. Dans le même temps, la facture des intérêts s'alourdit de 12 milliards. La rigueur sert d'abord à payer le passé.
这种剧变之所以如此突然，是因为法国此前养成了不良习惯。法国国库署指出，2012年至2020年间，尽管债务规模持续攀升，但债务利息支出占GDP的比重却从2.6%降至1.3%。利率的下降帮政府省去了不少开支，这段“美好时光”让人们误以为举债无需付出代价。
Le retournement est d'autant plus brutal que la France avait pris de mauvaises habitudes. Entre 2012 et 2020, rappelle la direction générale du Trésor, la charge d'intérêts est tombée de 2,6 % à 1,3 % du PIB alors même que la dette gonflait. La baisse des taux faisait le travail à la place des gouvernements. Cette parenthèse enchantée a laissé croire que l'endettement n'avait pas de prix.
债务置换的机制其实很简单：在疫情与能源危机期间以极低利率发行的债券正陆续到期。法国国债的平均期限约为8.5年，这些债务会分批到期并需要重新发行；每一笔低成本债务到期后，都会被成本更高的新债务所取代。据法国财政部测算，利率每上升1个百分点，第一年就会增加约30亿欧元的支出，第二年增至80亿欧元，第三年更是达到120亿欧元。自今年1月起，法国中长期债券的平均发行利率已升至3.55%，而2025年时这一数值仅为3.14%。然而2027年法国仍需筹措3397亿欧元的资金。
Le rattrapage obéit à une mécanique simple. Les emprunts levés à taux très bas pendant les crises sanitaire et énergétique arrivent à échéance. Avec une maturité moyenne de 8,5 ans, la dette de l'État se renouvelle par tranches, et chaque tranche bon marché est remplacée par de la dette chère. Selon Bercy, une hausse des taux d'un point coûte environ 3 milliards la première année, 8 la deuxième et 12 la troisième. Depuis janvier, le taux moyen des émissions à moyen et long terme ressort à 3,55 %, contre 3,14 % en 2025. Or l'État devra emprunter 339,7 milliards d'euros en 2027.
市场早已给出了评判结果。10月1日预算案公布当日，10年期法国国债收益率一度突破4.8%，创下15年来的新高。同期意大利国债收益率维持在4.7%左右，希腊国债收益率则低于4.5%。如今法国的借贷成本甚至超过了15年前被视为欧洲主权债务风险典型代表的意大利与希腊两国。截至10月6日，法国与德国的国债收益率差仍超过125个基点。
Le spread du déclassement Les marchés ont déjà rendu leur verdict. Le 1er octobre, jour de la présentation du budget, l'OAT à dix ans a dépassé 4,8 %, un sommet depuis plus de quinze ans. Le taux italien évoluait autour de 4,7 % et le taux grec sous 4,5 %. La France emprunte désormais plus cher que les deux pays qui incarnaient, il y a quinze ans, le risque souverain européen. Face à l'Allemagne, l'écart dépassait encore 125 points de base le 6 octobre.
不过法国目前尚未沦为“第二个希腊”。但投资者如今认为意大利与希腊的财政前景比法国更值得信赖。一个数据足以说明现状：2027年法国设定的财政赤字目标为GDP的5%，其中近2.9个百分点将用于支付债务利息；届时法国国债规模预计将升至GDP的121.7%。
Paris n'est pas devenu Athènes pour autant. Mais les investisseurs jugent aujourd'hui les trajectoires italienne et grecque plus crédibles que celle de la France. Un chiffre résume la situation. Sur un déficit visé de 5 % du PIB en 2027, près de 2,9 points correspondent aux intérêts. La dette atteindrait 121,7 % du PIB.
距离总统大选仅剩数月，每位候选人都会承诺加大对教育、医疗或国防领域的投入。但谁也无法承诺削减这笔早已被债权人“预定”的支出。2027年真正的难题并非哪个部门能获得优先拨款，而是这个“虚设的部门”还能维持多久的扩张势头，直到其他所有部门都再无增长空间。
À quelques mois de la présidentielle, chaque candidat promettra de financer l'école, l'hôpital ou la défense. Aucun ne pourra promettre de réduire ce budget-là, voté d'avance par les créanciers. La vraie question de 2027 n'est pas de savoir quel ministère sera prioritaire. Elle est de savoir combien de temps le ministère fantôme pourra grandir avant que plus aucun autre ne le puisse.