Voici longtemps que la France vit dans le déni de réalité. Et qu’elle se complaît avec ses médias dans les polémiques stériles et l’immédiateté. J’ai choisi cette belle citation de Jacques Rueff, mais j’aurais pu citer aussi bien le prix Nobel d’économie Jean Tirole qui affirme que « le bateau coule ». Ce qui compte d’abord ce sont les faits ! Nous allons les rappeler dans leur brutalité avant d’évaluer ce qui nous attend.

I) La France est entrée dans une crise financière larvée Elle parvient encore à rouler sa dette mais à des taux d’intérêt de plus en plus prohibitifs.

Les taux d’intérêt à 10 ans, qui sont la base même des taux de crédit, augmentent partout dans le monde en raison de la surabondance de titres liée à l’investissement de transition confrontée à la rareté de la demande qu’expliquent le vieillissement de la population et le dégonflement volontaire des bilans des banques centrales.

Depuis fin septembre, la France remplace de la dette émise en 2018 à 1 % par de la dette qui roule désormais à 4,7 %. L’accélération des spreads, qui expriment le risque français perçu par les marchés en termes d’écart avec l’Allemagne, augmente verticalement. Il dépasse désormais 110 points de base régulièrement contre 84 points lors de la dissolution de 2024 et 70 points par la suite. Dans une même zone monétaire respectant en théorie les mêmes règles budgétaires, l’écart devrait être nul.

Alors que les 2/3 de nos souscriptions de dette proviennent de l’étranger, nos conditions de crédit sont plus chères que celles de l’Italie, de l’Espagne, du Portugal et même que celles de la Grèce !

La décote de la dette française oriente désormais de plus en plus sa souscription vers les hedge funds, qui sont des fonds spéculatifs.

Nos charges financières explosent et pourraient atteindre les 100 milliards en 2029 (cf. Cour des comptes). II) La France est le pays qui travaille le moins au monde La gravité de la situation française vient de ce que tous les indicateurs macroéconomiques sont dans le rouge. En dépit de certains progrès, les taux d’emploi des jeunes et des séniors restent parmi les plus faibles du monde. De source OCDE, la France est le pays qui produit le moins d’heures de travail au monde par habitant.

Si notre taux d’emploi des séniors était comparable à celui des Pays-Bas et de l’Allemagne, nous aurions 140 milliards de recettes supplémentaires, soit presque l’équivalent de notre déficit budgétaire qui serait ainsi comblé.

Faute de qualifications, les jeunes travaillent peu car les salaires chargés sont trop élevés pour les embaucher. La crise du logement est, de source gouvernementale, la plus grave depuis la guerre et empêche l’accès au premier emploi.

Au milieu de la vie, le nombre de jours fériés et de congés-maladie transforme une performance moyenne en performance médiocre. Dans les nombreux secteurs en manque de main d’œuvre, l’indemnisation du chômage incite trop peu à la reprise de l’emploi. L’hôtellerie-restauration en offre le meilleur exemple. III) La France est le pays qui dépense le plus au monde Avec un ratio : dépenses/PIB de 57 % et des dépenses sociales qui représentent 1/3 du PIB, la France est là encore un cas unique au monde. Les dépenses sociales forment 1 000 milliards dont 400 milliards pour les retraites. Les dépenses de fonctionnement de l’État arrivent juste derrière.

Vis-à-vis des autres pays européens, notre centralisme jacobin rend les ratios : effectif opérationnel/effectif administratif non efficients. Ainsi peut-on estimer qu’un tiers des personnels hospitaliers ne voit jamais les malades alors qu’un tiers des effectifs de l’Éducation nationale ne voit jamais d’élèves.

Nous sommes par ailleurs le pays du « mille-feuille administratif ». Au lieu de fusionner les communes, on a créé des superstructures intermédiaires. Après nous être dotés de grandes régions de dimension européenne, nous ne leur avons donné aucun pouvoir et tout se décide toujours à Paris. IV) La France est le seul pays au monde qui ne veut pas financer ses retraites Depuis 2023, la France vit dans un gros mensonge sur les retraites avec la complicité de la classe politique et des médias, même si les choses commencent à se savoir maintenant.

On vit plus de 20 ans à la retraite et l’on tend vers 1,5 actif pour 1 retraité alors que c’était 4 pour 1 quand le totem de la retraite « à 60 ans » a été instauré en 1982.

L’âge effectif de départ en retraite est de 63 ans aujourd’hui contre 67 ans dans les autres pays de la zone euro qui tendent progressivement vers 70 ans.

La presse a fini par révéler ce que la Cour des comptes savait depuis longtemps : l’État subventionne les retraites des fonctionnaires à hauteur de 70 milliards par an, soit presque la moitié du déficit budgétaire.

Le plus simple serait de consolider les comptes. Et de faire calculer chaque année par le COR le nombre d’annuités nécessaires pour équilibrer le système. Chacun(e) partirait quand il le voudrait, mais avec la retraite correspondant à ses années de cotisation. V) À quand l’accident ?

Nous arrivons maintenant à la fin de ce déni qui a duré plusieurs décennies. Tout dysfonctionne en France et la colère gronde partout au point de créer une situation révolutionnaire devenue insaisissable.

L’économiste Marc Touati a calculé que depuis 2008 la dette française a progressé trois fois plus vite que le PIB. C’est insoutenable ! La crise financière est donc devant nous. Avant ou après l’élection présidentielle ?

Il faut suivre les spreads pour le savoir. La France ressemble à l’Italie de 2011…Mais la France ne fera pas faillite car sa faillite sera accompagnée par les institutions européennes. Toutefois, l’accompagnement sera indissociable d’un plan d’austérité qui pourrait faire baisser notre niveau de vie de 20 % environ. Pourra-t-on éviter des troubles graves ? Comment s’y préparer ? Nous essaierons de répondre prochainement à ces questions. Par Maxime Maury, ex-directeur régional de la Banque de France