【金融我闻/王娟娟】金融反腐持续深入，问责不因离职、退休而终止。2026年10月17日，中央纪委国家监委网站刊发评论文章专门提及，不论职务高低、贡献大小、退休与否，只要搞了腐败，就没有任何退路和所谓平安着陆。

这一追责态势，在证监系统有持续体现。2026年以来，已有包括黎晓宏、方星海、王广幼、牛雪峰等多名曾在证监系统任职的离退休人员相继被查，既有曾身居高位的中管干部，也有曾执掌地方证监局的司局级官员。

近期，调查视线进一步延伸至深交所一名退休女将。她几乎伴随深交所一路成长，自交易所创立之初便加入，先后在多个部门任职，在所内工作近30年。凭借资历与职级，她曾是深交所少数享受副总监待遇的资深员工之一。

多位知情人士评价她能力出众、胆识过人，这是夸奖，也隐约指向其行事风格的另一面。据多位知情人士透露，尚未退休时，她便已着手在交易所之外筹办信披咨询公司大观信诚（深圳）企业管理咨询有限公司（下称“大观咨询”）。彼时，她明面上是深交所的监管干部，私下已被唤作“李老板”。

这位“李老板”，即原深交所主板公司管理部的李莉，案发时原本已退休五六年。由她操盘的大观咨询，名义上是一家为IPO企业及上市公司提供合规咨询服务的专业机构，实际业务主要围绕ST板块的问题公司展开，并被指存在收取高额费用居中疏通监管关系的嫌疑。

据财新独家了解，针对李莉及大观咨询的调查已持续半年有余。至2026年“十一”前，李莉及多名曾在大观咨询任职的深交所前员工，以及地方证监局人士相继被带走调查。一位接近监管的人士透露，目前至少已有5人卷入调查。

接近监管部门及大观咨询的人士均称，李莉等人涉案金额巨大，有上亿元之说。案件线索指向大观咨询曾介入“东旭系”两家上市公司的退市斡旋。东旭集团及旗下东旭光电（000413.SZ，已退市）、东旭蓝天（000040.SZ，已退市），均存在严重财务造假及重大信息披露违法问题。2025年，相关主体受到严厉行政处罚，涉嫌犯罪线索被移送公安机关。2026年2月，东旭集团实际控制人李兆廷被采取刑事强制措施。

一位与李莉相识的人士称，李莉退休后颇为活跃，圈内朋友众多，深交所内部很多人都尊她为“师傅”；她的微信朋友圈更新、互动频繁，直至2026年“十一”前她突然失去音讯，随后传出其卷入重大案件的消息。

另一位知情人士透露，调查早有迹象。2026年四五月间，大观咨询已有客户合同被有关方面调取核查的情况。此前李莉已人在美国，几个月前有消息称，她在美国被不明人士打断了腿，不得不在9月份突然回国，随后便被带走。紧接着，数名此前与她共事的大观咨询原深交所人士也相继被带走调查。

据财新了解，现年60岁的李莉出生于1966年，硕士毕业于西安交通大学计算机专业。据李莉此前回忆，1991年春天，她来到深圳与其兄李鹏见面，两人在荔枝公园游玩。彼时，深交所正处于创立初期，筹备工作紧锣密鼓地推进，办公地点设在荔枝公园附近的国投大厦。坐在公园草地上的李鹏对她说：“就去深交所吧，这个楼最高。”

就这样，几个月后，李莉应聘至深交所电脑部工作。知情人士透露，李鹏亦就职于证监系统，2020年10月，因被公开举报涉嫌性侵前女员工，之后被免去深圳市证券业协会秘书长一职。

李莉于1991年加入深交所电脑部时，中国证券市场尚处于起步阶段。深交所于1990年12月开始试营业，1991年7月正式开业，正从早期的柜台交易向交易所集中交易转型。1991年3月，深交所电脑辅助交易系统投入运行，成交处理、行情揭示等环节逐步转向电子化。

上世纪90年代时，深交所市场规模有限，1991年末仅有6家上市公司，交易所的工作更多围绕交易组织、市场运行和上市公司基础管理展开。随着上市企业不断增加，上市公司信息披露、公司治理、再融资等事项日趋复杂，交易所的职责也从保障交易秩序，逐渐延伸至对上市公司的自律监管。

李莉最初在深交所电脑部工作了三年，随后负责组建深交所信息部，以一台电脑起家，逐步搭建了拥有30台电脑和覆盖全国的信息传输系统。1996年，她参与了深交所的市场推广工作，由此从技术部门向业务部门转型。

据财新了解，李莉大约在2003年调入深交所上市部任监管专员，除了负责35家上市公司日常监管，还负责暂停交易的上市公司恢复上市的审核工作，工作强度非常高，也是这一阶段，李莉对问题公司的监管规则变得十分熟悉。

与此同时，在股权分置改革启动后，李莉还参与了上市公司“股改清欠”。2005年，随着股权分置改革启动，监管将清理大股东资金占用与股改结合起来推进。深交所于2006年2月发布《股权分置改革备忘录第12号——清欠解保》，要求存在资金占用或违规担保问题的上市公司，以股改为契机妥善解决问题。

2009年，创业板开板后，深交所逐渐形成了按板块分工的三个上市公司监管部门——公司管理部(主板)、中小板公司管理部、创业板公司管理部，李莉轮岗至主板的公司管理部工作。知情人士称，李莉在上市部工作了10年左右，后轮岗至主板的公司管理部任职。

“她在深交所待了将近30年，主要部门基本都待过，所里的总监、副总监大多熟识，也带出了一批‘徒子徒孙’。”一位熟悉李莉的人士称，李莉长于经营人际关系，在深交所积累了深厚人脉。她本人行事高调，也颇有知名度，后来创办大观咨询一事，在所内已并非秘密。

接近监管的知情人士称，李莉不仅私下开立公司，还在经营一家会所，并以此维系自己的交际圈，经常张罗牌局，邀老同事打德州扑克等。

李莉约于2021年前后从深交所退休，很快正式开启了职业生涯的“第二春”。公开信息显示，2021年9月，她以“大观咨询李莉老师”的身份参加了佛山市企业上市促进会联合全景网、中金财富等举办的“上市企业交流会”，并在会上分享了关于“如何解决大股东高质押导致的控制权不稳定局面”的报告。

企查查显示，大观咨询成立于2017年8月，注册资本1000万元，2025年10月更名；与其共享一个注册地址的还有深圳大观人工智能科技有限公司（下称“大观科技”）、深圳市广德嘉泰企业管理咨询有限责任公司等公司。

虽然股权上没有直接关联，但在对外招聘广告中，大观科技被描述为大观咨询的全资子公司。大观科技成立于2020年1月，工商信息变更频繁。财新查阅其历史股东信息发现，2022年3月至2023年4月，李莉曾短暂直接持有大观科技67%的股权，而通过大观信披（深圳）企业管理咨询有限公司、深圳立卓一号信息咨询合伙企业（有限合伙）等主体间接持股后，其合并持股比例超过80%。

“实际上，大家早就知道大观咨询是她的公司，只是她退休前，一直由‘白手套’在前台操作。”一位知情人士称，李莉退休前，大观咨询由曾在深交所公司管理部任职的甄祥迪担任总经理。“甄相当于是李莉的徒弟，也是她的合伙人，他先从深交所离职，去经营大观咨询。”该人士透露。

另据财新了解，李莉在深交所公司管理部的老同事费加航也曾受她之邀加入大观咨询，多次以大观咨询合伙人、ESG研究院院长的身份对外亮相。“费主要是李莉拉来站台的，业务主要还是李莉自己操盘。”前述人士称。

据大观咨询（后更名大观研究）公众号介绍，该公司致力于为IPO企业及A股上市公司提供专业的信息披露与规范运作综合咨询服务，帮助上市公司以更低的人工成本与更恰当的披露内容完成监管要求；为公司在资本市场顺利前行保驾护航，降低高压监管带来的监管成本和衍生风险。

第三方信披咨询服务业务曾经历多年蓬勃发展，在2024年下半年被监管出手收紧，信公科技、小多金服、价值在线及他山咨询四家行业龙头均经历了整改，纷纷清退监管背景的股东及员工（参见财新我闻2024年12月30日《证监再堵政商“旋转门” 四大信披咨询机构何去何从》）。

上市公司使用外部信披咨询服务的情况较为普遍，这类咨询业务发展已多年。除了增强信披专业性，不少上市公司将提供信披咨询的机构视为与监管部门私下沟通的桥梁：一方面期待获得更多监管动态信息；另一方面也希望获得“高人”指点，在应对监管问询上游刃有余，为具体业务开展保驾护航。因此，创始人有证监背景的咨询机构在这个市场上是“香饽饽”，尤其是像李莉这样人脉充足，又熟悉各类问询答复口径的原资深监管人员。

不过，与前述四家龙头不同的是，大观咨询的业务重心被指并非常规的信披服务，而是主要面向ST板块的问题公司。据多位知情人士称，大观咨询帮助这类公司联络愿意承接相关审计业务的会计师事务所，并为其进行监管关系运作。

大观咨询一度也曾试图拓展标准化信披业务，在上海招募了一支来自四家信披咨询机构的团队。但由于实际投入有限，公司始终未能搭建起成型的服务体系，该团队不久便散伙。“甄祥迪后来也离开了，因为和李莉的业务理念不合。他想做标准化的信披业务，李莉可能更多是把标准化业务当幌子，毕竟灰色业务更赚钱。”一位接近大观咨询的人士称。

该人士还称，李莉记忆力极好，对交易所的政策规则、办事流程了然于心，对不同监管人员的行事风格也摸得门清。与上市公司人士打交道时，她善于展示自己对监管规则的熟悉，以及在交易所积累的人脉，让对方相信她熟悉监管门道，能够提供常规咨询服务之外的帮助；即便签约后并未获得实质服务，仍会让一些公司觉得，合同是签下了一颗“定心丸”。

据财新了解，大观咨询的收费标准远高于前述四家信披咨询机构。一位信披咨询行业人士称，在监管收紧前，标准化信披咨询合同的年费通常在25万元左右，收费较高的也不过30万元；大观咨询的合同年费则动辄数百万元，甚至更高。

例如，2022年，大观咨询曾与*ST美尚（原美尚生态，已退市）签订咨询合同，年费达360万元，服务内容包括日常信披答疑、咨询、质量控制及专题培训。彼时，美尚生态的财务造假问题已然暴露，正接受证监会立案调查，股票已被实施退市风险警示。

因存在长期财务造假、信息披露违法违规等问题，美尚生态及相关责任人此后受到监管处罚。深交所于2024年9月决定终止其上市，股票于同年10月摘牌，直接原因是连续20个交易日收盘价低于1元。

这次李莉被查的线索，据称正是指向了一笔大额千万级可疑合同。“证监会对东旭财务造假作出处罚后，将相关材料移送公安，其中有一份东旭蓝天和大观的合同，约定可帮上市公司运作免于退市。”一位接近监管部门的知情人士透露。

两位消息人士均称，除公司间签订的咨询合同外，李莉及相关人员还被指私下收受上亿元贿赂，涉嫌“旋转门”腐败。不过相关说法仍有待司法部门后续进一步查证。

“东旭系”于2019年11月公开爆发债务危机，后财务造假显露，被证监会立案调查。2025年，监管查实“东旭系”长期财务造假、欺诈发行及资金占用等违法行为。是年6月，河北证监局对东旭集团、东旭光电分别罚款5.8324亿元、3.9024亿元；深圳证监局对东旭蓝天罚款1200万元；“东旭系”实际控制人李兆廷等相关责任人被高额罚款及市场禁入处罚。两家上市公司均在相关行政处罚落地前，因股价连续20个交易日低于1元而退市。

在2025年中国证监会执法情况综述中，东旭被点名为典型案例。证监会表示，已对东旭光电、东旭蓝天的实控人、控股股东等罚款17亿元，19人被市场禁入，并移送公安机关追究责任。2026年2月，东旭光电、东旭蓝天均公告，李兆廷被石家庄市公安局执行拘留，相关案件仍在调查中。前述接近“东旭系”的人士称，李兆廷被拘留后，东旭的运营主要有赖于当地政府成立的工作组，后续还需进入重整化债。

该人士还向财新表示，有关部门曾到东旭调查涉及深交所人员的情况，并调取了相关合同，但具体涉及何人，尚未透露。“当时公司要退市，李老板（李兆廷）着急，经常有各路人围着他，跟他吹自己有‘通天的关系’。”该人士称。

值得一提的是，“东旭系”数百亿财务造假案水落石出后，为其提供审计服务的中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）于2026年4月合计遭罚没2.43亿元并暂停经营1年，创下本土审计所被严厉处罚的金额之最。■音频：财小新