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美国CPI几乎都是能源拉上去的，懂王一直希望美联储降息，但是打伊朗后，能源价格完全成了拉动CPI，抑制降息概率的核心原因。

10/20 全文见财新

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通胀重燃与AI融资狂潮并行

上周全球市场围绕两条主线展开博弈：一是美国通胀数据全面超预期，强化了“高利率维持更久”的预期；二是美联储主席Warsh未明确支持进一步加息，使美元在强劲数据与政策不确定性之间反复震荡。与此同时，中东和俄乌局势再度紧张，推动油价维持高位，也使市场重新关注能源价格对全球通胀的二次冲击。更值得注意的是，AI投资热潮正在从股票市场扩散至债券市场，数千亿美元融资需求开始对信用市场产生深刻影响，成为全球资产定价中不可忽视的新变量。上周公布的美国经济数据整体指向经济韧性仍然较强，但通胀压力明显高于市场预期。9月CPI环比上涨0.6%，创下今年4月以来最大单月涨幅，同比增速达到3.7%；核心CPI环比增长0.3%，同样高于市场预期。随后公布的PPI更令市场意外，9月生产者价格指数环比大涨1.3%，创2022年3月以来最大升幅，显示企业成本压力正在重新累积。零售销售数据则表现稳健，9月零售销售环比增长0.8%，虽然部分增长来自能源价格上涨带来的加油站收入增加，但消费者支出整体并未出现明显放缓迹象。与此同时，首次申领失业救济人数维持在20万附近历史低位，显示劳动力市场依然紧俏。这些数据共同强化了市场对于美国经济“高增长、高通胀”的判断。美联储褐皮书显示，12个联储辖区中有半数报告价格压力加剧，能源、关税以及保险成本成为主要推动因素。财政层面，美国2026财年财政赤字扩大至1.99万亿美元，同比增加

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美国CPI几乎都是能源拉上去的，懂王一直希望美联储降息，但是打伊朗后，能源价格完全成了拉动CPI，抑制降息概率的核心原因。

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