【财新网】北交所成立五周年之际，多项重要政策启动。10月20日，北交所董事长鲁颂宾在2026金融街论坛表示，“完善发行承销制度，推进引入新股发行市值配售，丰富市场指数基金产品，推进北证50ETF落地工作，加大北交所基金产品供给，持续丰富市场指数，畅通中长期资金入市渠道。”

2026年是北交所开市五周年，从首批81家公司起步，目前北交所上市公司已达351家。其中，中小企业超七成，民营企业近九成，战略新兴产业超八成，国家级专精特新“小巨人”企业超六成。特别是2025年以来，新上市公司中“小巨人”企业占比近八成。

中小企业融资难、融资贵是全球性难题。中国人民大学财政金融学院党委副书记、副院长郭彪在发言中表示，资本市场需要包容性和适应性。资本市场运行的理论起点是对未来不确定性，其核心功能就是把这种不确定性转化为可识别、可定价的风险。对于未来不确定性带来风险，通过风险分散、风险组合等方式进行管理和化解。

在融资端，北交所累计服务中小企业实现公开发行融资超830亿元，募集资金八成以上投向绿色低碳、数字经济、高端装备制造、新材料等领域；上市公司2025年度研发投入总额首次突破100亿元，超120家上市公司推出股权激励或员工持股计划。

证监会公众公司监管司一级巡视员商庆军补充了一组数据：北交所累计服务中小企业融资近900亿元；自北交所成立以来，新三板新增挂牌公司1400余家，其中近五成为国家级专精特新“小巨人”企业，融资160余亿元。目前，北交所合格投资者近1170万户，较开市时增加两倍；超3000只公募基金配置北交所股票。

政策的调整与制度的完善，最终反映在企业的运行之中。在论坛的企业分享环节，两家北交所上市公司的高管谈及了上市后的实际变化。

北京康美特科技股份有限公司董事长葛世立表示，公司上市后的变化来自于三个方面，一是融资渠道更加便捷稳定，二是品牌价值显著提升。三是人才激励政策更加完善。北京鼎材科技股份有限公司今年在新三板挂牌上市，公司董事长兼总经理任雪艳认为，上市后伴随着公司品牌影响力的提升，对企业的规范性和公司治理也提出了更高的要求。

企业的体验也折射出中介机构的服务深度。申万宏源证券副董事长、总经理张剑在圆桌讨论中表示，服务中小企业需坚持“投研、投资、投行”协同，北交所成立以来公司已保荐24家企业上市。他强调：“上市只是第一层，市场要逐渐成熟，关键是维持市场的热度，需要各方去呵护。”国投证券总经理廖笑非则提出，在服务模式上要从单纯的“给钱、给服务”，进一步升级到“给业务场景、给业务模式”，并通过产业研究和产业基金，“引导更多的社会资本，做新的产业资本”。

针对市场关注的投融资平衡问题，鲁颂宾提出，将完善发行承销制度，推进引入新股发行市值配售，强化一、二级市场联动，提升二级市场投资者获得感；促进新股发行合理定价，推动更多询价发行案例落地。丰富市场指数基金产品，推进北证50ETF落地工作，加大北交所基金产品供给，持续丰富市场指数，畅通中长期资金入市渠道。

目前，北交所主题基金、北证50指数基金共有58只，存续基金规模超过160亿元，北证50ETF也已箭在弦上，北交所产品体系日益完善。随着越来越多公募产品的入市，北交所二级市场的交投日趋活跃，普通投资者如何在这个以中小企业为主的市场中合理配置资产，成为了新的关注焦点。

嘉实基金总经理经雷直言，北交所上市公司多为处于发展早期的创新型企业，其研究门槛比主板的成熟企业要更高。基于这一特征，他建议投资者：“可以优选公募基金通过APP来投资北交所。” 除了选择合适的投资工具，经雷还特别强调了时间维度上的“长期性”。因为北交所的企业更早期，具有长期性，所以更需要从长期配置的角度来考虑如何投资北交所。

他进一步建议，从广大投资者的角度出发，在自己组合的管理里，“也可以运用定投这一类纪律性的约束条件，使得自己组合的波动能够进一步地降低”。

谈及北交所接下来的工作重点，鲁颂宾在强调推进投融资平衡之外，还就上市公司质量、新三板功能以及合作机制做出了具体部署。

在上市公司端，北交所将发布北交所创新性评价标准，更好服务处于行业细分领域前沿的创新型中小企业。支持优质企业通过再融资、并购重组做优做强。坚持严监严管，深入推进防假打假，从严打击各类违法违规行为，加强投资者权益保护。

对于新三板，优化新三板分层管理，完善差异化信息披露要求，健全新三板挂牌和退出机制。完善做市商激励约束机制，降低做市成本，推动更多优质挂牌公司采用做市交易。加强三四板对接，支持四板市场优质企业通过绿色通道等机制在新三板便捷挂牌。

在构建深层次对接合作机制方面，北交所将深化与工信部、发改委、科技部等国家部委沟通机制，支持部委培育推荐的重点企业快速融资发展。强化与地方政府合作。加强与产业投资基金、私募创投机构等合作，做好与证券基金公司、商业银行等市场机构的对接，引导服务对象下沉。■