政策也几乎总是矫枉过正，上半年，给疯牛降温，国家队撤退、约束杠杆。

7月，监管逐渐警惕大A科技股的极端泡沫，继国家队撤退、约束杠杆之后，又通过主管媒体明确放话。

10月，出台新质生产力指导文件提出：“不能脱实向虚、贪大求全、搞泡沫化...”同月，总书记调研提到对新质生产力最担心的事：“我现在对发展新质生产力，包括对现在的几大领先产业，最担心的还是无序发展，一哄而起，最后一哄而散，那样更挫伤积极性”。

矫正极端泡沫没问题，想要慢牛也没问题，但问题是金融市场从来都难以驯服，尤其是大A，动辄矫枉过正，要么疯、要么死，一哄而起、一哄而散，现在已经是“更挫伤积极性”了笑了，监管撤回了一个做空科技的文章。

央行主管的《中国金融》 盘中发了一篇标题为《科技股估值“纠偏”刻不容缓》的评论文章，没一会儿就又火速删除。

不管这篇文章是央行有意或无意的，但文章说得没问题，在科技攻坚战的背景下，现在几大金融部委，除了金融稳定外，最重要的工作就是“科技金融”，所谓“五篇大文章”，科技金融才是最大、最核心的一篇。

因此很大部分的金融工作，都是围绕“如何再金融稳定的前提下做好科技金融？”而展开。进而可以得出三个基本结论：1、高层比过去更重视资本市场，因为可以给科技和产业输血（利于科技攻坚），而不再是“金融羞耻论”、“搞不好就关掉”这种嫌弃态度；2、相比其他板块的泡沫，监管更能容忍甚至乐见适度的科技泡沫，毕竟历来科技都在泡沫中催生，有利于科技攻坚。3、但不能容忍极端的科技泡沫。

一是，和“金融稳定”要求相冲突；二是，这篇文章说的“扭曲科创激励机制”，不利于科技攻坚。

这也是证监会想要的“慢牛”，然而“慢牛”不是想想要就有的，经常是要么疯牛、要么死给你看，这个度如何把握？很难，只有边做边看、看能不能慢慢调教。

于是证监会今年初首次提出了“逆周期”调节、防止“大起大落”的监管思路...