【财新网】2026年10月27日，国际评级公司惠誉对中国六大行开展评级行动，在确认长期外币发行人主体评级同时，上调生存力评级。

惠誉确认工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行六家国有大型商业银行的长期外币发行人违约评级为“A”，展望稳定；同时，上调六家银行的生存力评级（VR），工行、农行、建行、中行由“bbb”升至“bbb+”，邮储银行由“bbb-”升至“bbb”，交通银行由“bb+”升至“bbb-”。

生存力评级（VR）主要反映银行的经营状况和信用质量，该评估基于经营环境、业务状况、风险状况、资产质量、收益和盈利能力、资本和杠杆水平、融资和流动性等关键驱动因素。

经营环境改善是本次多家银行VR提升的共性因素，惠誉将中国经营环境评分自“bbb-”上调至“bbb”。惠誉报告称，过去五年间，中国银行系统持续结构性改善，包括影子银行风险下降、透明度提高、信贷纪律加强、监管框架进一步完善。惠誉认为，中国稳健的外部融资条件和庞大的多元化经济，为银行业提供了更强的金融和经济稳定性。

其他驱动因素各家银行有所不同。对于工行，惠誉报告称，得益于领先的零售银行业务以及与大型国有企业的牢固关系，该行具有强大的境内业务实力；截至2026年上半年末，其贷款和存款市场份额均为11%。同时，得益于风险状况改善、影子银行风险降低、减值贷款确认强化、持续的不良贷款处置，该行资产质量风险有所下降，过去十年工行的拨备覆盖率持续上升。

收益方面，惠誉预期，受净息差企稳早于惠誉此前的预期、手续费收入增长复苏及拨备压力缓解的支撑，2026年工行的经营利润与风险加权资产比率将自2025年的1.5%略改善至1.6%左右。

对于农行，惠誉报告称，该行在县域地区的广泛业务和庞大业务网络，为其提供了低成本的稳定存款基础，这助力农行保持与多数国有大行同业类似的盈利稳定性。资产质量方面，惠誉预期，2026年至2027年间，农行减值贷款率将维持稳定在约1.3%；截至2026年第二季度末，该行贷款损失准备金覆盖率为293%，继续位居惠誉授评中资银行中最高水平之列。

对于建行，惠誉报告显示，该行2026年上半年末贷款和存款的市场份额均在10%左右，此外建行的融资渠道、流动性、资本水平、资产质量优于大部分国内同业，这亦为其业务提供支撑。惠誉预期，受净息差企稳早于惠誉此前预期、手续费收入增长复苏及拨备压力缓解的支撑，2026年该行的经营利润与风险加权资产比率将自2025年的1.6%略改善至1.7%左右。

对于中行，惠誉认为，该行领先的国际业务和不断提升的地域多元化程度将助力该行在不同经济周期内创造和维持业务增长及收益，同时控制风险水平。得益于境内市场风险状况改善和减值贷款确认强化，海外业务授信标准和风险管理趋严以及拨备覆盖率上升，该行资产质量风险下降。惠誉预计，中行更广泛的业务及地域多元化，以及不断改善的海外客户基础，将继续支撑其资产质量保持更高的稳定性。

邮储银行的优势在于其覆盖全国的庞大网络，以及对偏远地区农村客户的广泛覆盖。惠誉预期，未来一至两年间该行的经营利润与风险加权资产比率将维持在1.2%左右。

交通银行主要得益于零售存款业务实力增强、影子银行活动减少，以及入选全球系统重要性银行后国际影响力提升；该行委外投资占总资产的比例由2017年末的4%稳步降至2025年末的1%，目前已与国有银行平均水平相当；同期，交行的表外理财产品敞口亦稳步下降，但仍高于大型国有银行，因此其风险状况评分相对较低。

此前，2026年8月国家金融监管总局披露的上半年银行业主要指标显示，不同类型银行分化，其中大型银行净利润6436亿元，同比增长1.58%，实现转正。不过，与其他类型银行一样，国有大行零售资产风险尚未见顶。2026年中报显示，六大行个贷不良率均较2025年末上升。其中，交通银行个人贷款不良率走高0.44个百分点至2.02%，其次是工商银行1.77%，不良率上升0.19个百分点；其他四家大行不良率在1.31%—1.58%之间，上升0.05-0.27个百分点。

近期银行股的估值迎来修复，但分化明显，老牌国有大行较受青睐（参见《财新周刊》2026年第40期《银行股修复中分化》）。10月27日银行板块整体上涨，截至收盘，工商银行报8.62元/股、涨0.47%，建设银行报11.78元/股、涨1.46%，交通银行报8.34元/股、涨1.09%，三家银行股价均创历史新高。■