【财新网】英国政府拟改革外国主权财富基金等投资者长期享有的税收豁免制度，将部分英国房地产租金收入、资产出售收益及经营性收入纳入征税范围。中国主权投资机构在英国持有的大量商业房地产，可能受到新税制影响。

10月28日，英国财政部发布《外国主权投资税收现代化改革》征求意见文件，计划从2029年1月1日起引入新的“主权税收地位”（Sovereign Tax Status）制度，首次以立法形式明确外国主权投资者的税收待遇。

此前，英国长期依据国际法中的主权豁免原则，对外国政府、中央银行及符合条件的主权投资机构给予直接税豁免，包括部分房地产收益。这项安排主要通过英国税务海关总署的行政实践执行，尚未形成完整的成文税法。

英国政府认为，现行制度豁免范围较广，有必要提高税制透明度、确定性和可持续性。此项改革预计将在2028—2029财年增加4.95亿英镑税收，2029—2030财年增至6.9亿英镑，此后每年带来约6亿至7亿英镑收入。

根据新方案，符合条件的外国主权投资者仍可就英国来源利息享受税收豁免，英国公司支付的普通股息通常也不征税，但英国房地产产生的租金收入、直接出售房地产及转让部分房地产资产占比较高的企业股权所取得的应税收益，将不再普遍享有主权税收豁免。

但与此同时，英国政府为主权投资者设计了专门的房地产投资信托（REIT）税收安排。符合条件的主权投资者可以通过英国注册的专门控股公司持有REIT，并对其取得的房地产收入分配适用15%的税率。

英国律师事务所Bryan Cave Leighton Paisner的分析指出，如果不采用REIT结构，外国主权投资者直接持有英国房地产，可能面临25%的公司税税率。

中国主权资本长期参与英国商业房地产及基础设施投资，其中中国投资有限责任公司（中投公司）是重要投资者之一。

根据年报，截至2024年底，中投公司总资产达1.57万亿美元，净资产达1.37万亿美元。在其境外投资组合中，包括房地产、基础设施、私募股权、私募信用等在内的另类资产占比48.49%，为第一大资产类别。不过，中投公司并未单独披露英国或欧洲投资规模。《卫报》2023年1月曾报道，中投通过数十家境外公司在英国持有超过250处房地产，涵盖物流配送中心、零售园区和工业地产等。

公开资料显示，中投在英国规模较大的房地产投资是其控股的欧洲物流地产集团Logicor。2017年，中投以122.5亿欧元从美国黑石集团收购Logicor的欧洲物流房地产平台。黑石此后重新取得少数股权，目前中投仍为集团控股股东。

根据Logicor于2026年公布的债券发行文件，截至2025年12月31日，集团在英国拥有153处物流仓储及工业物业，总建筑面积约280万平方米，资产估值达44.92亿欧元。英国物业2025年净营业收入约1.93亿欧元。

亦有税务律师对财新表示，中投旗下规模较大的几个英国物流房地产投资此前已采用REIT架构，具体税负变化仍取决于最终立法及收益分配方式。

除物流房地产外，中投还于2014年以约7.8亿英镑收购伦敦西部Chiswick Park商务园区。该园区是伦敦规模较大的商业办公园区之一，吸引了多家国际科技、游戏等企业入驻。

中投在英国的投资还涉及机场、能源和公共事业等重要基础设施。2012年，中投斥资约4.5亿英镑取得希思罗机场运营商10%的股权。根据希思罗机场目前公布的股东名单，中投仍通过Stable Investment Corporation持有10%股权，其他主要投资者包括卡塔尔投资局、沙特公共投资基金和新加坡政府投资公司GIC等。2026年4月，英国媒体报道中投考虑出售该持股；但希思罗机场方面随后表示，中投无意退出投资。

2017年，中投旗下CIC Capital Corporation参与收购英国国家电网旗下天然气配送业务，成为Cadent的投资者。Cadent目前运营英国八大区域天然气配送网络中的四个，服务约1100万户家庭和企业。此外，中投2012年以约2.76亿英镑收购英国最大水务公司泰晤士水务约8.69%股权。泰晤士水务目前公布的股东名单仍列有中投，持股比例为8.688%，但该公司近年来陷入严重财务困境。

另一家值得关注的中国主权投资机构是国家外汇管理局旗下的银杏树投资（Gingko Tree Investment）。英国公司注册处资料显示，该公司于2009年在英国成立，国家外汇管理局是其持股75%以上的实际控制方。

银杏树曾参与多宗英国大型商业房地产交易。2014年，银杏树与英国皇家地产管理机构The Crown Estate共同收购莱斯特Fosse Park购物园区，交易总价约3.45亿英镑，双方当时各持有50%权益。此前，银杏树还于2013年从巴克莱银行收购英国学生公寓运营商University Partnerships Programme 40%的股权，并曾投资伦敦金融城写字楼等资产。

2026年1月，银杏树退出与美国房地产开发商Tishman Speyer共同投资的伦敦Holborn Circus办公楼项目，由加拿大公共部门养老基金投资机构PSP Investments接手。

英国财政部此次征求意见将于2027年1月20日截止，随后计划公布法律草案，并通过2027—2028年度财政法案推进立法，为外国主权投资者在2029年新规实施前调整投资架构留出时间。■