【财新网】近期A股市场经历连续调整，主要指数出现回撤，市场信心面临一定考验。在此背景下，为持续提升资本市场韧性和信心，监管层密集释放稳市场稳预期信号。11月2日，证监会有关负责人在答记者问时表示，正在研究调整优化护盘式回购规则、完善长钱长投考核机制并进一步丰富市场投资工具。
上市公司回购是稳定股价、传递信心的重要途径。今年前10个月，沪深两市645家公司披露700单2377亿元回购计划，其中回购注销金额1150亿元（占比近50%），均创历史新高。
为提高回购便利度、发挥稳市功能，证监会拟对“护盘式回购”作以下调整：一是新增股价“破发”作为可开展护盘式回购的情形，规定不适用“上市满6个月”限制，取消集合竞价阶段不得申报限制等。二是要求上市36个月内触及护盘式回购情形的公司，严格履行上市承诺中的稳价措施。三是要求存在超募资金的公司在触及护盘式回购时及时实施回购。
四是要求上市公司在分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，要求超募资金按比例纳入专项基金用于股份回购注销，并将集中竞价卖出回购股份的所得收益纳入专项基金。
根据证监会《上市公司股份回购规则》，上市公司回购股份有四种情形：减少注册资本、股权激励或者员工持股、替换可转债、“护盘式”回购。“护盘式”回购还有三选一的条件：破净、连续20个交易日内跌幅累计达到20%或最新收盘价低于近一年最⾼收盘价的50%。第一种情形股份回购后10日内注销，剩下三种情形应当在三年内按照依法披露的用途转让，未转让的，应当在三年期限届满前注销。
2024年9月，人民银行会同证监会、金融监管总局推出证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项新的货币政策工具。截至今年10月底，已开展了两批次互换便利操作，28家证券公司和基金管理公司参与，合计金额1050亿元。全市场已有902家上市公司披露1110单回购增持贷款公告，加上中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司申请的增持贷款，目前申请贷款额度上限已累计约4400亿元。
11月2日，人民银行宣布将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%，目前有31家证券公司和基金管理公司开展第三批互换便利操作，申请额度超过1000亿元。（参见财新网《央行启动第三次互换便利 申请额度超1000亿元》）为提高上市公司股票回购增持专项再贷款覆盖率，证监会称将引导推出更多权重指数公司、龙头科技股等具有较强市场影响的标志性案例。
同时，督促已披露回购增持贷款计划的上市公司加快实施进度，已经申请贷款的公司加大回购实施力度。
在资金引入端，监管层正通过丰富产品和改革考核机制，吸引场外资金和长期资本入市。在公募产品创新上，首批18只主动ETF已于10月23日启动募集，截至11月2日合计募集超350亿元，16只达到20亿元上限，接下来18只主动ETF将逐步开展投资建仓，为市场带来近360亿元的增量资金。
证监会表示，近期已同交易所优化了新指数ETF论证机制，下一步将推出更多新指数股票ETF以丰富场内投资工具，并研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，丰富场外中低波动产品。
同时，为强化基金管理人与持有人的利益深度绑定，证监会正深化公募基金费率改革，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，并逐步扩大参与机构范围、支持更多类型产品使用，以强化基金管理人与持有人利益相绑定。
在丰富产品货架、吸引增量资金入场的同时，监管层正同步疏通制度堵点，推动体量更大、具压舱石作用的中长期资金加速入市。近两年，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金合计净买入A股超过1.5万亿元。证监会表示接下来将继续会同财政部、人社部、人民银行、金融监管总局等相关部委，完善支持“长钱长投”的政策环境，强化长周期考核，支持证券基金经营机构推出更多适配长期投资的产品。
2026年1月，根据当时的市场形势，沪深北交易所将融资保证金比例由80%提高至100%。近期，融资余额和交易活跃度明显下降，整体杠杆水平趋于稳健，证监会将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究，进一步优化，保持弹性。在风险总体可控的基础上，根据法定的逆周期调节安排，适度释放融资空间，盘活存量资金，提升市场流动性。
沪深两市上市公司三季报已披露完毕。 截至10月底，5224家上市公司前三季度共实现营收56.6万亿元，净利润5.1万亿元，同比分别增长5.8%、8.5%，规模及增速均创2022年以来新高。沪、深主板净利润同比分别增长1.1%、18.0%，均实现正增长;科创板、创业板同比分别增长474.6%、22.7%。
业绩增长主要集中在三大领域：一是人工智能、机器人等科创行业盈利爆发，AI板块净利润同比增长281.0%；二是上游能源资源品涨价趋势延续，有色金属行业盈利增长87.9%；三是制造出海优势凸显，造船业盈利同比增长161.8%。■