中东再度爆发冲突令金融市场承压；希音（Shein）在香港股市首日上市后股价大跌。较长期英国国债收益率也飙升，这意味着安迪·伯纳姆（Andy Burnham）政府的借贷成本上升。

30年期英国国债的收益率（即利率）跃升9个基点至5.88%，为1998年3月以来最高。

英国国债收益率上升，人们很容易将其归咎于英国特有的因素。但全球政府债券收益率都在飙升，尤其是在美国。这并不意味着英国可以脱身。我们仍要支付比同类国家更高的利率，这表明投资者认为我们的资金存放地风险更高。这反映了政治风险、低增长和通胀粘性等因素的综合作用。

能源冲击和通胀上升的威胁是重要因素。通胀预期很重要，因为通胀会侵蚀债券固定支付的购买力。当投资者认为通胀可能居高不下时，他们会要求更高的收益率作为补偿。

过去五年的大部分时间里，英国和美国的通胀率一直高于目标水平，这引发了人们对通胀能否持续回到2%的质疑。与此同时，多国政府并未兑现削减赤字的承诺。因此，贷款人不得不将通胀上升和债券发行量增加的前景纳入他们愿意支付的价格中。

房间里的大象是经济民粹主义的抬头。民粹主义有其逻辑，无论来自右翼还是左翼。两种版本都倾向于支持扩张性财政政策——减税、增加支出或两者兼而有之——容忍更高的通胀，并抵制央行恢复价格稳定的努力。如果这种政策持续足够长的时间而不进行路线修正，金融和货币不稳定的风险就会增加。全球投资者明白这种政策可能导致什么后果。继续阅读...