Liz的观点：大家好，欢迎回来。我和Rohan度假期间发生了很多事，但有一件事仍萦绕在我心头——被哈德逊河谷的空气净化过的——那就是Kevin Warsh在杰克逊霍尔的演讲。

美联储主席认为，央行应该减少对自身想法和未来走向的表态，拥抱艾伦·格林斯潘所擅长的“建设性模糊”。（对于罗伯特·格林的经典权术指南的粉丝来说，这是第17条法则：培养一种不可预测的氛围。）Warsh希望投资者“打球，而不是裁判”——花更多时间解读经济，而不是猜测美联储的下一步行动。高盛首席经济学家指出，问题在于，那些只看过裁判的球员不会突然变得擅长比赛。他们只会更糟糕地看裁判，而市场波动性会更大。

上市公司以前做过这个实验。一项对2000年至2006年间放弃盈利指引的96家公司的研究发现，它们遭受了短期股价打击，但没有真正的损害。另一项对2020年疫情爆发时暂停指引的180家公司的研究同样发现没有持久的惩罚。投资者要么通过更重视分析师预测和替代数据源来填补空白，要么只是逐渐习惯了。Warsh押注美联储会两者兼而有之。与此同时，美国债券收益率上升，因为投资者将Warsh的演讲解读为鹰派——他说：“你可以称之为路线图……只是别称之为前瞻性指引，”这有点徒劳。

疫情期间停止发布预测且从未恢复的公司并非随机样本。它们是糟糕的预测者，经常达不到自己的目标，而新冠疫情给了它们停止的借口。

美联储已经有一段时间是糟糕的预测者了。Warsh可能是对的，“点阵图”——追踪美联储官员对利率走向的预期——弊大于利。它已不再锚定预期，而是变成了一个反复出错的东西。

更难的问题是时机。在危机中放弃指引会得到原谅，而在晴天放弃可能不会。美联储目前的困境——粘性通胀、人工智能资本支出热潮使经济一半过热而另一半降温、债务负担要求降低利率——可能足以构成一场风暴，为撤回市场依赖了二十年的信号提供理由。

值得注意的是，尽管美联储主席承诺美联储将更加安静，但一位德意志银行分析师表示，Warsh在杰克逊霍尔的演讲“让我们惊讶于其对经济和前景的具体性，以及其明显偏向鹰派的方向，”CNBC报道。

根据CME的FedWatch工具，在Warsh演讲后，联邦基金期货交易员现在认为9月加息25个基点的可能性为66%。