美债新一轮抛售推动美国与中国10年期国债收益率差距重回历史高位附近，加大了这个亚洲国家资本外流的风险。

周三亚洲交易时段，基准10年期美债收益率一度升至4.81%，创近三年新高，而中国同期限国债收益率持稳于1.69%。

两国收益率差距因此扩大至312个基点，逼近去年初创下的约315个基点的历史高位（数据可追溯至2002年）。

收益率差距扩大反映出两国货币政策截然不同：美联储面临加息压力以对抗持续通胀，而中国人民银行维持低借贷成本以刺激复苏。

尽管这一扩大的利率差距理论上削弱了中国资产的吸引力并加大资本外流威胁，但一些分析师指出，国内市场缓冲正在缓解实际影响。

法国农业信贷银行投资银行策略师Jeffrey Zhang表示：“美中利率差距在整条曲线上扩大，加上中国收益率曲线相对平坦，将继续削弱中国债券对海外私人投资者的吸引力，部分抵消人民币渐进升值带来的好处。”

尽管面临这些逆风，Zhang淡化了资本快速外流的威胁，理由是中国财政和货币政策稳健。

他预计储备管理机构出于资产多元化及人民币国际使用日益增长的考虑，将继续对中国国债保持兴趣。

他还补充说，熊猫债市场（外国借款人在中国发行的以人民币计价的债券）的繁荣也将有助于吸引新型全球投资者进入中国信贷市场。

除债券市场动态外，美中收益率差距扩大对人民币影响甚微，周三人民币兑美元基本持平于6.72，徘徊在2023年初以来的最强水平附近。

今年人民币已上涨近4%，在强劲出口和企业换汇推动下，成为亚洲表现第二好的货币，仅次于韩元。

严格的资本管制限制了无序外流，而外资在中国债券中的低敞口有助于缓冲市场免受美债收益率飙升的影响。

据计算，自2022年以来，外资持有的中国国债规模有所下降，截至7月底仅占市场总量的4.6%。