本周，伊朗新一轮战事导致石油和天然气价格飞涨，引发对通胀的担忧，欧洲政界人士纷纷开始发出警告。

欧洲天然气期货触及三年高点，石油期货逼近每桶100美元，新一轮战斗威胁再次扼制来自波斯湾的能源供应。在欧洲加油站，柴油和汽油价格现已远超每桶350美元——在美国则超过150美元。

在经历一段相对平静的时期后，美军过去几天加大了对伊朗基础设施的打击力度，促使德黑兰对霍尔木兹海峡（全球关键的能源海上通道）的航运进行反击。欧洲在进入冬季时本就面临天然气库存偏低的问题，而全球炼油产能限制也在抑制燃料供应。

新一轮敌对行动及其对能源价格的影响，已在欧洲政界人士中拉响警报。法国外长让-诺埃尔·巴罗在周二的外交政策返校演讲中，特意强调高油价是拖累国家财政的关键风险，因为政府即将就2027年预算展开艰难谈判。

“去年油价为70美元，今年是90美元，”他说。“这意味着增长减少、税收减少、回旋余地缩小。”周三上午伦敦市场布伦特原油期货升至约每桶95美元，本周上涨6.6%。据ICE Futures Europe数据，欧洲柴油期货周三小幅下跌，此前三个交易日每日上涨约5%。天然气——为欧洲工业和家庭供暖提供动力的燃料——本周上涨11%。

美军在三天内对伊朗发动了第二轮攻击，目标是伊朗南部海岸的雷达系统和布雷能力——据报道，其行动范围已扩大至伊朗油轮。美国总统唐纳德·特朗普警告称，可能还会有进一步行动。

伊朗伊斯兰共和国以无人机和导弹齐射回击美国在中东的基地，声称对科威特、约旦、巴林、伊拉克和阿联酋的袭击负责。

华盛顿与德黑兰之间长达六个月的对抗严重限制了通过霍尔木兹海峡的能源出口，和平时期全球约五分之一的石油和液化天然气经此运输。尽管沙特阿拉伯和阿联酋等中东产油国的绕行管道和秘密运输避免了全面石油危机，但新一轮冲突升级可能造成更深的经济打击。

能源供应同时受到另一场冲突的压力，乌克兰对俄罗斯炼油厂发动前所未有的无人机袭击，限制了柴油等燃料的流通。

这些干扰威胁到欧洲在冬季前重建天然气库存的努力，目前库存仅满65%，是2009年有数据以来最低的季节性水平。

尽管许多观察人士关注头条原油价格，但汽油和柴油等成品油的全球供应紧缩是一个关键问题。

除了乌克兰对俄罗斯燃料生产商的袭击外，战争本身也意味着离开波斯湾的成品油货物减少。与此同时，一些工厂因冲突而无法生产燃料。

“我认为油价越来越不是关注重点；应该关注的是汽油和柴油价格，而柴油的定价仿佛油价已达140美元，”RSM UK首席经济学家托马斯·普说。“我们都只是把油价作为所有石油相关通胀的代理指标，因为通常这样没问题。但目前，我认为这很可能低估了部分影响。”

价格飙升正在推高全球债券收益率，在日本、英国和美国等主要市场政府支出庞大的背景下，收益率已膨胀至2008年金融危机以来的最高水平。这也迫使世界上许多最重要的央行继续考虑加息。

“高能源价格已开始对通胀前景变得更加重要，”荷兰合作银行高级能源策略师弗洛伦斯·施密特表示。

持续的通胀担忧已支持交易员押注欧洲央行和英国央行到2027年年中至少再加息三次、每次25个基点。今年，货币市场定价欧洲央行加息约50个基点，英国加息23个基点。

债券抛售对英国首相安迪·伯纳姆来说是一个尤为深刻的教训，让他认识到英国公共财政疲弱的严峻现实——他重返议会时，政府的财政缓冲被抹去了120亿英镑（162亿美元）。本周英国国债收益率飙升至数十年来最高水平。

日本、英国和美国等主要市场的大规模政府支出使债务发行量居高不下，促使投资者要求更多补偿以持有较长期限债务。与此同时，为人工智能热潮融资所需的巨额资金加剧了资本竞争，推高了借贷成本。

10年期美国国债收益率——全球借贷成本的基准——周三升至4.81%，为2023年底以来最高水平，给其他发达市场的债务带来更大压力。日本10年期国债收益率周二触及3%，为本世纪首次。

“能源价格冲击就像对经济和消费者额外征收的一种税，”柏林德国经济研究所能源、交通和环境部门负责人克劳迪娅·肯费特表示。“它助长通胀，削弱购买力和增长，并增加经济不确定性。”