西班牙对外银行（BBVA SA）表示，如果日本央行如市场普遍预期进一步加息，人民币作为套息交易替代日元的吸引力可能会增强。

该行亚洲跨资产策略主管Dariusz Kowalczyk表示：“我认为值得关注离岸人民币取代日元成为亚洲主要套息交易融资货币的风险。”

Kowalczyk称，日本央行进一步加息的前景可能使人民币在第四季度比日元更便宜，从而可能吸引全球各地的套息交易者。周三，日本央行一位董事会成员提出了大幅加息或连续加息的可能性，推动日元上涨。

几十年来，日本的负利率或超低利率使日元成为套息交易的首选货币。套息交易是一种投资者借入利率相对较低的货币，并将收益投资于另一种提供更高回报的货币的策略。尽管日本央行自2025年初以来已三次加息，但中国人民银行一直维持低借贷成本以支持经济。

Kowalczyk表示，尽管离岸人民币市场的交易量小于日元市场，但其深度足以满足套息交易需求。但他表示，更大的问题在于中国人民银行是否会容忍此类可能削弱人民币并削弱其对货币严格控制力的交易。

Kowalczyk称，尽管人民币受到出口商出售美元的支持，但离岸人民币需求激增以资助套息交易将对人民币产生重大影响，并补充说这可能有助于减缓人民币在中长期内的升值步伐。