摩根大通策略师表示，如果日元兑美元汇率突破155，进一步解除大规模空头头寸可能会加速日元升值。

包括田边纯也在内的策略师在报告中写道：“近期价格走势似乎印证了我们的观点，即相对较大的日元空头头寸可能仍未平仓。”

如果美元兑日元跌破155，“不能排除抛售引发进一步抛售，并推动日元升值幅度超过预期的风险。”

摩根大通估计，仍有16万亿日元（约合1026亿美元）至17万亿日元的日元空头头寸未平仓，并表示理论上完全平仓可能将美元兑日元推至142-146区间。

这一警告发出之际，日元正经历自7月底日美联合干预支撑日元以来最猛烈的反弹之一。

本周早些时候，美元兑日元升至160.39，为那次干预以来的最高水平，随后急剧逆转，一度跌至155.30。这一走势已使该货币对距离干预后低点155.23仅一步之遥。

日元反弹的推动因素包括市场对政府养老金投资基金（GPIF）可能调整资产配置的猜测，以及对日本央行加快加息的预期不断升温。

市场观察人士表示，投机性日元空头的平仓和国内投资者的对冲需求放大了这些催化剂的作用，从而提高了日元进一步升值可能迫使更多空头头寸被平仓的风险。

不过，摩根大通表示，围绕GPIF和日本央行的预期“看起来有些过高”，目前认为美元兑日元大幅跌破其假设的155-165区间的可能性不高。