全球石油市场在历经数月战争后再度显现紧张迹象，厌倦冲突的交易商、焦虑的买家以及承压的高管们齐聚新加坡，参加该地区最重要的行业盛会。

美伊冲突爆发六个多月后，布伦特原油价格正面临再度飙升至每桶100美元上方的威胁，霍尔木兹海峡新发生的船只袭击事件危及流量的进一步恢复，而在成品油中，柴油面临极度紧缺。中国需求前景——全球市场的关键摇摆因素——依然不明朗，令预测更加复杂。

2026年，原油市场已因中东敌对行动以及俄罗斯与乌克兰的冲突而经受压力测试。随着石油库存被消耗、北半球冬季临近以及通胀担忧升温，所有这些问题——以及更多议题——都将列入今年由标普全球能源主办的亚太石油会议议程。该会议将于周二开幕，持续本周大部分时间。

“对话无疑将围绕库存缓冲不足、‘无解’的柴油市场、霍尔木兹海峡通行，以及中东和俄乌冲突展开，”Energy Aspects Ltd.创始人兼董事、资深市场分析师Amrita Sen表示。她将出席本次PEC会议。

新加坡作为该地区主要的原油贸易枢纽，以及重要的炼油、金融和物流中心，自然是理想的举办地。今年的主旨演讲嘉宾包括Vitol Group负责人Russell Hardy，以及来自中东生产商和高盛集团等银行代表。主会场位于市中心，此外还有大量小型、华丽的夜间派对作为补充。

依赖进口的亚洲经济体正处于能源市场压力核心，因为当伊朗切断霍尔木兹海峡能源流动时，它们最为脆弱。随后美国对伊朗伊斯兰共和国港口的封锁也造成干扰，尤其对主要买家中国影响巨大。

目前布伦特原油价格高于每桶96美元，运费飙升，与会者将以截然不同的视角参加PEC。国际交易商、非中东生产商和船运公司正享受丰厚利润，而买家——尤其是亚洲买家——面临的形势则艰难得多。

代表们将讨论的仍是一个动荡的市场。特朗普政府多次声称，近几周在美军保护下，更多原油通过霍尔木兹海峡秘密运输。尽管如此，包括俄罗斯ESPO、美国西得克萨斯中质原油和非洲等级在内的替代原油仍在被抬价，印度和一些欧洲买家表现出兴趣。

除了全体会议和众多广受欢迎的屋顶派对，PEC的很大价值还在于生产商与买家之间的场外会谈。今年，伊拉克和沙特阿拉伯等波斯湾供应商可能面临与长期客户就取消订单、改道遥远港口的昂贵绕行以及明年货物安排进行谈判。

“今年很可能重新定义石油市场定价以及主要生产国与消费国之间的关系，霍尔木兹海峡流量不太可能恢复到冲突前水平，”Energy Aspects的Sen表示。

自战争爆发以来，市场关系和定价结构已经发生变化。阿联酋做出退出OPEC卡特尔的惊人举动。不久后，该国主要生产商阿布扎比国家石油公司实施了新的定价方法，这将改变地区贸易动态。

与此同时，中国对石油的需求规模——或相对缺乏——也将对供需平衡和价格前景至关重要。在战争初期，北京缩减了月度采购，帮助抑制了全球需求，并防止价格长期保持在每桶100美元上方。

“过去六个月最大的收获是石油市场的适应性，这在很大程度上得益于中国，”ING Groep NV大宗商品策略主管Warren Patterson表示。“如果中国没有展现出作为摇摆买家的能力，市场将会大不相同。”在成品油中，柴油的困境将成为重要话题，俄罗斯出口禁令抑制了全球流量，而霍尔木兹海峡通行仍存在问题。美国全国零售加油站的工业燃料价格已飙升至创纪录水平，凸显了供应紧张。

“亚洲在恢复石油供应线、回归正常化的过程中面临艰难旅程，”Patterson表示。“中东供应现在不可逆转地更具风险，尽管推动多元化，炼油厂仍会回到波斯湾采购石油。”