德意志银行策略师亨利·艾伦表示，鉴于价格上涨压力，投资者低估了应对通胀所需的加息幅度。

他指出，美联储和欧洲央行对有限加息的预期与日益增长的通胀压力之间的“根本性脱节”看起来不可持续。

美国ISM服务业指数显示，原材料和其他投入品支付价格的上涨速度与疫情后时期相当，当时美国CPI通胀率为5%。

艾伦在周一发布的报告中写道：“要么通胀需要下降，要么利率压力将持续。”

随着中东冲突持续，石油和天然气价格上涨，而食品和金属价格也因供应路线受阻和农民应对极端天气而跳涨。

掉期市场暗示到2027年7月底美联储仅加息两次，尽管主席凯文·沃什上月警告通胀并未显著放缓。

艾伦写道：“市场继续定价浅层次的加息周期，这与过去加息周期的表现不一致。”

他补充说，投资者在过去五年中有四年低估了政策制定者的激进程度。

就欧洲央行而言，即使欧洲天然气飙升至三年高点且欧元区第二季度经济扩张超出初步预期，交易员仍犹豫是否押注进一步收紧。

掉期暗示到7月约有三次25个基点的加息，与夏季初的定价大致一致。尽管通胀高企和债券抛售，信贷和股票市场也表现出韧性。艾伦警告说，综合来看，这表明市场至少有一个部分需要修正。

他写道：“如果利率压力持续，那将反过来迫使风险资产进行调整。

这里需要有所让步，因为多种资产类别容易受到央行更激进紧缩周期的影响。”