全球投资者正谨慎重返印尼市场，此前今年早些时候市场动荡，但政策制定者介入恢复稳定，当地资产强劲反弹吸引资金流入。

外国资金连续第四个月购买印尼债券，印尼盾从6月的历史低点升值超过3.5%，股市有望迎来2026年首个季度资金流入。

包括景顺和PPM America在内的基金经理已削减对印尼资产的低配头寸。吸引投资者回归的是一系列旨在恢复市场信心的举措。

总统普拉博沃承诺控制预算赤字，监管机构推出更多措施解决MSCI对市场透明度的担忧，新任央行行长德斯特里·达马扬蒂表示将坚持既定政策。

然而，对政策执行的深层疑虑意味着很少有人急于回归，普拉博沃的干预主义议程仍是不安的根源。

全球环境恶化也增加了风险，美伊敌对行动推高油价，美联储加息预期升温。

新加坡Templeton Global基金经理廖一平表示，需要看到持续的政策落实和更有利的外部环境，才会重建更有意义的仓位。他仍相当谨慎，关键在于执行。

抛售的伤痕犹深，雅加达综合指数虽从6月初五年多低点反弹25%，符合技术性牛市定义，但2026年仍下跌近23%，在全球90多个指数中跌幅最大。印尼盾仍是亚洲表现最差的货币之一。

尽管本季度全球基金净买入2.96亿美元当地股票，但年初至今近40亿美元的流出几乎未受影响。

景顺投资总监William Yuen表示，随着风险回报改善，已适度削减股票低配头寸，将继续监测关键问题进展。

债券市场乐观情绪最明显，外国投资者回归受央行提升本地债务吸引力的措施支撑，但购买步伐自6月13亿美元流入（约一年来最大）后放缓。

PPM America的Matthew Graves表示，预算提案是正确方向，但市场对政府政策取向仍有怀疑，只有用行动兑现承诺才能弥合差距。

伦敦Aberdeen Group的Kieran Curtis更为怀疑，称公司低配，认为财政消息打折扣，政策透明度下降，外汇压力可能重现。

印尼的麻烦始于2026年初，MSCI警告可能降级至前沿市场，引发历史性抛售，主权评级下调担忧、普拉博沃民粹政策及控制资源出口部门加剧跌势。随后央行非周期加息等措施扭转局面。6月底MSCI推迟审查，称需更多时间评估改革效果。

大华银行资产管理印尼公司转为中性，Allianz Global Investors重建战术性超配，但政策连续性仍是关键风险。总之，基金经理希望看到政策转向更可预测和建设性的证据。

普拉博沃在预算演讲中未宣布新民粹措施，但称将开设新大宗商品交易所以增强对全球价格的影响力，提醒投资者其干预倾向。

除政策可信度外，投资者还关注MSCI 11月审查和美联储利率路径。

Van Eck Associates的Natalia Gurushina表示，过去几年政策反复，因此有人正确地说‘我们见过这种情形，拿出证据来’。