油价与国债收益率同步走高，在投资者应对又一轮通胀冲击之际，这进一步加剧了市场压力。

据BMO资本市场的数据，近月西德克萨斯中质原油与10年期美国国债收益率的滚动一个月相关性已升至0.96。这是自2019年6月以来最强的正相关关系，再往前则是2014年10月。

二者同步走势出现之际，中东冲突推动油价飙升，而基准10年期美国国债收益率周一短暂突破5%，为2023年10月以来首次。

行业资深人士表示，异常紧密的关联意味着，油价若再上涨一波，可能通过推高通胀预期、抬升美国国债收益率和加重借贷成本，日益在整个金融市场引发连锁反应，同时可能令美联储的货币政策在更长时间内保持更紧。

“主要影响在于，如今石油冲击会更直接地传导至金融状况，”Global X ETFs投资策略师Billy Leung表示。“原油价格上涨可能推高通胀预期，推迟美联储放松政策，并同时抬高适用于股票和信贷的贴现率。”他补充说：“这使能源新闻对更广泛市场更为重要，并削弱了投资者通常预期的大宗商品与政府债券之间的一些分散化效应。”其影响波及各类资产。

美国国债收益率上升会提高企业融资成本，从而降低股票的相对吸引力；而油价高企则会挤压依赖能源和运输的公司的利润率。

成长型和科技股尤其容易受到冲击，因为其估值在很大程度上取决于对未来遥远盈利的预期。债券熊市？

Yardeni Research总裁埃德·亚德尼表示，这条链条越来越多地从能源经由通胀和债券，传导至货币政策和股市。

“这当然是个坏消息：如果油价继续上涨，那将表明债券收益率正在走高，而更高的通胀预期会增加我们在联邦基金利率方面进入紧缩周期的可能性，”亚德尼说。

“不是一次加息就结束，未来可能还会有两到三次加息，这反过来肯定会让股市感到不安。”Sri-Kumar Global Strategies 总裁科马尔·斯里-库马尔已经在引导投资者远离最容易受到利率上升冲击的资产。他青睐短久期固定收益和防御性股票，同时建议将房地产、铜和黄金等实物资产作为对冲。他说，随着利率持续高企，科技成长股更容易受到冲击。

“你将迎来债券熊市，收益率会走高，我也看不到有任何因素能阻止油价和天然气价格继续上涨，”斯里-库马尔说。消费者面临类似的双重打击。

利波石油联合公司总裁安迪·利波表示，能源价格上涨会直接推高汽油成本，并间接推高通过卡车和铁路运输的商品和服务价格，而美国国债收益率上升则会传导至抵押贷款、汽车贷款和其他借贷成本。

利波说：“西得克萨斯中质原油（WTI）价格上涨，加上国债收益率上升，对消费者来说都是坏消息。”

利波表示，对企业而言，收益率上升还会提高库存和投资的融资成本，可能拖累资本密集型项目，例如人工智能建设以及支持人工智能所需的能源基础设施。

尽管石油与国债之间已形成更紧密的关联，但如果全球紧张局势缓解，这种关系可能不会持续。

梁表示，0.96的相关性异常之高，但如果地缘政治紧张局势缓解或增长担忧开始主导市场，这种相关性可能会迅速瓦解。利波同样表示，其程度部分反映了美伊冲突爆发以来时间相对较短。

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