分析师指出，香港和中国内地的证券监管机构正在加大力度提高香港首次公开募股（IPO）的质量，这可能会减缓新上市公司的流动，但不会减少潜在需求。

中国证监会近日采取不寻常举措，要求9家已获上市预批的内地企业提供补充材料，详细说明资金用途、股权结构和未决诉讼等情况。

香港市场监管机构证券及期货事务监察委员会（证监会）周四指示香港交易所运营商暂停美国生物科技公司Cloudbreak Pharma的交易，明确表示担心该公司的IPO可能被“操纵”，以制造虚假的需求印象。

贝克•麦坚时律师事务所北京代表处首席代表、中国资本市场部联合主席王航在回答有关监管机构行动的问题时表示：“新项目的推出已受到影响。这促使主流投行在筛选项目和潜在客户时更加谨慎。”他补充说，这种“质量监管的收紧”将对律师事务所、审计机构和行业顾问等中介机构产生连锁反应，导致筛选和启动的新项目数量减少。

在最近的另一宗案件中，香港证监会指示富途证券冻结与7月涉嫌人为制造需求有关的、高达1.252亿港元（合1600万美元）的客户资产。

香港股市的上市活动异常火热，数百家内地人工智能、机器人和科技公司排队等待上市。据交易所运营商香港交易所称，除保密申请外，至少有500家公司已提交申请。

2026年前八个月，企业在香港通过首次公开募股和二次配售共筹集了6510亿港元，其中首次公开募股约占3420亿港元。

香港会计及咨询公司SW Hong Kong的管理合伙人罗华基表示：“每当IPO市场火热时，一些不合格的公司就会试图蒙混过关。自从监管机构介入以来，中介机构在把关方面变得严格得多。”香港证监会在一月份的通函中表示，一些上市文件存在严重缺陷，包括可能对申请人的了解不够全面以及尽职调查不足。该机构现在限制保荐人一次只能处理五笔交易。

罗华基表示，监管机构将加强保荐人的尽职调查职责，涵盖客户了解、法律、知识产权和财务核查。他还表示，他预计很快会发布更多关于估值合理性的指引，这样人工智能和新经济公司的高估值将不再依赖于公司“自吹自擂”。

尽管存在这些障碍，贝克·麦坚时的王表示，香港并非试图提高上市门槛或将企业拒之门外。

他说：“香港交易所仍致力于简化上市流程、降低门槛，并继续欢迎实力雄厚的公司来港上市。”

这家交易所运营商于7月实施了八年来最具雄心的上市改革，大幅降低了同股不同权公司的财务和市值门槛，并允许所有新申请人以保密方式提交上市申请。

“这看似与更严格的质量监管相矛盾，但事实并非如此，”王表示。“港交所本质上是在以数量换质量。监管机构更关心的是引入具有真正投资价值的高质量公司，而非单纯追求上市公司数量的增长。”他补充说，潜在的市场需求“从未真正停止”。

“以我们公司的日常运营为例，我们每月都在继续向潜在客户进行推介并召开启动会议。总体而言，香港IPO市场正朝着更健康、更可控且更可持续的轨道转变。”