全球的长期利率正在急剧上升（债券价格下跌）。9月15日的亚洲时段，美国长期利率创下19年来新高，日本长期利率也达到30 年来新高。原油价格走高，各国也在推行扩张性财政政策。市场对通胀管控的担忧持续蔓延。

美国国债依托美元作为轴心货币的信用，被视作稳定资产。其收益率是全球各类金融资产估值的参考基准。

日本时间9月15日下午，作为代表性美国长期利率指标的美国10年期国债收益率升至5.04%区间，创下2007年之后19年来新高。8月底以来的收益率涨幅扩大至近0.3％。

一家外资券商的债券交易员一边看着交易屏幕上美国利率攀升至历史高位，一边表示：“未来不确定性极强，就算利率突破关键关口，也不会就此迎来买盘”。

利率上行已是全球性现象。日本长期利率9月15日达到3.035%，创下约30年来新高。德国长期利率突破3.5%，为17年来高点，英国也攀升至5.4%附近，达到19年来新高。

利率走高的背后，根源在于市场担心通胀难以控制。

中东局势再度紧张，作为国际原油指标的WTI（西德克萨斯中质原油）期货突破每桶100美元。若油价持续高位运行，会从上游到下游推升各类商品价格。

债券每年付息金额固定，抗通胀能力弱。这成为市场抛售债券的原因。

此前推升利率上行压力的、各国财政恶化相关担忧，也出现了新动向。

美国总统特朗普曾公开表态，如果中期选举获胜，计划向每名成年人发放5000美元。在欧洲，财政重建进度迟缓的法国，即将在2027年迎来总统大选，市场对其扩张性政策的担忧升温。

面对各国不断加码的财政刺激政策，市场对财政可持续性的忧虑不断加重。当前债市格局是，投资者开始要求国债收益率提供额外风险溢价。

市场普遍预期利率或将继续上行。

除通胀、财政隐患等传统推升利率因素外，本次加息潮还有另一重诱因。那就是人工智能（AI）相关企业旺盛的设备投资需求。

美国科技企业为筹措设备投资资金，大规模发行公司债。形成了国债与AI相关公司债争夺投资资金的局面。国债仅靠“安全资产”这一属性，已经难以吸引资金流入。

瑞银三井住友信托财富管理公司日本地区首席投资官（CIO）青木大树指出：“只要公司债发行热度不减，美国利率就很难回落”。

利率走高意味着融资成本上升。如果利率涨势无法止住，借贷难度加大，消费者与企业的积极性都会受挫。投资者会降低风险偏好，对股票市场形成利空。