保险公司AXA SA的首席执行官Thomas Buberl周二毫不含糊地谈到了法国债务问题的严重性，全球债券收益率上升，法国相对于德国的风险溢价已升至十多年来最高水平。他呼吁改革以控制公共财政，并称极左派提出的取消中央银行持有债务的提议是“危险的”并且“玩火”。他当然是对的。但即使时间在春季总统选举临近，仍有人在想谁在倾听。

一项周末民调显示法国选民的关注点表明，国家的债务高峰、不断上升的利息支出和持续的赤字尚未完全成为紧迫的优先事项。对公共财政的担忧正在上升，但仍低于生活成本、社会安全网的未来、移民水平和环境。虽然市场因法国高企的借贷成本而出现红色警报，政府正在寻找数十亿美元的节省，但公众关注的是汽油价格已超过2022年的水平，渔民则因工资抗议。

同一项民调显示，选民对改变有着深刻的渴望——但不是那种可能有利于埃马纽埃尔·马克龙潜在继任者的务实改革者式的改变。目前两位总统候选人属于革命派，根本不看好债券市场。极右翼领袖玛丽娜·勒庞仍承诺将退休年龄从64岁降至62岁，并通过减少移民和削减对欧洲的支出来节省开支。极左派火焰人物让-吕克·梅朗雄，在民调中仅略领先中右翼候选人埃杜阿尔·菲利普，已愉快地发现，世界上所有理性的反对都无法扑灭像取消债务这样看似简单的想法。

还有那些处于中间立场的候选人——他们的支持率极低，以至于法国《快报》（L’Express）甚至将他们称为“边缘人物”（“The Extras”）。从理论上讲，前马克龙政府总理菲利普（Philippe）是最接近改革派的人选，但他的团队对提出具体的改革方案感到犹豫不决；因此他们的竞选活动显得十分谨慎，充满了各种技术性细节，这其实属于他们自己所谓的“稳扎稳打的战略”。另一位前马克龙政府总理、属于中左翼的加布里埃尔·阿塔尔（Gabriel Attal）则喜欢提出一些能够吸引媒体关注的激进提案（比如合法化代孕）。如果其中一人退出竞选并支持另一人，他们的总支持率应该足以进入第二轮投票；但目前看来，无论面对谁，勒庞（Le Pen）都是最有可能获胜的候选人。

这一切简直像是一场荒诞的闹剧。乐观主义者或许会说还有时间改变现状；但在法国的选举中，人们通常要到初选结束后、民意调查筛选出弱者、候选人阵容趋于稳定时，才会真正认真对待选举问题。现任总理塞巴斯蒂安·莱科努（Sebastien Lecornu）的政府也坦率地承认：债券收益率的上升对法国这个全球最大的公共支出国意味着什么——用简单的话来说，法国的财政已经陷入了困境。今年法国偿还债务的成本预计将飙升至650亿欧元（750亿美元），几乎相当于法国的国防预算。

然而，现实主义者可能会质疑：债券市场的变化是否真的能带来实质性的影响？在法国，几乎所有的抵押贷款都是固定利率的，因此金融环境的收紧需要一段时间才能真正影响到购房者。与此同时，由于通货膨胀和经济增速放缓的双重压力，消费者们已经在减少开支、依靠储蓄来维持生活。这样的选民群体可能很难接受那些需要他们改变生活方式的建议（比如减少工作时间、提前退休）。法国的养老金支出占预算赤字的比例高达一半，而加大对私营部门的征税也无法解决根本问题。

另一件问题是，温和派候选人对这一点了解得如此透彻，以至于他们放弃了尝试提出自己的激进信息。强调改革潜力或批评民粹主义思想，等于是邀请被贴上“失败体系”标签，这个体系已经把法国推向了目前的破败状态（这是一种难以反驳的嘲讽）。结果是人们更倾向于接受一套体面且合理的半途措施，承诺一个安静且无痛的财政复苏时代，而不是短暂而剧烈的冲击。这个信息在愤怒的喧嚣中一直没有被听见。

如果AXA首席执行官的话应该是对任何人发出的号召，那就是对政治中心。其候选人群似乎在使用十年前的iOS操作系统，当时地缘政治可预测，通胀温和。最近在欧洲跟踪民调的亲和度评级显示，英国的安迪·伯恩汉姆、丹麦的梅特·弗雷德里克森和意大利的乔吉亚·梅洛尼等领导人名列前茅——虽然来自不同的政治阵营，但他们捕捉生活成本、移民和现实政治等议题的能力值得法国的温和派竞争者研究。候选人还必须尝试给法国人一个明确的目的地或愿景，无论通往那里的经济道路多么痛苦或漫长。

正如布贝尔所说，法国政治的极端确实在玩火——但灭火器尚未找到。

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