收益率上升正在损害债券投资组合，但财务顾问表示，有很多方法可以保护自己免受动荡的影响，甚至将局势转变为对你有利的。
对通胀和政府支出的担忧导致10年期国债收益率本周升至5%以上，为近二十年来的最高水平。收益率可能进一步上升。周三下午，美联储自2023年以来首次加息，而政策制定者的预测表明今年晚些时候至少会再加息一次。
所有这些都对债券投资者的投资组合造成了损害，因为债券价格与利率的走势相反。iShares Core US Aggregate Bond ETF（AGG）是跟踪美国广泛投资级债券市场的最大基金之一，今年下跌了1.4%。这些损失结束了债券悲惨的十年，平均年回报率仅为1.5%。
顾问表示，许多投资者已准备放弃债券。WELLth Financial Plan创始人Chris Diodato表示：“自2010年代以来，传统的长期债券就不再受青睐。”他的许多客户对债券产生了“强烈的厌恶”，转而寻求持有更多股票。
这让Diodato感到担忧，尤其是对于即将退休的投资者来说。债券的波动性低于股票，仍然提供多元化，并且仍然是储存短期或中期所需资金的安全场所。更高的收益率有很大的好处虽然它们会转化为现有债券持有的较低价格，但今天投资的新现金将在未来产生更高水平的收入。
换句话说，仍然有很多理由持有债券。短期债券、浮动利率证券和国际债券等期权都提供了回避债券市场当前困境同时获得可观回报的潜在方法。
避免利率风险的最简单方法是购买到期时间较短的债券。由于短期债券能让投资者更快收回本金，因此在利率上升时，这些债券的价格波动幅度相对较小。
受美联储最新政策影响，作为短期债券收益率重要参考指标的联邦基金利率目前处于3.75%至4%的水平。美国Executive Advisors公司的创始人兼总裁迈克·凯西（Mike Casey）表示：“考虑到过去15年大部分时间里该利率都低于1%，因此像国库券这样的短期债券显得非常有吸引力。”
凯西喜欢购买到期时间为0至3个月或6至24个月的国库券，投资者可以通过这些债券获得每年4%或更高的收益率，同时几乎不承担利率风险。他会购买多只债券，并构建所谓的“债券阶梯”（bond ladder）投资组合：当最短期限的债券到期后，他会将资金重新投资到期限更长的债券中。
对于那些不想亲自购买和管理国库券的人来说，短期债券ETF（Exchange-Traded Funds）也是一个不错的选择。例如，iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）的收益率为3.7%。根据零售经纪公司SoFi的统计，从7月到8月，流入固定收益ETF的资金增长了28%；其中超过50%的资金流入了SGOV基金。
直接持有国库券或通过国库券基金进行投资还具有税收优势：美国政府债券的利息免征州和地方所得税，这使得在高税收地区的投资者能够获得更具吸引力的税后收益。
另一种投资策略是选择利率浮动而非固定的债券。浮动利率证券的收益会随着基准利率的变化而调整，因此其价格对未来利率上升的敏感度较低。
Diodato表示，他一直在向客户推荐持有AAA评级贷款抵押债券（CLO）的ETF。许多债券支付的利率接近5%，击败了其他短期债券期权，尽管信用风险更大。这意味着投资者可能会在违约中损失本金。
CLO将向公司发放的贷款捆绑在一起，并将现金流分成具有不同风险水平的证券。最安全的部分通常拥有债券机构的最高评级，在违约时首先获得付款，比评级较低的部分提供更多保护。
Diodato表示：“我告诉客户，有这种ETF并非无风险，但可以获得约4.75%的收益率，而且基本上是将大量银行贷款捆绑在一个产品中。”他指的是他向客户推荐的个人基金。“我总是提到，如果市场出现裂缝，它们确实会下跌，但风险仍然相当低。”购买单个CLO很棘手，但有很多基金选择，例如收益率为4.7%的PGIM AAA CLO ETF（PAAA）;收益率为4.9%的Janus Henderson AAA CLO ETF（JAAA）;以及收益率为4.8%的iShares AAA CLO Active ETF（CLO）。平均信用质量均为AAA级。JAAA的收益率更高，因为它将一些AA评级的CLO纳入其中。
CLO可能特别适合当前的利率气候。利率密切跟随联邦基金利率，因此如果美联储提高短期利率，CLO支出应该会同步增加。但这种动态是双向的。如果美联储最终降低利率，这些证券产生的收入可能会下降。
CLO投资者也不能对风险视而不见。虽然评级最高的贷款违约的可能性应该很小，但如果投资者对经济感到担忧，价格可能会下跌。Diodato表示，由于这个缺点，CLO并不太适合作为紧急基金，但对于几年后可能需要的资金来说，却是一个很好的解决方案，时间灵活，用于支付房屋首付或其他重大购买。
长期投资者同样有多种投资选择。国际债券虽然不像短期美国国债那样具有较高的安全性，但它们能够提供具有吸引力的收益率，并有助于分散以美国股票为核心的投资组合。
虽然美国国债仍然是全球固定收益市场的“黄金标准”，但过去二十年里，主权债券（尤其是新兴市场国家发行的债券）所提供的额外收益率已经有所下降。这意味着投资者认为这些债券的风险比过去要低了。不过，金融顾问们表示，尽管这种收益率差距正在缩小，但仍然存在许多投资机会。
此外，投资者还可以考虑货币因素：由于担心美国的高债务水平会影响美元的长期价值，Coromandel Wealth Strategies的创始人George Gagliardi建议客户开始投资新兴市场债券以及其他非美元计价的债券。如果美元像去年那样因特朗普的争议性贸易政策而贬值，那么以外币计价的债券在兑换成美元后，其价值以及所产生的利息都会增加。
对于较为保守的债券投资者来说，Principal Asset Management公司的首席投资官兼全球多资产投资主管Todd Jablonski推荐巴西两年期国债——这类债券的收益率接近14%。尽管近年来巴西的通货膨胀率一直居高不下，但该国央行仍执行着世界上最严格的货币政策之一。Jablonski表示，如果巴西的通货膨胀率能够继续得到控制，那么投资者在锁定高收益率的同时，还能从债券价格的上涨中获利。
购买单只主权债券对大多数散户投资者来说难度很大，但就像CLO一样，有一些ETF可以广泛覆盖这一领域。两个潜在的State Street SPDR新兴市场本地债券ETF（EBND）收益率为5.8%，而Vanguard Total International Bond ETF（BNDX）是一只专注于发达国家的广泛基金，收益率为4.7%。
虽然这些收益率与10年期美国国债收益率大致相当，但这两只基金的有效久期都只有约六年。如果利率继续上升，这应该意味着价格下跌幅度不会那么大。
投资者应该在国际债券上投入多少钱？虽然没有标准答案，但专业资产配置模型，例如由Vanguard和T. Rowe Price等公司管理的热门目标日期基金，通常会将约四分之一的债券持仓配置到非美国债券上。