经过两年的飞速上涨，军事承包商的股价今年已经碰壁。交易员预计，如果民主党在中期选举后控制国会两院，他们将面临旷日持久的谈判和资金延误，痛苦将进一步加深。

由于人们对唐纳德·特朗普总统为五角大楼提出的雄心勃勃的预算和过高的估值表示怀疑，今年生产从坦克、战斗机和海军舰艇到导弹、无人机和其他国防技术等各种产品的公司的股票严重落后于大盘。

特朗普承诺将预算增加至1.5万亿美元将为武器制造商带来一笔财富，这推动了国防股的历史性上涨。但现在民意调查和预测市场都指出，民主党在11月3日的投票后，极有可能在明年获得众议院的控制权，而哪个党控制参议院的前景更接近于一个掷硬币。

情报分析师韦恩？桑德斯（Wayne Sanders）表示：“如果民主党获胜并分裂国会，那么争取额外国防开支的斗争将受到更严格的审查，每个项目的理由都将受到更严格的审查。”“这意味着弹药很可能会被单独考虑，而不是一个更大的资金池，可以覆盖防空平台和其他武器系统。”自2月27日伊朗冲突爆发前，标准普尔1500航空航天与国防综合指数（S&P Composite 1500 Aerospace & Defense Index）已下跌13%。标准普尔500指数同期上涨近10%。追踪该行业的基金--iShares美国航空航天与国防ETF --连续两个季度出现净流出，这是2023年以来的首次。

该板块中跌幅最大的公司包括太空与导弹系统供应商 Karman Holdings Inc.、国防技术公司 Kratos Defense & Security Solutions Inc. 以及无人机制造商 AeroVironment Inc.；自 2月月底以来，这些公司的股价跌幅均达到了至少 38%。其他大型传统国防承包商（如 Northrop Grumman Corp.、Lockheed Martin Corp.、Huntington Ingalls Industries Inc. 和 L3Harris Technologies Inc.）的股价也下跌了至少 18%。

“由于该板块的市盈率较高（至少高于过去 30 年的平均水平），未来可能会面临更多压力，”Apollon Wealth Management 的首席投资官 Eric Sterner 表示。“在选举日之前，这些公司的股价可能会继续下跌。”根据相关数据，该国防股票指数的市盈率为 27 倍（即股价是每股收益的 27 倍），而过去 30 年的平均市盈率为 18 倍；标准普尔 500 指数的市盈率为 19 倍。

特朗普政府为 2027 财年提出了 1.5 万亿美元的国防预算，其中 1.15 万亿美元为可自由支配的资金，另外 3500 亿美元将通过快速审批程序（即“协调法案”）获得批准。2027 财年从 10 月 1 日开始。参议院多数党领袖 John Thune 表示，他不认为共和党会在中期选举前讨论这项预算决议。

分析师指出，由于 2027 财年的临时资金仅能维持到 12 月 11 日，选举后的“跛脚鸭”时期（即政府任期结束后的过渡期）将成为一个重要的考验：投资者会将该行业的近期疲软视为买入机会，还是会选择将资金投向其他领域。

阿波罗的斯特纳表示，目前该行业的回调“实际上是一件健康的事情”。“通常，你会看到市场在不确定性之前横向交易，然后一旦不确定性消除，我们可能会看到其中一些股票重新焕发活力。”分析师和投资者表示，国防的长期前景仍然强劲。他们表示，虽然国会的不确定性可能会影响拨款、监督和计划优先事项，但更广泛的军队现代化努力仍然完好无损。

Arax首席投资官唐·哈根（Don Hagan）表示：“军队现代化仍然存在战略理由，而且它确实跨越了大部分政治光谱。”

分析师和投资者指出，全球地缘政治紧张局势的加剧，以及欧洲和世界各地提高国防支出的推动，对军事承包商来说是个好兆头。

奥特罗控股首席市场策略师菲利普·布兰卡托（Philip Blancato）表示：“由于国防工业正在建设和需求的面貌正在发生变化，我们别无选择，只能继续积极增加国防。”然而，即使是看涨的投资者也同意，未来几周该股将动荡。

古根海姆分析师Michael Ciarmoli表示：“投资者似乎在消化一波蓝色浪潮，似乎在假设该行业最糟糕的情况。”