本周，塔塔集团（Tata Sons）的董事会——这家印度历史最悠久的跨国企业旗下拥有捷豹路虎（Jaguar Land Rover）和泰特利茶（Tetley Tea）等知名英国品牌——无视其最大股东塔塔信托基金（Tata Trusts）的反对，决定重新任命N·钱德拉塞卡兰（N. Chandrasekaran）为董事长，并支持将该公司控股公司上市。

塔塔信托基金持有塔塔集团66%的股份，他们依据公司章程称这一决定“违法”，同时也反对该公司的上市计划，这预示着该公司总部（位于孟买）将面临长期的内部动荡和可能的法律纠纷。

对于塔塔集团来说，董事会内部的权力斗争早已司空见惯；如今，公司内部笼罩在一片不确定性之中。

虽然董事会批准了重新任命钱德拉塞卡兰的决定，但在年度股东大会上这一决议仍可能被否决——因为塔塔信托基金很可能会投反对票，从而对他的未来造成不确定性。

据报道，这次股东大会必须在12月31日之前举行（上次会议因投票人数不足而延期），但目前尚未公布新的会议日期。

“塔塔集团董事会的提名与薪酬委员会无权做出这样的决定，他们只能提出建议而已。此外，他们的决定违反了公司的治理准则（该准则要求高管在65岁时必须退出所有职务）。这些行为属于严重的违规行为，”一位来自孟买的企业律师尼廷·波特达尔（Nitin Potdar）对BBC表示。

钱德拉塞卡兰的任期已被延长至2028年，届时他将达到65岁。

随着紧张局势的加剧，塔塔集团的股价先暴涨后暴跌，这反映了人们对公司领导层稳定性和业务持续性的担忧。此前，钱德拉塞卡兰在半导体和航空等领域做出了多项高风险但最终导致亏损的决策。

但除了领导权之争，更大的问题在于该集团的公开上市——“如今这看起来越来越不可避免”，曾在塔塔之子负责战略的尼尔马尔亚·库马尔对BBC表示。

2022年，印度央行——印度储备银行——因其系统重要性和投资活动，将塔塔之子归类为“上层非银行金融公司”。这给该集团带来了上市义务。

塔塔之子试图通过偿还债务并辩称其不直接从公开市场借款来摆脱这一分类。

但在其申请搁置两年多后，印度储备银行本月早些时候拒绝了该公司脱离该框架的请求，使该集团更接近上市。

在一份声明中，塔塔信托重申了其长期以来对上市的反对立场，并表示正在探索“所有可用选项，而不仅仅是上市”，尽管其受托人在此事上的立场已不再一致。

波特达尔表示，监管机构无权强迫任何公司上市，此事几乎肯定会受到塔塔信托的法律挑战。

与此同时，印度储备银行已先发制人地联系法院，寻求在任何与上市相关的事务中首先获得陈述权。这一问题在企业专家中引发了尖锐的意见分歧。

集团内许多人，包括已故的拉坦·塔塔和资深董事N·A·苏纳瓦拉，长期以来一直强烈主张保持集团私有化。

塔塔之子若公开上市，可能会大幅削弱塔塔信托对集团的控制权和特殊权利。

他们表示，塔塔拥有独特的运营结构，其多数股东是一家慈善机构，利用从商业部门获得的股息来资助医院、大学和研究。

他们说，上市将使其对外部股东负责，而这些股东关注的是财务回报，从而摧毁其特质。

“新的股东群体可能会要求：‘不要发放股息，我们需要将这些资金重新投资到公司中。’那么会发生什么呢？首先受到影响的将会是他们所经营的医院，”波特达尔（Potdar）说道。

反对这次首次公开募股（IPO）的人还担心，引入公众投资者会削弱该集团在救助陷入困境的企业方面的内部支持能力，并使公司面临季度业绩考核的压力。此外，时间选择也是一个关键因素。

“该集团目前面临着来自新成立的子公司（包括印度航空公司）的巨额财务负担、对长期项目的投资，以及在新业务中的亏损，”苏纳瓦拉（Soonawala）在为《印度时报》（Times of India）撰写的文章中写道。

“以印度航空公司为例，目前的状况就是一个严峻的考验。所有这些情况都必须在IPO招股说明书中得到全面披露。如果合并财务报表中包含了子公司的亏损和债务信息，那么对于成熟的投资者来说，这可能不会是一个吸引人的投资选择——这意味着现在进行IPO的时机并不合适。”许多人（包括波特达尔）认为，从全球范围来看，工业基金会正被视作‘耐心资本’的来源——这种资金可以用于资助长期项目和社会公益事业。而印度政府却强迫塔塔集团（Tata Group）上市，这实际上是在违背这一趋势。

不过，支持上市的人认为，上市将为这个对印度经济体系至关重要的集团带来所需的透明度和问责机制。

“由于他们的资本分配决策对印度商业生态系统具有核心作用，因此应该对其决策过程进行更严格的审查。虽然每个人都希望对自己的‘帝国’拥有完全的控制权，并能够随心所欲地做出决策，但这对整个组织来说并不是好事，”库马尔（Kumar）说道。

InGovern投资咨询公司表示，包括塔塔汽车和塔塔咨询服务公司在内的塔塔系上市公司总市值超过2600亿美元，影响着1770万散户股东、养老基金、保险公司和共同基金。

该报告补充道：“它（塔塔集团）不能合理地置身于日益与系统性重要金融和工业集团相关联的治理和透明度期望之外。”

报告还指出，塔塔系上市公司的股东虽对控股公司没有直接投票权，却间接受到塔塔之子决策的影响。

此外，鉴于塔塔近期进行了多项高风险的全球布局——为苹果代工iPhone、与英伟达在人工智能领域合作，以及与波音、空客和新加坡航空在航空航天领域展开合作——InGovern表示，“灵活透明的资本结构日益重要”。

一些专家表示，上市如今可能是缓解董事会与股东之间日益紧张关系的唯一途径——这种紧张关系不仅损害了集团自身，也对印度整体造成了更广泛的影响。

塔塔信托基金对塔塔之子的董事会任命拥有控制性经济利益和否决权，并对超过一定门槛的资本配置决策拥有否决权。

如果塔塔之子无法与其最大股东达成共识，很难想象它能在关乎国家利益的关键问题上有效运作——例如扭转印度航空的颓势，或筹集资金偿还像SP集团这样急需现金以避免潜在毁灭性违约的大型少数股东。

无论上市一事如何发展，专家表示，印度最具价值的资产正在进入完全未知的领域。正如库马尔所猜测的那样，每周都可能出现“新的变数”。

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