投资者正面临股市动荡时期，但最近连避险美债也在抛售，引发了对平衡型投资组合前景的疑问。周三，在股债配比为60/40的平衡型配置中，投资者遭遇了双杀：标普500指数下跌0.7%，而10年期美债收益率突破5.1%，创下2007年以来新高。债券收益率与价格呈反向变动。因此，iShares Core 60/40平衡配置ETF（AOR）周三下跌1%。AOR 年初至今走势图 iShares Core 60/40平衡配置ETF（AOR）2026年表现 尽管近期动荡不断，但长线投资者在抛弃平衡型投资组合的经典法则前，应三思而后行。"60/40投资组合万岁，"先锋集团高级固定收益客户投资组合经理Brad Collins表示。"它在2022年备受批评，但在过去三年里已得到平反。我们要归功于债券市场收益率的修复力量。" 并非2022年重演 投资者上一次在平衡型投资组合的股债两端同时亏损，还是在2022年美联储开启上一轮加息周期以遏制通胀时。从2022年3月到2023年7月，央行决策者将联邦基金利率目标区间从0%-0.25%上调至5.25%-5.50%。仅2022年一年，AOR ETF便暴跌约17%。"如果你持有60/40投资组合，你会遭遇高收益率和风险资产表现不佳的双重打击，"Pimco多资产信贷策略师Lotfi Karoui表示。"这留下了深深的伤疤。" 但如今的高利率环境——及其导致的债券价格下跌——与当时已大不相同。"2022年的起点与今天截然不同，"Karoui补充道，并指出10年期美债收益率升至5%是"渐进式"的，与四年前收益率的飙升不可同日而语。

如今较高的起始收益率为防范价格下跌提供了一定保护。“收益是这里的关键因素，”iShares固定收益ETF全球联席主管Steve Laipply表示。“收益本身可以成为强大的分散化工具，也是投资组合中构建的一个很好的缓冲垫。”

60/40投资者的核查清单 虽然债券对分散化投资组合中的长期投资者具有吸引力，但他们仍应留意其固定收益配置中的持仓。

首先，随着利率持续上升，长期债券仍将遭受损失——且更有可能出现价格下跌。这是因为它们具有更长的久期，久期是衡量债券价格对利率波动敏感度的指标。

“如果你持有长久期债券，利率若继续攀升，你仍可能亏损，但在收益率曲线的短端和中端，你应该相对安全，不受未来加息影响，”Morningstar投资组合策略师Amy Arnott表示。

iShares的Laipply指出，5至6年期限是长期投资者的“最佳区间”。“核心信息是收益及其持久性，以及这对当前投资组合意味着什么，相较于几年前的情况，”他补充道。

信用质量也应是寻求稳健投资组合收益和更好地分散股票风险的投资者关注的焦点。

“取决于你的风险承受能力，你可能希望主要配置投资级债券，”Arnott表示。“如果你配置低信用质量债券，你面临更高的违约风险和与股票更高的相关性。”

最后，如果你处于退休前后，增加一些通胀保护可能会有回报。通胀保值国债是一种政府债券，其本金根据所有城市消费者消费价格指数（CPI-U）波动。投资者每六个月收取一次利息。

那些通过 TreasuryDirect 从政府购买债券的人，可以以 100 美元的最小购买单位进行购买，债券的到期期限分别为 5 年、10 年和 30 年。你也可以通过一些基金（如 Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF (VTIP) 或 iShares TIPS Bond ETF (TIP)）来投资这些债券。需要注意的是，TIPS 像其他债券一样：当利率上升时，长期债券的价格也会波动。此外，不同 TIPS 基金之间的久期（即债券价格对利率变化的敏感程度）也存在差异——VTIP 的久期为 2.4 年，而 iShares TIPS Bond ETF (TIP) 的久期为 6.28 年。Arnott 建议：“最好选择中期到期的 TIPS 债券。”对于退休人士来说，尤其是那些希望获得稳定现金流的人来说，可以考虑采用‘TIPS 债券阶梯投资法’（即购买不同到期期限的 TIPS 债券）。