莉兹的观点：专家们正在争论人工智能带来的生存性风险，但金融风险已然浮现。那些依赖建设工期的金融“叠叠乐”高塔，如今正被当地反对建设数据中心的势力搅得摇摇欲坠。

彭博社今晨报道、Semafor随后证实，最新的一次动荡来自甲骨文。该公司试图推迟一座新墨西哥州数据中心的租金支付。这座数据中心是唐纳德·特朗普总统去年公布的大规模“星际之门”人工智能建设计划的一部分。州政府官员已多次拒绝为该项目所需的天然气管道发放许可证，导致其建设至少延后六个月。

在支撑人工智能竞赛的基础设施建设中，时机决定一切。在由贷款、保单和按里程碑触发的付款精心拼凑而成的体系中，任何一个环节错位，都可能令金融出资方和保险公司面临的损失“远超任何人目前的想象”。保险经纪公司Aon风险资本业务首席执行官乔·佩泽尔本周告诉Semafor的蒂姆·麦克唐奈。

银行已为新墨西哥州这一选址提供180亿美元建设贷款，其下是Blue Owl投入的30亿美元股权资金。项目能否运转，取决于甲骨文是否全额并 Ideally按时支付租金。而该项目只是甲骨文承担的2880亿美元租赁义务的一部分，这项规模较2025年初已增至六倍。

这里的细微差别很重要：甲骨文可以推迟支付租金，但在此期间仍须承担项目的资金占用成本，而这部分成本仅略低于租金。推迟租约起始日也会延长其结束日期，从而为其金融出资方保障更长的现金流。鉴于甲骨文今日市值已缩水逾200亿美元，这种做法看似省了小钱，实则因小失大。

但别忘了，2008年危机之所以从少数几家杠杆过高的投资银行的问题演变为全球灾难，正是因为保险公司美国国际集团（AIG），以及有关担保品提交时机的争议。

值得注意的是，在国家层面，人工智能相关投资的需求尚未挤压各国政府的借贷能力。国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃在塞马福尔“Next 3 Billion”活动上表示。