美国国债再度遭到抛售，全球债券平均孳息率目前处于数十年来高位，摩根士丹利首席欧洲股票策略师Marina Zavolock接受外电采访时表示，债券孳息率上升对股市而言远未达到令人担忧的水平，即使美国国债再度遭到抛售，股市仍有望保持韧性。

Zavolock表示，从市场情绪来看，当美国10年期国债孳息率触及5%时，大家都有些恐慌，「但我们是否已经到了预示经济衰退的水平？我建议关注欧洲高收益债券的信用息差，它们正在收窄」。

她表示，信贷市场仍健康。尽管一些评级较低借款人的信用息差有所扩大，但企业仍能够发债并提高杠杆。强劲的增长也在为股市提供支撑，欧洲企业盈利增速接近20%。通账仍是欧洲企业盈利增长的主要推动力，预计这种强劲势头将延续至下一个财报季。

Zavolock指出，有两种情形可能打破这一前景。如果布油价格连续数个季度维持在每桶125至130美元以上，可能会将欧洲推向衰退。反过来，如果油价暴跌，同样会打击欧洲股市。她举例称，假如霍尔木兹海峡紧张局势得到解决，推动布油价格跌至50美元或更低，就可能出现这种情况，因为欧洲股市约三分二的市场受益于当前温和的通胀环境。

Zavolock认为，第三季财报季结束后将是一个关键挑战期。随着今年企业盈利增速继续缓慢攀升，这将为2027年形成一个较高的比较基数，意味明年的盈利增速可能下降。届时，投资者的注意力将迅速转向她所说的按年比较难度日益加大的问题。