国际货币基金组织（IMF）在最新《世界经济展望》报告中警告，全球主要经济体必须紧急采取行动改善公共财政状况。受债务负担加重、融资成本上升和政府支出需求增加影响，发达经济体今年的财政赤字预计将达到新冠疫情以来的最高水平。

IMF预测，2026年发达经济体政府净借款占国内生产总值（GDP）的比重将达到5.2%，创2021年疫情封锁时期以来最高水平。美国和中国的财政赤字占GDP比重均将达到或超过8%。

这一预测较IMF今年4月的报告进一步恶化。过去几个月，全球债券市场持续动荡，投资者对政府债务不断增加、通胀压力以及人工智能投资带来的巨额融资需求感到担忧，推动国债收益率走高。

IMF指出，尽管全球经济在石油供应冲击下表现出一定韧性，人工智能投资热潮也为经济增长提供了支持，但各国主权债务风险正在上升。预计到本十年末，全球公共债务占GDP的比重将接近100%。

IMF认为，面对高企的债务、更昂贵的借款成本、不断增加的财政支出需求以及高度不确定的经济环境，各国迫切需要重建财政缓冲空间，以便应对未来可能发生的危机。

能源价格持续高企，加上经济增长表现相对强劲，促使多个主要央行放弃原有的降息计划。美国、欧元区和日本央行今年均已提高政策利率，政府融资成本随之升至数十年来的高位。

9月全球债券市场抛售进一步加剧，推高政府利息支出，使财政预算承受更大压力。

美国的财政形势尤其令人担忧。IMF预计，2026年美国各级政府净借款占GDP的比重将达到8.5%，高于2025年的7.1%，也明显超过疫情前的5.8%。

不过，IMF的统计范围不仅包括美国联邦政府，还涵盖州和地方政府，因此赤字预测明显高于美国国内机构的估算。

美国国会预算办公室今年2月预测，2026年联邦财政赤字将占GDP的5.8%。智库负责任联邦预算委员会则预计这一比例为6.2%。

IMF警告，随着主要发达经济体长期国债融资成本上升，庞大的公共债务以及大量即将到期、需要重新融资的债务，使各国政府更容易受到金融市场突然变化的冲击。

报告还指出，随着财政负担加重以及多个国家面临越来越大的选举压力，中央银行可能再次受到政治方面的施压，被要求配合政府扩大借款，或者容忍通胀持续高于政策目标。

IMF强调，维护中央银行独立性、避免货币政策受到政治干预至关重要。

尽管财政风险不断上升，IMF仍小幅上调了全球经济增长预测。

报告预计，2026年全球经济增长3.1%，较此前预测提高0.1个百分点，2027年增速将进一步回升至3.4%。

人工智能投资热潮是支撑全球经济增长的重要因素之一。不过，IMF认为，人工智能带来的增长动力并不会平均分布到所有经济体。

报告指出，全球总体经济增速看似稳定，但增长动力实际上正进一步集中于少数国家。

今年4月，全球有54个经济体贡献了世界经济增长的95%。随着越来越多国家的增长预期遭到下调，目前贡献全球95%经济增长的经济体已经减少至32个。

IMF认为，全球经济并非简单地整体放缓或加速，而是由于各国受到战争引发的供应冲击程度不同，以及从人工智能相关需求中获得的收益存在差异，经济增长正在不同国家之间重新分配。

对于能源市场，IMF指出，各国此前通过动用石油储备等方式缓解了供应冲击，但这种应对能力不可能无限持续。

如果战争长期延续，短暂停火与新一轮袭击交替出现，各国在冲突初期建立的缓冲机制将逐渐失去作用。此前许多应对措施都建立在敌对行动不会持续太久的假设之上，随着冲突拖延，全球经济遭受更大损失的可能性也将不断上升。

IMF认为，在经济增长越来越依赖少数国家和人工智能投资、政府债务持续增加、能源冲击尚未结束的背景下，全球经济虽然暂时保持韧性，但应对下一轮冲击的财政能力正在减弱。

下调中国今年GDP的预期，并对出口依赖性发出警告

根据报告，中国2026年经济增长预期从7月预测的4.6%下调至4.5%，处于中国政府今年经济增长目标区间的下限。

报告指出：“在房地产行业持续承压的背景下，国内消费疲软、投资减弱，强劲的出口表现只能部分抵消这些不利影响。”

IMF表示：“全球油价上涨，加上不确定性长期存在以及结构性阻力，预计将拖累经济活动。”不过，报告同时指出，中国政府的政策支持预计可以防止经济增长出现“更大幅度的放缓”。

作为全球第二大经济体，中国今年将GDP增长目标设定为4.5%至5%，低于过去几年“5%左右”的目标。这一调整反映出中国经济正面临国内需求不足、房地产市场长期低迷以及外部风险上升等多重挑战。

今年第二季度，中国GDP同比增长4.3%，低于市场预期，也是2022年底以来的最低增速。

在国内需求持续低迷的情况下，出口成为今年支撑中国经济增长的重要力量。

海关数据显示，8月中国出口额达到4014.4亿美元，同比增长25%。2026年前八个月，中国累计贸易顺差达到8055.1亿美元，比去年同期增长约3%。最新贸易数据定于周三公布。

IMF在最新报告中预计，继去年中国贸易顺差创下1.2万亿美元的历史纪录后，2026年贸易顺差可能进一步扩大。

不过，强劲的出口表现尚未带动国内需求全面复苏。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强领导的研究团队在周一发布的报告中指出，中国出口增长越来越依赖资本密集型产业，因此出口扩张对就业和居民收入的带动作用受到限制。

为了实现全年经济增长目标，中国政府最近几周加大了政策支持力度，包括下调政策性银行贷款利率、向购房者提供住房贷款利息补贴，以及释放5500亿元人民币（约合822亿美元）的地方政府债务额度，用于扩大投资。

摩根士丹利预计，中国政府有针对性的宽松政策将支持第四季度经济温和反弹。

不过，地方债务压力、房地产市场疲软以及消费者信心不足，可能使国内需求持续承压至2027年。

摩根大通分析师在10月初发布的报告中指出，消费疲软表明中国仍需要增加基础设施投资，并推出进一步的刺激政策。

但随着10月下旬的五中全会以及明年3月全国两会临近，地方官员可能变得更加谨慎，不愿承担风险，从而推迟投资项目的审批。

IMF目前预计，中国经济增长率将在2027年进一步放缓至4.0%，低于7月预测的4.1%。