花旗集团公共部门业务全球负责人Stephanie von Friedeburg表示，随着融资竞争日益激烈导致发债成本上升，各国政府及国有机构正愈来愈多地通过美元债券以外的渠道筹集资金。

她向路透表示，人民币、澳元、港元和坡元等本币债券市场，正吸引希望实现融资渠道多元化的公共和私营发行人。各国政府及其他公共部门发行人正愈来愈多地通过发债为基础设施、能源安全、国防和发展重点项目融资。但私人资本正追逐AI驱动的投资机会，资金竞争正在加剧。

她指出，可供投资的资金池是有限的。多年来首次出现公共部门主权发行人与私营企业争夺这部分资本的情况，而推动这一局面的主要因素是各国政府融资需求上升。

她说，尽管主权投资组合发生变化、融资压力上升，但由于没有其他市场能够匹敌美国市场的深度和流动性，美元在可预见的未来仍将保持全球主要储备货币地位。

她表示，随着发达市场收益率上升，以及大量私人资本被锁定在AI基础设施投资中，发展中国家正面临挤出效应。而这些国家本已背负沉重债务偿付负担，几乎没有财政空间。除非采用债务换发展等创新融资方式，否则新兴市场将难以为能源、交通和数字化等关键发展需求筹集资金。此外，金价持续上涨正促使各国外汇储备管理机构研究对冲、流动性管理以及以黄金储备进行融资等解决方案。