【财新网】技术革命是驱动大国相对实力变迁的底层变量，也是中心货币崛起的先决条件，但一国的技术与产业优势，并不能自动转化为国际储备货币地位。储备货币的确立，还高度依赖可信的制度框架、深度开放的金融市场、长期稳定的信用基础等配套条件，因此货币地位的更迭天然存在漫长的时滞。从英镑到美元的百年更替史可以清晰印证这一规律，英国依托第一次工业革命奠定全球产业优势，叠加伦敦国际金融中心与古典金本位制度，支撑英镑成为19世纪的全球中心货币；美国在第二次工业革命中实现赶超，早在1876年工业产出、1880年前后人均GDP相继超越英国，然而美元直到1944年布雷顿森林体系落地，才正式确立主导性储备货币地位。

财新：一国货币的国际储备地位，到底跟这个国家本身的科技实力、创新能力之间的相关性是多大？

缪延亮：美国创新，欧洲监管，是在我书里写的，叫America innovates，Europe regulates。

在所有决定中心货币根基的力量里面，最重要的基础性力量就是技术革命的力量，每次中心货币背后都有一次技术革命，还有一次制度变革。比如说第一次工业革命在英国发生，英国领先，英镑登上世界历史舞台，它背后是伦敦的金融市场中心和金本位。第二次工业革命是在美国，美国登上世界历史舞台，美元成为中心货币，后面有布雷顿森林体系。

回到当时英美交替，美国超过英国当然是因为第二次工业革命，铁路、内燃机在美国领先。所以美国的经济总量，最早是在1876年工业总量就超过英国，人均GDP在1880年前后也超过英国了。但是美元取代英镑是一个很漫长的过程，一步一步地，当然前后有不同的差别，美元储备货币地位超过英镑是在1944年布雷顿森林体系确立。

总的来说，技术是长期的决定性力量，导致实力的变化是慢积累，但是经济实力或者技术实力不能自动转化成货币实力，因为货币制度和信任，货币有很强的网络效应和滞后效应，这对人民币国际化是一个启发。■