美国经济第三季度增长明显加快，但通胀压力也在进一步上升。美国经济分析局10月29日公布的数据显示，第三季度实际国内生产总值（GDP）按年化季率增长3.4%，高于第二季度的2.2%，也超过路透社调查的经济学家此前预测的3.2%。
同日公布的9月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.6%，高于8月的3.4%；环比上涨0.5%，创下今年5月以来最大月度涨幅。
剔除食品和能源价格后的核心PCE同比上涨3.1%，高于8月的3.0%；环比上涨0.3%，符合市场预期。
作为美联储重点关注的通胀指标，PCE的最新表现说明，美国通胀仍然明显高于2%的政策目标，而且总体价格上涨速度再次加快。
两份报告呈现出美国经济当前的主要矛盾：经济增长依然强劲，但持续上涨的生活成本正在侵蚀家庭购买力，也使美联储难以迅速结束货币紧缩。从经济增长结构来看，消费和企业投资仍然是主要支柱。
第三季度美国消费支出按年化季率增长3.8%，与第二季度持平。企业投资也明显增加，尤其是与人工智能基础设施有关的计算机、信息处理设备和数据中心投资。
美国经济分析局指出，第三季度投资增长主要来自私人库存以及设备投资，其中信息处理设备的增长尤其明显。消费增长则主要来自医疗服务、餐饮住宿以及药品等领域。
衡量美国国内私人需求的实际最终销售额增长4.9%，高于第二季度的4.6%。这一指标剔除了政府支出、库存变化和国际贸易的直接影响，显示美国国内私人需求仍有相当强的增长动力。不过，经济增长的另一面并不乐观。
9月美国个人收入环比仅增长0.2%，低于市场此前预期的0.3%。扣除通胀后，实际可支配个人收入反而下降0.3%。
虽然9月名义个人消费支出增长0.5%，但剔除价格上涨因素后，实际消费基本没有增长。美国个人储蓄率也降至3.8%，低于8月的4.1%。
这些数据说明，第三季度整体消费表现虽然强劲，但到了9月，物价上涨已经抵消了当月名义消费支出的增幅，家庭实际购买力承受着越来越大的压力。
《华尔街日报》指出，美国经济增长与普通家庭的实际感受正在出现明显分化。人工智能投资和数据中心建设带动了部分行业的增长，但能源价格上涨、工资增长放缓和住房成本高企，使不少家庭难以感受到经济扩张带来的好处。这一分化也引发了经济学家的担忧。
PNC金融服务集团首席经济学家古斯·福彻在数据公布前接受路透社采访时表示，美国消费者虽然对能源和食品价格感到不满，但消费的基本支撑因素仍然存在，包括就业增长、工资收入增加以及股市上涨带来的财富效应。不过，他特别指出，股市上涨对高收入家庭消费的支持更加明显。
经济政策研究中心高级经济学家迪安·贝克的判断则更为谨慎。他认为，美国经济增长主要依靠两股力量，一是人工智能投资热潮，二是股市财富增长推动的消费。
贝克警告，这种增长模式能持续多久仍不确定，而且对大多数工薪阶层来说，并不是特别有利的经济局面。
安永帕特农首席经济学家格雷戈里·达科则认为，即使人工智能投资未来出现一定回落，相关资本支出仍可能是美国经济增长的重要支柱。不过，投资规模不断扩大，也使市场越来越关注这些项目最终能够产生多少实际回报。
经济学家还担心，随着高能源价格持续存在，消费者可能不得不减少支出。
桑坦德美国资本市场首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利指出，美国消费者可能一直认为中东冲突造成的能源涨价只是暂时现象。如果这一判断最终被证明错误，家庭就可能不得不收紧开支。
目前，伊朗战争及中东能源供应紧张仍是美国通胀的重要影响因素。美联社指出，美国原油价格仍高于每桶100美元，明显高于战争爆发前不足70美元的水平。美国汽油平均价格也已达到每加仑约4.25美元。
除能源价格外，关税成本以及人工智能相关设备需求旺盛，也对部分商品价格形成上涨压力。
加拿大央行10月28日发布的货币政策报告同样指出，美国经济增长仍然受到消费和人工智能投资支持，但高能源价格、此前实施的关税以及技术产品需求增加，正在共同推高通胀。
加拿大央行预计，美国PCE通胀到2026年底可能达到约3.7%，核心通胀则仍将在3%左右徘徊。这些经济数据也使美联储未来的利率政策更加复杂。
就在数据公布前一天，美联储以10比2的投票结果决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。
美联储在声明中将经济活动描述为强劲增长，同时强调通胀仍然偏高，需要更多数据判断下一步利率政策。
值得注意的是，两名反对维持利率不变的决策者主张立即加息25个基点，显示美联储内部已经存在希望进一步收紧货币政策的声音。
《市场观察》认为，随着通胀继续高于目标，美联储暂停加息的时间可能不会太长。如果物价上涨迟迟无法缓解，12月再次加息的可能性将受到市场重点不过，美联储也面临另一重风险。利率进一步上升虽然有助于抑制通胀，却可能进一步推高企业融资、住房贷款和其他借贷成本，给经济增长带来新的压力。
第三季度GDP的强劲表现说明，美国经济目前尚未因高利率和能源冲击而明显失速。但9月家庭实际收入下降、消费增长停滞以及储蓄率降低，也提醒投资者，整体经济增长并不能完全反映普通家庭的财务状况。
接下来，美国经济能否保持较快增长，将在很大程度上取决于人工智能投资能否持续、家庭实际收入能否恢复增长，以及能源价格和通胀能否逐步回落。
对于美联储而言，如何在控制通胀的同时避免损害经济增长，仍是年底货币政策面临的主要考验。