新算法 内部文件揭露大众如何大幅降低管理层奖金门槛今年夏季季度，大众汽车实现了3.8%的回报率。财务总监评论称这远远不够。然而内部文件显示：这一数值显然已足以触发全额奖金。
Neue Berechnung Interne Dokumente enthüllen, wie massiv VW die Schwelle für Manager-Boni senkt Im Sommerquartal hat Volkswagen 3,8 Prozent Rendite geschafft. Viel zu wenig, kommentierte der Finanzchef. Doch interne Dokumente zeigen: Für den vollen Bonus ist der Wert offenbar hoch genug.
在管理术语中，“Stretch Goal”（极限目标/跳一跳够得着的目标）一词已成惯例：指只有在全力以赴的情况下才勉强能达到的目标。从高管到最底层的打工者，每个人都应获得一个只有在极度努力下才刚好能完成的指标。
In der Managementsprache hat sich der Begriff »Stretch Goal« eingebürgert: ein Ziel, das man nur erreicht, wenn man sich ordentlich streckt. Vom Topmanager bis zur niedrigsten Arbeitsdrohne soll jeder ein Soll bekommen, das er unter höchster Anstrengung gerade so erreichen kann.
在大众汽车，这一极限目标是9%的回报率。奥利弗·布鲁默和阿诺·安特利茨于9月强行推动监事会通过的激进节约计划，旨在仅用四年时间将集团带至这一水平。在监事会艰难通过的决议中，这9%以及超过300亿欧元的营业利润被称为“总体核心目标”。由此衍生出数万个岗位的削减，以及大众和奥迪在德国关闭多达四家工厂的计划。
Bei Volkswagen ist dieses Streckziel die Neun-Prozent-Rendite. Der radikale Sparplan, den Oliver Blume und Arno Antlitz im September durch ihren Aufsichtsrat gedrückt haben, soll den Konzern in nur vier Jahren dorthin bringen. Im hart umkämpften Beschluss des Aufsichtsrats werden die neun Prozent und mehr als 30 Milliarden Euro operativer Gewinn als »übergeordnetes Kernziel« bezeichnet. Aus ihm leiten sich der Abbau von Zehntausenden Jobs und die Schließung von bis zu vier deutschen Werken von VW und Audi ab.
家名字里带有“Volk”（大众/国民）的车企，喜欢表现得接地气，尤其是在首席执行官奥利弗·“奥利”·布鲁默的领导下。从沃尔夫斯堡那家曾经的甲壳虫工厂——位于下萨克森阿勒尔河谷的偏僻之地——发展成为一家拥有十大品牌、最近营收达3220亿欧元的货真价实的世界级集团。其核心高管获得符合行业惯例的百万年薪，业绩达标时还能额外拿到百万奖金。
Bei einem Autokonzern mit dem »Volk« im Namen gibt man sich gern bodenständig, auch und gerade unter Chef Oliver »Olli« Blume. Aus der einstigen Käfer-Fabrik in Wolfsburg, im Nirgendwo des niedersächsischen Allertals, ist ein veritabler Weltkonzern mit zehn Marken und zuletzt 322 Milliarden Euro Umsatz geworden. Seine Topkräfte bekommen branchentypische Millionengehälter und bei Erfolg auch Millionenboni obendrauf.
问题在于，大众汽车如今如何定义成功。集团距离其“总体核心目标”目前遥不可及，正如英戈尔施塔特与佐治亚州相距甚远，奥迪首席执行格诺特·德尔纳正在美国总统唐纳德·特朗普身边承诺建厂。可能耗资数十亿欧元，而这家大众子公司眼下根本拿不出这笔钱。
Die Frage ist eher, wie man bei Volkswagen dieser Tage Erfolg definiert. Von seinem »übergeordneten Kernziel« ist der Konzern derzeit so weit entfernt wie Ingolstadt von Georgia, wo Audi-Chef Gernot Döllner an der Seite von US-Präsident Donald Trump gerade eine Fabrik versprochen hat. Die könnte weitere Milliarden kosten, die die Volkswagen-Tochter gerade gar nicht hat.
奥迪首席执行官格诺特·德尔纳（中）与大股东沃尔夫冈·保时捷（左）和保时捷首席执行官迈克尔·莱特斯（右）：九百分之九收益率作为“首要核心目标” ，大众汽车仅实现了3.8%的收益率，其中甚至尚未计入诸如对跑车制造商保时捷持股进行数十亿欧元减值等一次性效应。财务总监安特利茨在公布季度业绩时被引述称，3.8%“太少，无法继续大力投资我们的未来”。
Audi-Chef Gernot Döllner (M.) mit Großaktionär Wolfgang Porsche (l.) und Porsche-Chef Michael Leiters (r.): Neun Prozent Rendite als »übergeordnetes Kernziel« Foto: API (c) Eric Tran-Quang / Agency People Image Im Sommerquartal kam Volkswagen nur auf eine Rendite von 3,8 Prozent, und da waren Sondereffekte wie eine milliardenschwere Abschreibung auf die Beteiligung am Sportwagenbauer Porsche noch gar nicht eingerechnet. 3,8 Prozent seien »zu wenig, um weiter kraftvoll in unsere Zukunft zu investieren«, ließ sich Finanzchef Antlitz bei der Vorlage des Quartalsergebnisses zitieren. Zufälligerweise sind 3,8 Prozent aber genau der Wert, ab dem Antlitz, Döllner und das gesamte Volkswagen-Management ihren vollen Bonus für diese Kenngröße erhalten. 2,8 Prozent würden immer noch für die Hälfte reichen, bei 5,8 Prozent gäbe es das Maximum von 175 Prozent.
巧合的是，3.8%恰恰是安特利茨、德尔纳以及整个大众汽车管理层获得该项指标全额奖金的起始门槛值。一信息源自《明镜》周刊得以查阅的一份内部文件。负责每年重新校准管理层业绩门槛的大众汽车监事会发言人，应询拒绝对此置评。
Das geht aus einem internen Dokument hervor, das der SPIEGEL einsehen konnte. Ein Sprecher des VW-Aufsichtsrats, der die Erfolgsschwellen für die Manager jedes Jahr neu justiert, wollte das auf Anfrage nicht kommentieren.
欧洲最大汽车集团的董事会奖金计算公式填满了一张密密麻麻印满缩写的PowerPoint幻灯片。最关键因素是上述销售收益率和现金流，即一年内净流入大众汽车账户的资金总额。因此，在2026年，3.8%意味着“做得好，完成任务”。在进行保时捷减值计提之前，安特利茨原本预计收益率为4%至5.5%——刚好还处于拿奖金的合格线上。
Die Rechenformel für die Vorstandsboni von Europas größtem Autokonzern füllt eine eng bedruckte PowerPoint-Folie mit vielen Abkürzungen. Die wichtigsten Faktoren sind die genannte Umsatzrendite und der Cashflow, also die Summe, die in einem Jahr netto auf Volkswagens Konten geflossen ist. 3,8 Prozent heißen im Jahr 2026 also »Gut gemacht, Soll erfüllt«. Bis zu der Porsche-Abschreibung rechnete Antlitz mit 4 bis 5,5 Prozent Rendite – also gerade noch bonuswürdig.
董事会成员是否会因一个他们自己公开称为具有威胁性的低目标而拿到全额奖金？
Bekommt der Vorstand seinen vollen Bonus für ein Ziel, das er selbst öffentlich als bedrohlich niedrig bezeichnet?
大众汽车沃尔夫斯堡总部：随着集团离其既定目标越来越远，奖金门槛也随之同步下调 图片：Julian Stratenschulte / dpa / picture alliance这并非大众汽车的业绩数字惊人地接近高管奖金门槛的第一次。今年初，大众汽车以比几个月前预期高出60亿欧元的现金流震惊金融市场。凭借这一数值，集团同样仅以微弱优势跨过了其董事会成员和最高管理层获得该项指标最高奖金的门槛。
VW-Zentrale in Wolfsburg: Während sich der Konzern immer weiter weg von seinem Streckziel entfernt, rutschen die Bonusschwellen gleich hinterher Foto: Julian Stratenschulte / dpa / picture alliance Es wäre nicht das erste Mal, dass Geschäftszahlen bei Volkswagen erstaunlich nah an den Bonusschwellen der Topmanager liegen. Anfang dieses Jahres überraschte VW den Finanzmarkt mit einem um sechs Milliarden Euro höheren Cashflow, als man wenige Monate zuvor kommuniziert hatte. Mit diesem Wert übersprang der Konzern, ebenfalls ganz knapp, die Hürde, ab der sein Vorstand und die obersten Führungskräfte ihren Maximalbonus für diese Maßzahl erhalten.
当时引发巨大争议，因为现金流相对容易控制：将账单支付推迟到新年，或在除夕前夕抛售几辆汽车，现金储备就会增加。安铁泽当时坚决否认曾为了个人财务利益操纵现金状况。而且，鉴于汽车世界市场风云变幻，囤积数十亿欧元也有足够的其他理由。一次情况不同于1月的现金流意外之财。奖金计算采用的是扣除特殊项目后的硬性回报率。
Die Aufregung war groß, denn der Cashflow ist relativ einfach steuerbar: Man bezahlt Rechnungen erst im neuen Jahr oder verkauft noch rasch vor Silvester ein paar Autos, und schon ist mehr Geld in der Kasse. Antlitz bestritt damals entschieden, er habe die Kassenlage zugunsten seiner persönlichen Vermögenspflege gesteuert. Und es gibt ja, Stichwort stürmischer Autoweltmarkt, genug andere Gründe, die Milliarden zu horten. Diesmal ist es anders als beim Cashflow-Segen im Januar. Für die Bonusberechnung zählt die harte, also um Sondereffekte reduzierte Rendite.
在第三季度深陷亏损泥沼后，全球第二大汽车集团全年在这一指标上充其量只能达到1%。如果不出现奇迹，大众汽车高层将因这一奖金公式组成部分而分文不获。
Und da wird der zweitgrößte Autokonzern der Welt nach den tiefroten Zahlen aus dem dritten Quartal fürs Gesamtjahr bestenfalls bei einem Prozent liegen. Wenn keine Wunder geschehen, erhalten die Volkswagen-Oberen für diese Komponente der Bonusformel also keinen Cent.
问题在于别处：随着集团离其既定目标越来越远，奖金门槛也随之同步下调。一年前，3.8%的回报率仅能拿到该奖金组成部分的一半，而今年它已对应全额奖金。5.8%在一年前是必须达到的门槛，今年则成了触发最高奖金的“额外奖励”指标。
Das Problem ist ein anderes: Während sich der Konzern immer weiter von seinem Streckziel entfernt, rutschen die Bonusschwellen gleich hinterher. Vor einem Jahr reichten 3,8 Prozent Rendite nur für die Hälfte der Bonuskomponente, in diesem Jahr sind sie der volle Bonus. 5,8 Prozent waren vor einem Jahr die Pflicht, in diesem Jahr sind sie die Kür, die den maximalen Bonus auslöst.
大众汽车的奖金因此是遵循黯淡的现实，而非宏大的雄心。当业绩仅仅平平无奇时，给董事会成员和高管发放业绩奖金究竟是否合理？大众汽车今年的回报率预计将略高于零。什么算得上“极具挑战性的目标”，大众汽车的监事会明年必须再次给出答案。
Die Boni bei Volkswagen folgen also der trüben Realität statt der großen Ambitionen. Ist ein Erfolgszuschlag für Vorstände und Topmanager überhaupt gerechtfertigt, wenn es nur so lala läuft? Volkswagens Rendite dürfte in diesem Jahr knapp über null liegen. Was da als »stretch goal« zählt, muss VWs Aufsichtsrat im kommenden Jahr erneut beantworten.