11月股市交易周一开始时，一只旨在实现纳斯达克100指数每日涨跌幅三倍收益的热门杠杆ETF一度大涨，但很快回吐全部涨幅，最终大幅收跌。就在前一个交易日，这只基金刚刚创下一年半多以来最大的单日资金流入纪录。

根据FactSet的数据，上周五，投资者向ProShares UltraPro QQQ基金投入9.93亿美元，创下2025年4月7日以来最大的单日资金流入纪录。当时，这只ETF曾吸引约10亿美元资金。

周一上午，ProShares UltraPro QQQ一度强劲反弹，但涨势很快消退，随后转为下跌。此前，由于市场重新担忧美国人工智能投资前景，科技股持续承压，这只ETF在10月累计暴跌20.5%。周二早上开盘又略有上涨。

周一，随着抛售压力再次加大，纳斯达克100指数走低，芯片股遭到猛烈抛售。

Truist Wealth首席投资官基思·勒纳周一接受电话采访时表示，在科技股经历调整之际，半导体股票正处于这轮市场变化的中心。

勒纳说：“我们仍然看好科技股，但愿意耐心等待。”

他提醒投资者，在科技股重新确立市场领涨地位之前，仍有进一步下跌的可能。

技术分析公司Fairlead Strategies创始人凯蒂·斯托克顿指出，纳斯达克100指数上周已经跌破28875点的支撑位。

她上周五接受《市场观察》电话采访时表示，本周将重点观察纳斯达克100指数是否持续处于这一支撑位下方，以判断此前的跌破是否得到进一步确认。

11月伊始，芯片股继续下跌。

根据FactSet的数据，费城半导体指数周一下跌3.4%，此前10月已经累计下跌超过15%。

这一指数已经跌破200日移动平均线。勒纳表示，他正在密切关注这一技术位置能否形成有效支撑，因为这可能影响科技股何时能够重新成为市场领涨板块。

10月，一些利用杠杆产品看好芯片股反弹的交易者遭受了严重损失。

上个月底，一只旨在实现半导体指数每日涨跌幅三倍收益的杠杆ETF，虽然创下单周资金流入纪录，但表现仍然低迷。

根据FactSet的数据，Direxion每日半导体三倍做多ETF周一下跌11.5%，此前已经连续四周下跌。

对于杠杆ETF交易者而言，一旦市场走势与预期相反，亏损就可能迅速扩大，而且很难弥补。

10月，随着芯片股跌幅超过纳斯达克100指数，Direxion每日半导体三倍做多ETF累计暴跌近48%。

勒纳认为，市场此前对人工智能相关股票寄予了很高期望，如今投资者正在逐渐失去耐心。

他表示，2026年早些时候，随着人工智能领域的竞争推动芯片需求快速增长，半导体股票曾经炙手可热。

但现在，投资者担心，如果大型云计算和互联网企业放缓人工智能领域的巨额投资，芯片企业未来的收入增长也可能减速。

面对人工智能领域规模庞大的投资支出，越来越多投资者开始提出质疑。

勒纳表示，投资者希望企业在资本支出计划中明确说明如何实现盈利，同时对债务融资和股权融资设定清晰的约束，以控制人工智能竞争带来的高昂成本。

市场也开始更加关注企业的现金流状况，因为一些公司的现金流可能已经转为负值。

勒纳说：“投资者正在提出更高的要求。”

高盛策略师在10月30日发布的投资组合策略报告中指出，目前已经公布的第三季度企业财报支持他们此前的判断：人工智能投资支出仍将继续增长，但人工智能资本支出的增速正在见顶。

高盛策略师表示，2026年，大型云计算和互联网企业的资本支出预计将达到约8000亿美元，同比增长96%。

不过，分析师预计，明年这些企业资本支出的同比增幅可能放缓至44%。

高盛策略师指出，人工智能投资支出增速放缓，也预示着人工智能基础设施产业链的盈利增长将放慢。

半导体企业和电力公司都是人工智能基础设施建设的重要参与者，因此可能受到影响。

高盛策略师表示：“市场普遍预测，人工智能基础设施产业链的盈利仍将保持强劲增长，但未来几个季度的增速将明显放缓。”MCEPASTEBIN%