美联储主席凯文·沃什上周在怀俄明州杰克逊霍尔发表主题演讲，概述了他解读美国经济所依赖的一些关键数据点，为他的政策制定方法提供了新的见解。

这份清单并非全面或结论性的，沃什承诺将重新思考央行分析经济数据的方式。

然而，自他5月执掌美联储以来，这些言论提供了最清晰的迹象，表明哪些经济指标塑造了他的观点。以下是沃什演讲中列出的一些数据点的详细分析。沃什演讲中提到的大多数指标都显示出经济的积极迹象。

以下是投资热潮：沃什将企业的资本支出描述为“未来经济增长的种子”。

科技公司正投入数千亿美元用于人工智能热潮所需的设备和基础设施。第二季度非住宅固定投资（即资本支出）以8.5%的速度增长。

沃什表示：“设备和无形资产投资的四年变化率约为9%，为2021年以来的最高增速。

今年资本支出增长的一半以上可能归因于与人工智能相关的建设。”企业盈利：企业利润持续保持强劲。

第二季度，美国企业利润率的一项指标扩大至历史最高水平，这得益于健康的消费者支出和价格上涨。

根据美国经济分析局上周公布的数据，税后利润占国内总收入（GDP）的比重（作为利润率的代理指标）从18.2%攀升至19.4%，为20世纪40年代有数据以来的最高水平。

沃什表示：“标普500指数公司的利润在过去一年增长了20%以上。利润率相对于历史水平相当高。整体股市波动性较低。我们密切关注市场内部情况，观察各板块的表现。”

信贷：沃什指出，公司债券和杠杆贷款的信用利差接近历史区间的低端，这一数据表明投资者的信心水平很高。

美联储主席还强调了高级贷款专员意见调查（SLOOS），他表示该调查目前显示商业和工业贷款的标准处于历史区间的较宽松一端。沃什表示：“这有助于解释今年这些贷款的增长。信贷和贷款市场几乎没有显示出政策约束的迹象。”

消费者支出：消费者支出的强劲持续令许多经济学家感到意外，他们原本预期持续的通胀会减缓需求。

尽管消费者在7月份似乎有所喘息，但经通胀调整后的支出在第二季度表现强劲。

在演讲中，沃什强调了私人国内最终购买（一项不包括政府支出、库存和净出口的需求指标），并指出该指标今年已增长近3%。

沃什表示：“这一指标通常比国内生产总值（GDP）携带更多信号，这里的趋势也是积极的。”就业：沃什称劳动力市场稳定。

他承认就业流动率较低，但将其归因于疫情后雇主和雇员之间发生的疯狂重新匹配。他还表示，劳动力供应的缓慢增长自然会限制就业增长。

尽管存在一些疲软领域，但他说：“想要工作的人基本上都在保住或找到工作。

他们可能担心未来可能出现的劳动力中断，但就目前而言，我相信劳动力市场与充分就业一致。”

通胀：尽管通胀仍远高于美联储2%的目标，但近期的读数暗示通胀正在降温。

所谓的核心个人消费支出（PCE）价格指数（不包括食品和能源项目）7月份环比上涨0.2%，同比上涨3.3%。

一些分析师表示，加上7月份消费者支出停滞，这为美联储维持政策稳定提供了空间。

为了更清楚地了解潜在通胀，沃什表示他喜欢分解PCE价格指数中的199个单独组成部分。

沃什表示：“在过去12个月中，PCE篮子中54%的商品和服务价格涨幅超过3%。

这远低于疫情后约77%的高点，但仍远高于疫情前二十年32%的水平。”

通胀预期：主席还明确表示他正在关注通胀预期，这可以作为衡量美联储在实现长期价格稳定方面可信度的指标。

他认为，在通胀超过美联储目标五年后，预期似乎受到控制，这是非常令人鼓舞的，但他也补充了一句警告。

沃什表示：“从经济历史来看，市场对通胀预期的衡量指标往往看起来强劲而持久，直到它们不再如此。这些预期不容易被推动，目前它们锚定得很好。但必须密切关注。”